瑞奇期货大豆市场早报

本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 1 期货市场简述期货市场简述期货市场简述期货市场简述 周三，DCE9月大豆破位下行，跌破3900元后快速下行，跌58元/吨，收报3861元/吨。晚间CBOT大豆市场因美元强劲上涨和中国需求可能减少的影响，再度挫跌13.5美分/蒲式耳 ，报收950美分 /蒲式耳 。 市场关注点市场关注点市场关注点市场关注点 1. 根据国家有关部门的通知，自2009年12月1日(周二)开始 ，暂停内蒙古、黑龙江、吉林、辽宁的国家临时存储玉米、大豆竞价交易。 2. 中国国家商务部和海关总署1 号发布了去年的109 号文件，对大豆、豆粕、菜籽3种产品实行自动进口申请制度。 中国的油脂油料进口早在2006 年取消了配额管理，实行采取自动进口许可制度，即把进口许可证毫无数量限制地签发给进口商，也就是说，凡是列入许可证项下的商品清单中的货物，进口商只要申请，就可进口。换句话说，《 2010年《自动进口许可管理货物目录》公告 》只是一种例行公文。 3. 发改委1月10日发出通知，要求各地做好保障市场供应和稳定物价工作以应对强降雪、降雨天气，并在必要时及时投放地方储备粮油。 发改委表示，当前粮 、油、肉、糖等主要商品国家储备货源充足，保证市场供应具有雄厚的物质基础。要求各地进一步细化和完善地方储备粮油应急动用方案，组织好货源，保证充足的大米、面粉 、食用油等成品粮油（包括小包装粮油）库存，必要时及时投放地方储备粮油，确保市场供应。在因雨雪等灾害天气影响道路交通导致生活必需品价格大幅上涨时，各级价格主管部门要采取减免收费等多种方式，畅通绿色通道，降低物资运输成本，提高运输效率。 4. 中国 1月进口大豆预计达到421万吨 。 5. 14日发改委价格司负责人在答记者问时提到，我国食用植物油消费60%瑞奇期货研究发展部 第100期 2010.1.21 周士荣 0791-6663529 大豆大豆大豆大豆 市场早报市场早报市场早报市场早报 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 2····大豆大豆大豆大豆 市场早报市场早报市场早报市场早报····第第第第100期期期期 依靠进口，国内食用油价格受国际市场影响较大。2008 年国际市场油脂油料价格先涨后跌，大幅震荡，2009 年价格在去年下半年大跌后的水平上低位波动。2009 年国内市场食用油价格走势与国际市场基本一致，但波动幅度要小于国际市场。近两个月，国际市场大豆、豆油价格上涨较多。12 月上旬芝加哥大豆、豆油期货价格分别比9 月下旬上涨13%、16%。由于国际市场大豆、豆油价格上升，国内食用油加工成本增加，影响近 期国内食用油价格上涨，目前价格水平总体上仍比上年下降较多。据监测 ，12月上旬36个大中城市大豆调和油价格平均为每桶（5L）52元，比去年12月份的56.7元低8.3%，比去年3月份最高价71.3元低37%。今年1-11月平均，36个大中城市豆油和菜籽油零售价格仍分别比去年同期下降28%和23%。 在回答 如何看待后期国内食用油价格走势的问题时回答，预计后期国内食用油价格将在目前的价位上波动，波动的幅度不会太大。首先 ，从国际市场看，2008/09年度全球油料市场供大于求，价格下跌较多，2009/10 年度世界大豆产量预计增产近4000 万吨，增幅达19%，将创历史新高。全球油料市场将继续呈现供大于求的局面，后期国际市场油料油脂价格上涨空间有限。需要说明的是，由于国际市场油料油脂价格受石油价格变化、美元币值升降、投机资金炒作等因素影响较大，也不排除某一时期价格出现较大幅度波动的可能性。其次 ，从国内市场看，今年以来我国大豆进口总量增加较多，1-10月累计进口大豆3488万吨，比去年同期增加13.2%，12月我国大豆单月进口量将创历史新高，目前油脂加工企业原料和成品库存均比较充裕，国内油料油脂市场供应是有保障的。第三 ，去年以来，国家对大豆、油菜籽实行临时收储政策，在保护农民利益的同时，国家掌握了大量油料库存，食用油市场调控能力进一步增强，有利于保持国内食用油市场和价格的基本稳定。 6. 为保护农民种粮积极性，进一步促进粮食生产发展，国家决定2010年继续在小麦和稻谷主产区实行最低收购价政策，并适当提高最低收购价水平。经报请国务院批准，2010 年生产的白小麦（三等，下同）、红小麦、混合麦最低收购价分别提高到每50公斤 90元、86元、86元，均比2009年提高3元。稻谷最低收购价格也要适当提高，具体水平另行公布。 7.10 月份南方干旱，11 月份全国大范围恶劣天气，这都对未来农作物供应 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 3····大豆大豆大豆大豆 市场早报市场早报市场早报市场早报····第第第第100期期期期 产生影响。 8. 今年新豆收储价在3740元/吨。 基本面情况基本面情况基本面情况基本面情况 现货报价 江苏地区四级豆油7400元/吨左右。江苏地区豆粕价格在3400元。国内港口进口大豆分销价格在3850元。 进口成本 美国大豆3月船期进口成本3630元/吨，4月船期进口成本3600元/吨。 海关数据统计 中国海关总署公布数据显示，中国 12 月大豆进口量为478万吨 （11月进口289万吨 ）。2009年总计进口4255万吨，同比去年增长13.67%。 2009年12月国内进口植物油总量为710，000吨，本月进口量比上月的680，000吨增加4.4%，2009年总计进口816万吨 ，同比去年增长8.4%。 权威机构报告 国家粮油信息中心发布《中国主要粮油作物产量1月份预估报告》， 报告中预测2009年中国大豆的产量与上月预测持平，为1450万吨，比2008年的1555万吨减少105万吨 ，减幅 6.7%。报告中还预测2009年中国油菜籽的产量为1350万吨，较2008年增长140万吨 ，增幅11.6%。 据美国农业部(USDA)1 月 12 日周二早晨公布的最新月度报告，预计美国2009/10年度大豆产量为33.61亿蒲式耳，高于市场预测的33.37亿蒲式耳均值(预测区间为32.19亿-34.2亿蒲)；预计美国2009/10年度大豆结转库存为2.45亿蒲式耳，高于市场预测的2.37亿蒲均值(预测区间1.7亿-3.29亿蒲)。 据美国农业部(USDA)12 月 10 日周四早晨公布的最新月度报告，预计美国2009/10年度大豆产量与上月报告预计相同，为33.19亿蒲式耳，大豆 结转库存为2.55亿蒲式耳，高于市场预测的2.35亿蒲均值(预测区间1.7亿-2.6亿蒲)。 观点建议观点建议观点建议观点建议 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 4····大豆大豆大豆大豆 市场早报市场早报市场早报市场早报····第第第第100期期期期 1月12日美国农业部公布的大豆供需报告显示，全球产量和库存均调高，美国和巴西产量分别调高100万吨和200万吨 ，大大出乎市场此前的预期。此结果和我们此前的预计相似，南美 方面风调雨顺，大豆市场供应非常充裕，近期内上涨有压力。但我们仍认为美国市场850美分 /蒲式耳的价格也很难跌破，因原油价格的高企和周边市场的支持。我们还认为此前CBOT 大豆价格达到的 1060美分/蒲式耳 ，是在美国大豆丰收上市季节比较高的价位。 今年新豆收储价在3740元/吨，与市场预期相仿。由于大豆收储采用新国标，今年价格基本与去年的收储价3700元/吨差不多。我们认为此政策封杀了大豆的下跌空间。 近期国内北方遭遇几十年来的恶劣天气，造成部分农产品短期内供应短缺，整体农产品价格推高。我们认为目前北方的恶劣天气加上前期南方较长时间的感化会对明年农产品的供给会造成不好的影响，是长期的，尤其是植物油价格，将反复震荡上行。 豆粕现货供需都不旺。在前期巨大的基差影响下，豆粕 期货吸引了大量的套保盘和投机资金的介入。前段时间豆粕现货价格缓缓下跌（市场原预计会快速下跌的），近期开始跌幅加大，期货 也跟随下跌，但基差逐渐缩小，向比较正常的水平靠拢。我们仍然建议目前企业减少现货采购，只能要用再采。 新年开市周边市场大幅攀升，使价位偏低的大豆受到短线资金关注，但由于大豆供应充裕，目前 周边市场走弱，大豆价格随即下跌，回到震荡行情的中位区间。估计这种低迷的行情将要步入到2-3月份 。 图表图表图表图表（美国大豆与玉米比价） 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 5····大豆大豆大豆大豆 市场早报市场早报市场早报市场早报····第第第第100期期期期 图表图表图表图表（全球大豆产量和同比增长） 图表图表图表图表（全球大豆期末库存与存消比） 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 6····大豆大豆大豆大豆 市场早报市场早报市场早报市场早报····第第第第100期期期期 图表图表图表图表 黑龙江大豆100015002000250030003500400045005000550095 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09'黑龙江大豆元/吨 图表图表图表图表 山东四级豆油300050007000900011000130001500098 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09'山东四级豆油元/吨 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 7····大豆大豆大豆大豆 市场早报市场早报市场早报市场早报····第第第第100期期期期 图表图表图表图表（（（（DCE DCE DCE DCE 豆粕指数与大豆指数比价豆粕指数与大豆指数比价豆粕指数与大豆指数比价豆粕指数与大豆指数比价）））） 豆粕指数豆粕指数豆粕指数豆粕指数////大豆指数大豆指数大豆指数大豆指数0.650.700.750.800.850.900.951.002000年7月2000年12月2001年5月2001年10月2002年3月2002年8月2003年1月2003年6月2003年11月2004年4月2004年9月2005年2月2005年7月2005年12月2006年5月2006年10月2007年3月2007年8月2008年1月2008年6月2008年11月2009年4月2009年9月