大豆市场早报

本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 1 期货市场简述期货市场简述期货市场简述期货市场简述 周四，DCE 大豆市场受市场对国产大豆需求减弱影响，9 月大豆高开后震荡走低，收盘 下跌 20元，报3848元/吨。晚间CBOT大豆市场受市场担忧南美大豆丰收将压抑对美国大豆的需求，5月大豆下跌16.5美分/蒲式耳 ，收盘 报946.5美分/蒲式耳 。 市场关注点市场关注点市场关注点市场关注点 1. 2010年中央一号文件《中共中央、国务院关于加大统筹城乡发展力度，进一步夯实农业农村发展基础的若干意见》于31 日公布。文件提到，要健全强农惠农政策体系，推动资源要素向农村配置，并健全农产品市场体系，统筹制定全国农产品批发市场布局规划，加大力度建设粮棉油糖等大宗农产品仓储设施。 文件指出，健全强农惠农政策体系，推动资源要素向农村配置。要求加强对农业补贴对象、种类 、资金结算的监督检查，确保补贴政策落到实处，不准将补贴资金用于抵扣农民交费。落实 小麦最低收购价政策，继续提高稻谷最低收购价。扩大销区粮食储备规模。适时采取玉米、大豆 、油菜籽等临时收储政策，支持企业参与收储，健全国家收储农产品的拍卖机制，做好棉花、食糖 、猪肉调控预案，保持农产品市场稳定和价格合理水平。 2. 中国15省出现罕见大旱。这对今年农作物生产将造成影响。 3. 发改委1月10日发出通知，要求各地做好保障市场供应和稳定物价工作以应对强降雪、降雨天气，并在必要时及时投放地方储备粮油。 发改委表示，当前粮 、油、肉、糖等主要商品国家储备货源充足，保证市场供应具有雄厚的物质基础。要求各地进一步细化和完善地方储备粮油应急动用方案，组织好货源，保证充足的大米、面粉 、食用油等成品粮油（包括小包装粮油）库存，必要时及时投放地方储备粮油，确保市场供应。在因雨雪等灾害天气影响瑞奇期货研究发展部 第121期 2010.2.26 周士荣 0791-6663529 大豆大豆大豆大豆 市场早报市场早报市场早报市场早报 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 2····大豆大豆大豆大豆 市场早报市场早报市场早报市场早报····第第第第121期期期期 道路交通导致生活必需品价格大幅上涨时，各级价格主管部门要采取减免收费等多种方式，畅通绿色通道，降低物资运输成本，提高运输效率。 4. 中国 2月进口大豆预计达到400万吨 。 5. 14日发改委价格司负责人在答记者问时提到，我国食用植物油消费60%依靠进口，国内食用油价格受国际市场影响较大。2008 年国际市场油脂油料价格先涨后跌，大幅震荡，2009 年价格在去年下半年大跌后的水平上低位波动。2009 年国内市场食用油价格走势与国际市场基本一致，但波动幅度要小于国际市场。近两个月，国际市场大豆、豆油价格上涨较多。12 月上旬芝加哥大豆、豆油期货价格分别比9 月下旬上涨13%、16%。由于国际市场大豆、豆油价格上升，国内食用油加工成本增加，影响近 期国内食用油价格上涨，目前价格水平总体上仍比上年下降较多。据监测 ，12月上旬36个大中城市大豆调和油价格平均为每桶（5L）52元，比去年12月份的56.7元低8.3%，比去年3月份最高价71.3元低37%。今年1-11月平均，36个大中城市豆油和菜籽油零售价格仍分别比去年同期下降28%和23%。 在回答 如何看待后期国内食用油价格走势的问题时回答，预计后期国内食用油价格将在目前的价位上波动，波动的幅度不会太大。首先 ，从国际市场看，2008/09年度全球油料市场供大于求，价格下跌较多，2009/10 年度世界大豆产量预计增产近4000 万吨，增幅达19%，将创历史新高。全球油料市场将继续呈现供大于求的局面，后期国际市场油料油脂价格上涨空间有限。需要说明的是，由于国际市场油料油脂价格受石油价格变化、美元币值升降、投机资金炒作等因素影响较大，也不排除某一时期价格出现较大幅度波动的可能性。其次 ，从国内市场看，今年以来我国大豆进口总量增加较多，1-10月累计进口大豆3488万吨，比去年同期增加13.2%，12月我国大豆单月进口量将创历史新高，目前油脂加工企业原料和成品库存均比较充裕，国内油料油脂市场供应是有保障的。第三 ，去年以来，国家对大豆、油菜籽实行临时收储政策，在保护农民利益的同时，国家掌握了大量油料库存，食用油市场调控能力进一步增强，有利于保持国内食用油市场和价格的基本稳定。 6. 为保护农民种粮积极性，进一步促进粮食生产发展，国家决定2010年继续在小麦和稻谷主产区实行最低收购价政策，并适当提高最低收购价水平。经报 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 3····大豆大豆大豆大豆 市场早报市场早报市场早报市场早报····第第第第121期期期期 请国务院批准，2010 年生产的白小麦（三等，下同）、红小麦、混合麦最低收购价分别提高到每50公斤 90元、86元、86元，均比2009年提高3元。稻谷最低收购价格也要适当提高，具体水平另行公布。 7. 今年新豆收储价在3740元/吨。 8. 国家发展和改革委员会20日宣布，国家决定2010年继续在稻谷主产区实行最低收购价政策，并适当提高最低收购价水平。今年生产的早籼稻(三等，下同)、中晚籼稻、粳稻最低收购价分别提高到每50公斤93元、97元、105元，比2009年分别提高3元、5元、10元，提高幅度分别为3.3％、5.4％、10.5％。 发展改革委有关部门表示，上述价格调整旨在引导市场粮价平稳上升，保护农民种粮积极性，进一步促进粮食生产发展。 基本面情况基本面情况基本面情况基本面情况 现货报价 江苏地区四级豆油7300元/吨左右。江苏地区豆粕价格在3180元。国内港口进口大豆分销价格在3800元。 进口成本 美国大豆4 月船期进口成本3520 元/吨，5 月南美大豆船期进口成本3400元/吨。 海关数据统计 中国海关总署公布数据显示，中国1月大豆进口量为408万吨 ，较2009年同期的303万吨增长了34.5%。2009年总计进口4255万吨，同比去年增长13.67%。 2010 年 1 月国内进口植物油总量为540000 吨，较 2009 年同期的 290000吨增加85.4%，2009年总计进口816万吨 ，同比去年增长8.4%。 权威机构报告 国家粮油信息中心发布《中国主要粮油作物产量1月份预估报告》， 报告中预测2009年中国大豆的产量与上月预测持平，为1450万吨，比2008年的1555万吨减少105万吨 ，减幅 6.7%。报告中还预测2009年中国油菜籽的产量为1350万吨，较2008年增长140万吨 ，增幅11.6%。 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 4····大豆大豆大豆大豆 市场早报市场早报市场早报市场早报····第第第第121期期期期 据美国农业部(USDA)1 月 12 日周二早晨公布的最新月度报告，预计美国2009/10年度大豆产量为33.61亿蒲式耳，高于市场预测的33.37亿蒲式耳均值(预测区间为32.19亿-34.2亿蒲)；预计美国2009/10年度大豆结转库存为2.45亿蒲式耳，高于市场预测的2.37亿蒲均值(预测区间1.7亿-3.29亿蒲)。 据美国农业部(USDA)2月9日周二早晨公布的最新月度报告，预计美国2009/10年度大豆结转库存为2.1亿蒲，低于市场预测的2.19亿蒲均值(预测区间1.7亿-2.45亿蒲)。 观点建议观点建议观点建议观点建议 2 月 9 日美国农业部公布的大豆供需报告显示，全球产量略有调高，而需求也得到调升，全球库存变化不大，和市场 此前的预期相仿。此结果和我们此前的预计相似，南美方面风调雨顺，大豆市场供应非常充裕，近期内 大幅上涨有压力，虽然需求不错。 仅仅一个月的时间，美国大豆丛前期高位的1060 美分/蒲式耳就跌到905美分/蒲式耳的价位，这离我们认为美国市场850美分 /蒲式耳 今年可能的最低价格已经比较接近了，如果跌到前期低位可能是市场恐慌性的表现，这对于想建立长期多头部位的投资者是一个非常有利的价位。 国内今年新豆收储价确定3740元/吨，与市场预期相仿。由于大豆收储采用新国标，今年价格基本与去年的收储价3700元/吨差不多，并且是敞开收购，我们认为此政策封杀了国内大豆的下跌空间。 最近国内15 个省 出现多年来的罕见大旱，将对部分农作物的生长造成不利影响，加上 去年第四季度北方遭遇几十年来的恶劣天气，都将 造成部分农产品在未来出现供应短缺。我们认为这将造成国内农产品一段时间内强于国外市场。 前段时间豆粕现货价格缓缓下跌（市场原预计会快速下跌的），近期开始跌幅加大，期货 也跟随下跌，但基差逐渐缩小，向比较正常的水平靠拢。我们仍然建议目前企业减少现货采购，只能要用再采。但期货远期跌到2700元/吨的价位，可以说对企业套保来说，无疑是具有吸引力的价位。 近期期货豆类价格下跌，回归其自身基本面，价位逐渐显得较有吸引力，但市场充裕的供应压力短时间不可能消化，估计这种低迷的行情仍将维持一段时间。 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 5····大豆大豆大豆大豆 市场早报市场早报市场早报市场早报····第第第第121期期期期 图表图表图表图表（全球大豆产量和同比增长） 图表图表图表图表（全球大豆期末库存与存消比）