水泥行业周报：今年前两月水泥投资增速大幅下降

行业研究 中国A股市场 水泥价格： 全国水泥市场价格继续保持平稳。华东、中南地区受阴雨天气的影响，价格没有出现上涨，但随着天气转好后，市场已进入消化库存阶段。从企业方面了解到，各大企业仍然对后市调价充满信心，一方面发货量开始上升；另一方面需要通过上调价格传递前期煤炭价格上涨的成本压力。东北、西北地区目前成交量仍不是很大，但随着天气变暖，需求逐渐启动。 以上信息来自“数字水泥网” 行业要闻回顾： 今年前两个月，全国累计完成水泥固定资产投资116.6亿元，同比增长31%，增速较去年同期大幅下降57个百分点。其中：华中、华南、西南及西北区域投资增速下降较大，华中区域水泥投资同比下降17%。华北、东北及华东区域投资增速高于去年同期。 另据上证报报道，由工信部起草、明确产能过剩行业在2010年淘汰任务的文件已经下发到了省一级，将很快以正式文件的形式公布。本周二工信部将在厦门召开全国工信系统的工作会议，届时，各行业的具体执行文件有望正式出台。 行业供给：  四川亚东水泥彭州制造厂三号窑竣工投产，达产后水泥产能为200万吨/年。  四川广元海螺4500t/d 新型干法水泥项目正式点火投产。  四川旺苍县匡山水泥年产120万吨新型干法水泥项目竣工投产。 淘汰落后：  四川峨胜水泥35万吨机立窑水泥生产线爆破拆除。  青海省经济委员会主任张守成表示青海今年计划淘汰水泥落后产能245万吨。 行业相对沪深300表现 相关报告 2009.1.6《投资带动景气增长-建材行业2009年策略报告》 2009.2.10《产能增长高于预期、供需矛盾成隐忧-水泥行业点评》 2009.3.18《建材行业3月月报》 2009.4.24《建材行业4月月报》 2009.5.25《建材行业5月月报》 2009.6.19《建材行业6月月报》 2009.7.27《双重推动区域分化下的投资机会-建材行业2009年下半年投资策略》 2009.8.25《建材行业8月月报》 2009.9.21《建材行业9月月报》 2009.10.30《建材行业10月月报》 2010.1.5《关注供需变化 把握投资机会 —建材行业2010年投资策略》 王昕 +86 755 21515547 Wangxin2@jyzq.cn 执业证书编号： 王昕：S0370209020074 建材 –水泥 Construction Materials-Cement 2010年3月22日 水泥行业周报（2010.03.15-03.19） ——今年前两月水泥投资增速大幅下降 2010年3月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先  2009年，西安关停7户企业的8条水泥生产线，淘汰落后产能78万吨。截至去年底，西安共拆除28条水泥生产线，淘汰落后水泥产能241.3万吨，提前一年完成省政府下达西安“十一五”期间淘汰落后水泥产能任务。 煤炭价格： 上周秦皇岛码头主要煤种价格继续小幅下跌10元/吨。 以上信息来自有关媒体及网站。 综合点评： 在国家严控水泥投资政策的作用下，今年前两个月水泥投资增速大幅下降，其中华中区域的河南、湖北两省水泥投资分别同比下降41%和36%。行业投资的下降将使行业供需关系向良性趋势转化，即将出台的落后产能淘汰文件将使行业供给前景进一步明确。 最近影响行业的主要外部因素均处于较为有利的状态，上市公司的业绩同比也将会有提高。继续关注在利好消息以及行业向旺季转换带来需求增加的双重因素作用下所带来的阶段性投资机会。建议关注冀东水泥、祁连山、赛马实业。 图表1 全国各区域水泥价格走势 数据来源：数字水泥 2010年3月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 图表2 秦皇岛港主要煤种价格 数据来源：CCTD 图表3 全国月度新开工及投产水泥生产线数量（截至目前） 数据来源：数字水泥、金元证券研究所 图表4 全国水泥累计产量及增速 数据来源：数字水泥、金元证券研究所 2010年3月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 图表5 各区域水泥投资增速 数据来源：数字水泥、金元证券研究所 2010年3月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 金元证券行业投资评级标准： 增持：行业股票指数在未来6 个月内超越大盘； 中性：行业股票指数在未来6 个月内基本与大盘持平； 减持：行业股票指数在未来6 个月内明显弱于大盘。 金元证券股票投资评级标准： 买入：股票价格在未来6个月内超越大盘15%以上； 增持：股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为5%～15%； 中性：股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为-5%～+5%； 减持：股票价格在未来6 个月内相对大盘变动幅度为-5%～-15%；。 本报告是金元证券研究所的分析师通过深入研究，对公司的投资价值做出的评判，谨代表金元证券研究所的观点，投资者需根据情况自行判断，我们对投资者的投资行为不负任何责任。金元证券研究所无报告更新的义务，如果报告中的具体情况发生了变化，我们将不会另行通知。本报告版权属金元证券股份有限公司及其研究所所有。未经许可，严禁以任何方式将本报告全部或部分翻印和传播。 This report is issued by GSCO Comprehensive Research Institute and based on information obtained from sources believed to be reliable but is not guaranteed as being accurate, nor is it a complete statement or summary of the securities, markets or developments referred to in the report. The report should not be regarded by recipients as a substitute for the exercise of their own judgments. Any opinions expressed in this report are subject to change without notice and GSCO is not under any obligation to upgrade or keep current the information contained herein. 2010. All rights reserved. No part of this report may be reproduced or distributed in any manner without the written permission of GSCO.