一德期货早报精华版

一德研究□研究发现价值 一德期货早报精华版 2010 年 2 月 26 日 一德研究院 ：yfb@ydqh.com.cn ：（8622）58298788 黄 金（AU） 贾秋翌、温剑 【投资策略】美元小幅收低未能提振金价，市场弱势氛围明显。 【今日关注】欧元区一月核心消费者物价指数终值； 美国 二月芝加哥采购经理人指数 【市场分析】众多因素推动美元走高, 黄金难现强劲表现。 1. 受美元回落推动，现货黄金大幅反弹。金价收复 1100 美元关口，而且尽数收回昨日失地。 2. 美元贬值利好黄金，因为这会提升黄金作为替代资产的吸引力，同时令以其计价的黄金相对于持有其他国家货币的投资者来说更加便宜。 3. 汇丰(HSBC)称，投资者暂时失去了对黄金的兴趣，虽然中长期看来金市前景仍是积极的，但是短期看来现货金有可能进一步下跌。 4. 油价今日跌幅超过 2%，这在一定程度上抑制了黄金作为对冲通胀资产的吸引力。 钢材（RB/WR） 孙虹潇 【投资策略】05 合约前日空单停损点下滑至 4230，可考虑日内获利平仓。关注 RB1010。 【今日关注】RB1005向RB1010移仓动态 【市场分析】仍有调整空间，谨防换月反扑 1. 昨日螺纹钢期货平开低走，击穿 4230-4250 一线，盘中破 4200，尾盘以大阴线报收于 4200 之上。 2. 今日移仓动作相对明显，05 合约减仓3万3千余手，10 合约增仓3万3千余手。05 合约空头主力大幅减仓，而在 10 合约上，主力多头大幅增仓。资金试图在通过打压的方式兑现利润，并移仓。 3. 均线系统表现不理想，05 合约的价格击穿所有均线。10 合约的均线系统表现相对较好，5 日线上穿 10日线及 20 日线，10 日线亟待上穿 20 日线。 4. 经过节前节后十余日的走势修正，05 与 10 合约在走势一致后再次开始分化，这即是大规模移仓的先兆，目前尚有持仓的投资者应尽快考虑移仓，以避免价差扩大，05 弱 10 强带来的隐性亏损。 5. 操作上，05 合约前日空单停损点下滑至 4230，可考虑日内获利平仓。关注 RB1010。 有色金属（CU/AL/ZN） 杨振强、杨昕 【投资策略】国内市场铜铝锌各合约将低开或平开，下试低位支撑后反弹。主力合约移师1006合约，铜57500-58500之间，铝16700-17000之间，锌17900-18300之间。 【今日关注】欲打开下档空间。 【市场分析】反弹回试后的再次下探动作，短期调整继续。 1. 周四lme市场铜铝锌各合约平开或小幅高开，稍事冲高后遇阻，亚洲时段受上海市场带动全线下滑，欧洲时段债务危机困扰市场，价格续跌，晚间场内交易美初请失业金数据利空但耐用品订单上升，美元指数冲高回落及道指探低反弹使得基金属市场止跌企稳，各合约小幅反弹报收，K线均为上下影中阴线，再次开口下探意欲打开下档空间。 www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 一德研究□研究发现价值 豆类及油脂 张昊星、林育佳 【投资策略】预计豆类将呈现出以下三个特点：一，外盘走势弱于国内期货走势；二，短期看跌，长期看涨；三，很有可能第二次探底，筑底过程将是个买进的好时机。操盘建议：多单减持或暂时离场观望。油脂方面，近期内外盘油脂走势强于豆类，但仍缺乏足够上行动能，观望为主，激进投资者试探性空单参与。 【今日关注】价格回落的强度一，南美气候变化；二，国内高需求的持续性；三，国家应对油厂大面积停机的政策变化。 【市场分析】豆类：预计进行二次探底，筑底过程成买进好时机；油脂：豆油维持横盘震荡格局，缺乏上行动能方向偏空 1.国外方面：近几周的暴雨提振了阿根廷大豆作物生长,不过部分大豆因洪涝而受损。天气潮湿可能会引发病虫害。德国油世界表示，由于阿根廷政府的出口政策让农户失望，阿根廷农户仍囤货惜售，目前农户的预售比例可能远远低于历史水平。 2.国内方面：全国平均猪粮比跌破中央规定的6：1的盈亏平衡点已经有两周，首要因素是病猪扰市，导致出栏量大、出栏集中。中国海关总署公布1月进口数据显示，1月进口大豆407.52万吨，进口总额为18.97亿美元。 聚氯乙烯（PVC） 李煜爽、张静静 【投资策略】美元指数盘整后又现强势，外盘价格缩水，PVC空单为宜，在7500-7700之间。 【今日关注】关注持仓量及成交量变化。 【市场分析】昨大宗商品多现走软，PVC下跌趋势明显 1. 昨日，PVC主力合约v1005再次高开，开盘价7750点，迅速回落至7700以下，随后在7700附近小幅波动，尾市再次下跌，最终报收于7615点，下跌65点（0.85%）。日内增仓402手，持仓达到4.66万手，成交2.81万手。 2. PVC期货市场：由于美国大量发行国债致使美元再次走强，油价受挫回落。国内大宗受外盘影响多数走软，PVC期货市场近期难见涨势，今日有望在7500-7700之间窄幅波动。 3. PVC现货市场：昨日国内PVC生产企业报价整体维持平稳，结束拉涨态势。因企业节前低价接单情况较好，库存压力不大。因此表示近日报价仍有望坚挺，但高价接单情况尚不乐观。华东地区PVC市场变化不大，华南地区PVC市场维持稳定，成交平淡，主流报价暂时波动不大，上游成本较高，贸易商操作空间有限，部分节前囤货尚未出现抛售现象。 4. 综合情况：国际方面，美元指数继续攀升，欧洲商品期货继续走弱，国际油价亦受挫；国内方面，PVC现货市场仍低迷，由于基本面不明朗，持仓量及成交量均偏低，显示多数投资者将继续观望。 天然橡胶(RU) 郭铁铮 【投资策略】日内短线交易。 【今日关注】沪胶1005与1009合约价差仅为400点，小于正常水平，关注主力合约更替阶段的跨期套利机会。 【市场分析】沪胶横向整理，静待方向选择 1. 自入冬以来，由于降雨量减少，上游来水量锐减，万泉河下游琼海段大片河床裸露，一些河段甚至出现2005年严重干旱时的最低水位。琼海气象台提供的资料显示，从去年11月至今年1月，琼海降水量仅135毫米，与30年历史同期平均值259.1毫米少了48%。 2. 东南亚近期天气异常炎热，云南及周边地区遭受60年不遇干旱，如上述情况进入3月仍无明显改善，橡胶开割将会受到严重影响，为市场炒作提供了“优质”题材。 www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 一德研究□研究发现价值 3. 昨日沪胶主力1005合约早盘高开高走，期价一度攀升至25450点附近，随后跟随国内商品市场整体回落，午后基本围绕24780点一线震荡。日K线图上，该合约连续4天横向整理，价格波动区间24500-25500点，昨日盘中期价跳水看似“凶险”，实则波动仍处于区间之中。操作上，在期价未突破震荡区间上下轨之前，仍以日内短线交易为主；若出现突破，则顺势建立仓位。 白糖（SR/ZCE） 陈亮 【投资策略】主力1009合约考验5700点整数支撑，日内交易为主；同时关注远月1101合约走势，可适当低位建仓。 【今日关注】产区天气、产区收榨。 【市场分析】震荡调整为主，关注5700点整数支撑 1. 目前全国糖会即将召开，会议对产量的调整将十分关键，因南方旱情不断严重，糖会数据利多的可能性较大，可能为国内糖价上行提供动力。至少白糖回调空间受到一定的抑制，但因国家控制通胀意图明显，央行不断传递收紧信息，短期之内仍处于震荡调整的情形，长期多单可继续持有。 2. 受国家抛储传闻影响，今天郑糖冲高回落，日内价格大幅波动。主力合约1009早盘延续昨日涨势，但急涨之后伴随持仓量迅速回落，价格出现大幅跳水，最终收于5741点，下跌27点，目前1009重回到5日均线以下，或再度考验5700点整数关口支撑，存在短期调整风险。远月1101合约继续收出小阳线，并站上5日均线。随着资金继续转移，1101还有上行可能，可适当低位建仓。 燃料油（FU） 郭永卫、郭铁铮 【投资策略】受美国失业数据负面和希腊评级可能遭进一步调降的影响，纽约市场原油期货价格２５日下跌，再次失守80美元。沪油短期仍有下跌空间。 【今日关注】沪油 4476 附近支撑。 【市场分析】国际油价大幅下挫，沪油仍有下跌空间 1. 昨日上海燃料油期货价格小幅上涨。全日成交103592手，持仓量增加162手至114712手。主力5月合约，以4520元/吨高开，盘中震荡回落，涨幅缩减，以4509元/吨收盘，上涨5元（涨幅为0.11%）。此合约全日成交100960手，持仓量减少124手至84160手。 2. 现货方面：市场价格保持平稳，业者表示需求疲弱，暂时无意调价。 3. 周五基本面关注：日本 1 月全国消费者物价指数；日本 1 月零售销售；英国第四季度 GDP 修正值；欧元区 1 月核心消费者物价指数终值；意大利 1 月生产者物价指数；美国第四季度个人消费支出物价指数修正值；美国第四季度实际 GDP 修正值；美国 2 月芝加哥采购经理人指数；美国 2 月密歇根大学消费者信心指数终值；美国1月NAR成屋销售。 4. 纽约商业交易所(NYMEX)原油期货25日收盘走低，因美国最新公布的申请失业救济人数增加且全球股市表现低迷，导致有关经济前景疲软的预期笼罩了原油市场。预计高失业率问题将会在2010年继续给美国经济带来影响，尤其会对原油市场造成冲击。 www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分