银行业周报：银监会出台民营银行监管意见，央行工作会议突出防风险任务

HeaderTable_Us er 812202451 1360522481 1186176688 HeaderTable_Indus try 13022500 看好 inves tR atingC hange.s ame 173833906 行业周报 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业〃证券研究报告】 核心观点 一周消息评论：（1）银监会印发民营银行监管意见，监管条件严于存量银行；（2）央行召开2017年工作会议继续强调维持货币政策稳健中性，并将防风险任务臵于金融改革之前；（3）2016年12月末外汇储备环比继续下降，制约宽松空间。（4）下周重点关注周四披露的12月份信贷和社融数据。 要闻回顾&下周关注——上周重要新闻：（1）银监会印发《关于民营银行监管的指导意见》，监管条件严于存量银行；（2）央行召开工作会议提出2017年十大工作任务；（3）2016年12月末外储降至3.01万亿美元，环比11月份降411亿美元述。重要公司公告：（1）浦发银行发布2016年业绩快报，归母净利润增4.93%；（2）中信银行与百度合作设立的百信银行获银监会核准筹建。 下周关注：（1）下周二披露2016年12月份CPI、PPI；（2）下周四张家港农商行（简称张家港行，代码002839）网上申购；（3）下周四披露2016年12月份货币、社融、信贷数据；（4）下周五披露2016年12月份贸易差额数据。 行情与估值回顾——上周银行板块整体表现一般。（1）最近一周中信银行指数上涨0.6%，同期沪深300指数上涨1.1%，银行板块跑输沪深300指数0.5%，在29个中信一级行业中排名第24；（2）细分板块中，国有行指数上涨0.5%，股份行指数上涨0.4%，城商行指数上涨1.9%；（3）个股方面，16只非次新股涨幅前三为中信银行(+5.9%)、宁波银行(+3.7%)、南京银行(+3.4%)，涨幅较低的是民生银行(-0.8%)、浦发银行(-0.2%)、中国银行(0.0%)；（4）上周新股及次新股平均涨幅为-0.2%。银行股估值偏低。上周末银行板块整体PB为0.88倍，沪深300成分股为1.49倍，从长期走势的偏离程度来看，银行板块估值较沪深300成分股处于低估状态。 利率与汇率——上周利率涨跌互现。银行间市场7天回购利率下降59bps至2.42%，一年期国债收益率上升13bps至2.78%，十年期国债收益率上升18bps至3.20%，6个月期长三角票据直贴利率(年化)下降24bps至4.44%。上周央行未进行MLF操作。 上周人民币较美元升值。上周末美元兑人民币(CFETS)收于6.9230，较前一周末升值265点；美元兑离岸人民币收于6.8488，较前一周末升值1207点；离岸/在岸人民币价差收窄942点至-742点。 投资建议与投资标的 目前银行板块整体PB（不含次新股）仅有0.9左右。我们认为明年行业有望实现资产质量见底、利润增速回升，板块整体PB有望持续修复至1以上；同时由于当前板块估值隐含不良贷款率已反映极悲观的资产质量预期、银行股又具有较高的股息率，因此安全边际高。我们维持行业“看好”评级。 个股方面，非次新股中推荐华夏银行(600015，买入)、浦发银行(600000，买入)、招商银行(600036，买入)等，次新股中建议关注贵阳银行(601997，未评级)、常熟银行(601128，未评级)。 风险提示 宏观经济超预期下滑，资产质量处臵进度不及预期，央行意外降息。 银行业周报：银监会出台民营银行监管意见，央行工作会议突出防风险任务 银行行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 银行 报告发布日期 2017年01月08日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 唐子佩 021-63325888*6083 tangzipei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060001 联系人 陈俊良 021-63325888-6098 chenjunliang@orientsec.com.cn 张潇 021-63325888*6253 zhangxiao@orientsec.com.cn 相关报告 银行业周报：四季度银行盈利指数继续回升，央行例会强调货币政策保持中性 2017-01-03 银行业周报：表外理财纳入MPA，债转股专项债发行利好不良贷款处臵 2016-12-26 宏观数据向好利好银行资产质量，经济会议强调防控金融风险 2016-12-19 -23%-15%-8%0%8%15%16/0116/0216/0316/0416/0516/0616/0716/0816/0916/1016/1116/12银行沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业周报 —— 银行业周报：银监会出台民营银行监管意见，央行工作会议突出防风险任务 2 目 录 一、要闻回顾与下周关注 .................................................................................. 4 1.1重要新闻回顾 .............................................................................................................................4 1.2重要公司公告 .............................................................................................................................4 1.3下周关注 .....................................................................................................................................5 二、行情与估值回顾.......................................................................................... 5 2.1行情走势 .....................................................................................................................................5 2.2估值变动 .....................................................................................................................................7 三、利率与汇率 ................................................................................................. 7 3.1利率走势 .....................................................................................................................................7 3.2汇率走势 .....................................................................................................................................8 四、投资建议 ..................................................................................................... 8 风险提示 ............................................................................................................ 9 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业周报 —— 银行业周报：银监会出台民营银行监管意见，央行工作会议突出防风险任务 3 图表目录 图 1：中信银行指数与沪深300最近一年走势（首日标准化为1） .................................................... 5 图 2：最近一年中信银行指数相对沪深300走势 ................................................................................... 5 图 3：各行业板块上周涨跌幅情况（按中信一级行业划分） ............................................................... 5 图 4：上周银行板块个股涨跌幅 ............................................................................................................... 5 图 5：2014年以来银行板块与沪深300成分股PB变动情况............................................................... 7 图 6：2014年以来银行板块与沪深300成分股PE变动情况............................................................... 7 图 7：最近一年重要利率走势 ................................................................................................................... 8 图 8：最近一年6个月期长三角票据直贴利率（年化）走势 ............................................................... 8 图 9：最近一年美元兑人民币汇率走势及离岸/在岸人民币价差 ........................................................ 8 表 1：下周关注事件提醒 .....