中芯国际会议摘要

2010-3-1 星期一 1请务必阅读正文之后的免责条款部分TMT行业中芯国际（981） 会议摘要 时间： 2010年3月1日参会人： 投资者关系负责人地点： 上海张江中芯国际会议形式： 大会 1. 公司介绍 现在公司主要的经营策略是调整产品的结构，如何把产品利润最高的产能提上去。 半导体行业的一般规律是只要走向更细小的尺寸，单价和毛利率就会更好。但同时要看产品的分类。往线宽窄的方向走，会有极限。楼下的机台不能到 45纳米，只能到90纳米，是不是该淘汰？也不是，模拟电路芯片、数字电路芯片、cpu 方法都是不同的，所谓最尖端的工艺也不一样。在电源芯片、社保卡芯片领域（可以擦写的忆方），有政治性保护的产品，现在中芯领先。 0.13mm、90ns、65ns我们都可以做，然后分析市场，看看能做哪些不同的应用。 我们有地理优势，公司在中国。我们会和我们的客户一起成长。我们的一个客户5年前开始的时候，还是个startup的小公司。合作一直在累积，现在低端的摄像头芯片都是他们的。 目前上海工厂以8寸芯片为主，北京 12寸生产为主，天津是以前从摩托罗拉买的，主要生产电源芯片。其他两个厂是政府的，不计入报表，我们帮着管理。其中成都厂的发展方向是高压电路，武汉厂的方向是12寸数字电路。 2. 新的管理层有何打算？ 当然是朝好的方向努力， 我们现在最关注盈利能力。这个行业资本额大，讲究规模效益，如果不够大的话，如何竞争？这个行业里第一要发展大小，到一定规模才能去竞争。如果不发展规模，将来就走不下去。速度发展快的时候，折旧会非常大，企业效率会下降。然后踩一下刹车，提升团队效率，整顿变强，下一步再一次发展。扩张，赚钱，再扩张。这一次，和台积电的和解，正好是一个转换的时间。理念是如何做到更强。王总一直强调的是：强的一个标准是能不能赚钱。员工的每一个动作会问：是为了公司的盈利吗？还是像国企一样在做慈善。如何管理不同地方的工厂，都以公司的盈利为目标。季克飞的背景很强，在联电负责欧洲的市场，现在负责市场团队。现在为每一个客户合作都要问一个问题，和你合作有没有利润。 2010-3-1 星期一 2请务必阅读正文之后的免责条款部分中芯现在挑客户，机台已经塞不下了。不做DRAM 会获利更多。Coo 杨总，之前被高薪挖到charter 去了，把他们的65纳米带起来了，走到中芯的前面。这是生产方面，他一个月前回来的。CFO 曾先生，在飞利浦、台积电、UMC任CFO，在广达任CIO，各个大公司都呆过，他的加入，让中芯以前看的不紧的投资现在看的紧起来。CAO，负责管理后勤，如何把团队管理的更强大，如何在法律上保护公司。现在新的管理层到任后不是喊口号，而是务实的分析现在应该怎么做。下次的季报中有些东西和大家分享。 3. 什么吸引新的管理层加入到公司？会不会以后又离开公司？ 人生的愿望会有经济上的考虑，现在没有办法和大家说每一位的原因，CEO进来的时候，薪水多少，董事会如何奖励他，可以对照以前张先生在的时候是怎么一个情况，现在董事会会奖赏那些达到目标的人，而且不是一个小的数目。 这些人都在行业里工作了20多年，也过了单纯考虑薪水的阶段，如何把中国的半导体做起来也是一种追求。 4. 管理层变动了 ，战略上有什么重大的调整？ 也可以说水到渠成。过去4季度里面，中芯已经在往这个方向转，现在中芯已经开始有些保守的说法，比如下季度到什么情况，中芯开始交功课了，中芯一直在进步，一直在往盈利靠近。中芯在过去几个季度一直在加强支出的控制。去年1.9亿美元的资本支出。 5. 竞争对手的情况？ 最大的敌人就是自己。从整体市场上来看，我们的规模不大，站在非常有地利的地方。我们在什么样的市场上我们占什么样的地位。在尖端市场上，我们是落后的，我们不会乱花钱。在电源管理，我们是领先的，我们工厂的产能是满的。中芯需要调整产品结构。8寸线，我们做的不错，12寸线，dram 我们吃了很大的亏，dram已经拿掉了，65纳米已经进去了。我们努力维持资金投入和回收期的平衡。 6. 中芯在中国国内的市场份额？ 国内排名靠前的是中芯，华宏，我们产量上占非常大部分。这个行业是全球性的行业。在设计上占一半，在生产上也占一半，国内而言我们在工艺上也是领先的，而且领先很多。 7. 半导体代工行业，为何中国人在这个行业做的最好？ 我不觉得是中国，只是大家的机会不同。全世界最凶悍的半导体公司是三星。把记忆体的市场吞下，现在要把闪存的市场吞下。这是和经济环境有关，欧美的包袱重，福利，员工薪水等，效率上打折扣。因此欧美将半导体加工向中国转移。 8. 中芯已经停掉了ＤＲＡＭ，产能停下来后，是否需要拿新的订单？ 停掉DRAM这个时间点非常好，０９行业衰退，１０年世界经济起来，现在外面的说法也不同，Ｖ还是Ｗ反转？但全球经济往上走的时候，停产能是好的，这时候订单充裕，停到DRAM是为了生产高毛利率的产品。 2010-3-1 星期一 3请务必阅读正文之后的免责条款部分9. 公司报告中为什么只有销售额，而没有具体的出货量的披露？ 这是出于竞争的考虑，没有披露量，因为如果销售额和销售量都公布的话，很容易被竞争对手算出产品的单价。 10. 未来国内的收入能占到什么比例？ 现在没有这样的预测，现在有这个趋势（国内收入比重逐步加大），但现在公司的导向是盈利。 11. 中芯发展到什么时候才不会被台积电等打压？ 在技术上存在一代之差，他向２８纳米走，我们向４０纳米走，我们努力保持在一代差距，和联电也有一代差距。美国政府，一直在开放，整个中国只有中芯允许做４０纳米量产，和３０纳米的研发。美国政府认为中芯守规矩。台积电如果要在中国生产４０纳米，也要美国同意。这个方面中芯领先。半导体是从欧美开始，美国的控制，几乎逃不过去。生产线那么多设备，有一台设备被卡住，就生产不了。 简评 ： 近期对公司有利的方面有1.与台积电的官司了解，消除不确定性。2.新管理层到任。3，Q4毛利率大幅上升到10%。4.行业复苏，目前关注的重点还是公司是否能找到差异化的竞争路线，从而尽快实现盈利。接下来1-2个季度应该值得关注。 2010-3-1 星期一 4请务必阅读正文之后的免责条款部分免责条款 此刊物只供阁下参考，在任何地区或任何情况下皆不可作为或被视为证券出售要约或证券、期货及其它投资产品买卖的邀请。此刊物所提及的证券、期货及其它投资产品可能在某些地区不能买入、出售或交易。此刊物所载的资料由国元证券(香港)有限公司及/或国元期货(香港)有限公司(下称〝国元(香港)〞)编写，所载资料的来源皆被国元(香港)认为可靠及准确。此刊物所载的见解、分析、预测、推断和预期都是以这些可靠数据为基础，只是表达观点，国元(香港)或任何个人对其准确性或完整性不作任何担保。此刊物所载的资料(除另有说明)、意见及推测反映国元(香港)于最初发此刊物日期当日的判断，可随时更改。国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司对投资者因使用此刊物的材料而招致直接或间接的损失概不负任何责任。 负责撰写分析之分析员(一人或多人)就本刊物确认： (1) 分析报告内所提出的一切意见准确地反映了分析员本人对报告所涉及的任何证券或发行人的个人意见；及 (2) 分析员过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在本刊物内发表的具体建议及意见没有直接或间接的关连。 此刊物内所提及的任何投资皆可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也不适合所有的投资者。此刊物中所提及的投资的价值或从中获得的收入可能会受汇率及其它因素影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此刊物并没有把任何人的投资目标、财务状况或特殊需求一并考虑。投资者入市买卖前不应单靠此刊物而作出投资决定，投资者务请运用个人独立思考能力，慎密从事。投资者在进行任何以此刊物的建议为依据的投资行动之前，应先咨询专业意见。 国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司以及它们的高级职员、董事、员工(包括参与准备或发行此刊物的人)可能 (1) 随时与此刊物所提到的任何公司建立或保持顾问、投资银行、或证券服务关系；及 (2) 已经向此刊物所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。 国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司的一位或多位董事、高级职员及/或员工可能担任此刊物所提到的证券发行公司的董事。此刊物对于收件人来说属机密文件。此刊物绝无让居住在法律或政策不允许该报告流通或发行的地方的人阅读之意图。 未经国元(香港)事先授权，任何人不得因任何目的复制、发出或发表此刊物。国元(香港)保留一切追究权利。 规范性披露 z 分析员的过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在此报告内发表具体建议及意见没有直接关联。 z 国元证券(香港)有限公司、国元期货(香港)有限公司及其每一间在香港从事投资银行、自营证券交易或代理证券经纪业务的集团公司，并无对在此刊物所评论的上市公司持有需作出披露的财务权益、跟此刊物内所评论的任何上市公司在过去 12 个月内并无就投资银行服务收取任何补偿或委托、并无雇员或其有关联的个人担任此刊物内所评论的任何上市公司的高级人员及没有为此刊物所评论的任何上市公司的证券进行庄家活动。 国元证券(香港)有限公司 香港中环德辅道中189号李宝椿大厦18楼 电 话：(852) 3769 6888 传 真：(852) 3769 6999 服务热线：400-888-1313 公司网址：http://www.gyzq.com.hk