一德期货早报精华版

一德研究□研究发现价值 一德期货早报精华版 2010 年 2 月 25 日 一德研究院 ：yfb@ydqh.com.cn ：（8622）58298788 黄 金（AU） 贾秋翌、温剑 【投资策略】近期市场平静走势低迷，关注本周重要经济数据，建议暂时以观望为主。 【今日关注】美联储主席伯南克就半年度货币政策报告在参议院银行,住房和城市事务委员会做证词陈述 【市场分析】整体维持弱势。 1. 油价上涨，盘中一度突破 80 美元，这在一定程度上提升了黄金作为对冲通胀资产的吸引力。 2.美联储主席伯南克发表讲话后，美元一度全线溃退，但很快扭转跌势，大举反攻，这令黄金承压。 3.如果全球经济复苏加速，帮助提升传统资产价值，那么黄金这类资产可能受到冲击，导致今年金价下跌。 4.中国农历春节刚结束，实物市场还没有彻底恢复，预计要到本周晚些时候才会重新开始。如果金价持稳，预计需求会有所好转。5.受到风险偏好情绪的降温，以及不利的技术因素的影响，贵金属走势低迷。 钢材（RB/WR） 孙虹潇 【投资策略】昨日轻仓空单继续持有，停损点下滑至 4285，关注 4230 能否跌破。中场线操作等待机会。 【今日关注】4285压力及4230支撑 【市场分析】小十字星，调整仍将继续 1. 昨日螺纹钢低开，冲高试探前日收盘价 4300 整数关附近，尾盘以小阴十字星报收。 2.日内增仓 2 万 5 千余手，空头增仓 1 万 8 千余手，从近几日增仓情况来看，空头意图继续打压价格的意图比较明显。 3.而前期的无量反弹，冲高到压力位遭遇重压回落，市场没有持续的力量推动价格走高。5 日线上穿 20 日线后，对价格形成压制，价格底部的支撑力度减弱。K 线组合表现并不理想。4285 一线若不得到有效站稳，价格很难维持在 4300 附近震荡。 4.因此近期价格仍然面临一定幅度的调整。 5.操作上，昨日轻仓空单继续持有，停损点下滑至 4285，关注 4230 能否跌破。中场线操作等待机会。 有色金属（CU/AL/ZN） 杨振强、杨昕 【投资策略】国内市场铜铝锌各合约将平开或小幅高开，区间震荡整理蓄势。铜57600-58600之间，铝16800-17000之间，锌18300-18500之间。 【今日关注】行情有望二次探底。 【市场分析】下探支撑后反弹回试高位阻力，等待新的区间突破。 1. 周三lme市场铜铝锌各合约小幅高开，区间震荡整理蓄势，欧洲时段受欧洲数据继续疲软影响，各合约再次快速下挫，晚间场内交易企稳，等待美联储主席伯南克的证词申述，当晚美新房销售数据再次下滑，但市场反映冷淡，各合约继续震荡反弹报收，铜K线为高开长下影阳棰头，铝K线为高开上下影中阳线，锌K线为高开上下影十字星，探低反弹回试上档阻力格局。 www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 一德研究□研究发现价值 豆类及油脂 张昊星、林育佳 【投资策略】大豆及油脂供给压力巨大，国内大豆仍保持高水平的进口量。等待市场出现新的题材。操盘建议：A1009在3900处可适当减持多单。油脂谨防期价高风险。 【今日关注】A1009在3900处的压力强度 【市场分析】缺乏新题材，近期盘整看待 1.国外方面：Celeres 2 月 22 日称，巴西大豆种植户已经收获约 18%的 2009/10 年度大豆作物，高于以往收割进程，不过降雨量较大影响收割进度，阿根廷亦有此担忧。阿根廷罗萨里奥谷物交易所表示，2009/10年度阿根廷大豆产量有望达到创纪录的5,250万吨。市场担忧大豆出口量激增将导致巴西运输问题，同时亚洲锈病对今年作物的影响仍构成忧虑。《油世界》预估，巴西2月料出口220-260万吨大豆，高于1月份的100,000吨以及2009年2月的700,000吨; 预估巴西2010年初的大豆产量为6400-6500万吨，高于2009年的5740万吨。 2.国内方面：全国平均猪粮比跌破中央规定的6：1的盈亏平衡点已经有两周，首要因素是病猪扰市，导致出栏量大、出栏集中。中国海关总署公布1月进口数据显示，1月进口大豆407.52万吨，进口总额为18.97亿美元。 聚氯乙烯（PVC） 李煜爽、张静静 【投资策略】国际方面，美联储欲限制美元涨势，国际油价下挫；国内方面，基本面尚不明朗，继续盘整，PVC现货市场仍低迷。今日有望继续回补缺口，在7550-7700之间。 【今日关注】现货微涨是否能成为期货价格支撑。 【市场分析】多数投资者处观望阶段 1. 昨日，PVC主力合约v1005以7670点开盘，全天几乎没有投机行情，一直在7680点位附近波动盘整，最终v1005报收于7680点，下跌10点（0.13%）。日内增仓-374手，持仓达到4.62万手，成交减至2.43万手。 2.PVC期货市场：国际油价受挫，昨日国内大宗显示回补缺口或者盘整局面。基本面尚未明朗，PVC期货市场多处观望阶段，目前会在7550-7700之间窄幅波动。 3.PVC现货市场：华东地区PVC市场基本稳定，虽然部分上游企业调涨报价，但因需求难以跟进，中间商及下游企业对高价表示抵触；华南地区PVC市场变化不大，货源虽然不多，但整体成交量有限，商家心态一般，个别成交价略有调低。 4.综合情况：国际方面，美联储计划限制美元涨势，欧洲商品期货热度稍退，国际油价亦受挫；国内方面，PVC现货市场仍低迷，大户有双开迹象，多处于观望状态。 天然橡胶(RU) 郭铁铮 【投资策略】日内短线交易。 【今日关注】沪胶1005与1009合约价差仅为400点，小于正常水平，关注主力合约更替阶段的跨期套利机会。 【市场分析】现货价格再创新高，天胶期价拒绝调整 1. 据海关总署2月24日数据显示，1月进口橡胶及其制品40.29万吨，进口金额为11.74亿美元。最大进口来源为泰国，1月从泰国进口量为15.25万吨。 2.东南亚近期天气异常炎热，云南及周边地区遭受50年不遇干旱，如上述情况进入3月仍无明显改善，橡胶开割将会受到严重影响，为市场炒作提供了“优质”题材。 3.虽然隔夜欧美主要工业品遭受大幅下挫，但对昨日国内市场影响不大，沪胶主力1005合约延续前一交易日震荡上行态势，顺利突破25000点整数关口。由于干旱及下游轮胎厂商需求旺盛，东南亚地区天胶现货价格高企，具有代表性的SICOM RSS3报价超www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 一德研究□研究发现价值 过1月初期高点，接近3300美元/吨水平，为期货价格带来良好支撑。短期而言，受制于工业品整体走势，沪胶独立上行难度较大，但期价维持高位运行并不困难，操作上以日内短线交易为主。 白糖（SR/ZCE） 陈亮 【投资策略】继续关注5840一带压力线，长期多单可继续持有。 【今日关注】产区天气、产区收榨。 【市场分析】糖市窄幅震荡，日内交易为主 1. 由于受旱灾影响，云南保守估计可能造成白糖减产30-50万吨。加上广西预期减产70万吨左右，新榨季白糖产量可能萎缩100万吨，供需缺口大于之前的估计。不过糖价上行也面临较大压力，郑糖两度冲击6000点受挫，技术上是否构成双顶有待观察，后期糖市存在维持整体震荡的可能性。 2.昨日郑糖小幅上涨，主力合约1009早盘窄幅震荡，下午冲高后继续高位震荡，最终收于5780点，上涨69点，目前1009继续承压5日均线，KDJ指标呈胶着状，糖价整体上涨格局仍然存在，但短期上行存在压力，易在5日均线附近反复。继续关注5840一带压力线，长期多单可继续持有。 燃料油（FU） 郭永卫、郭铁铮 【投资策略】受美联储美联储(FED)主席伯南克维持低利率水平影响，隔夜NYMEX原油小幅上涨。沪油短期或仍维持窄幅震荡。 【今日关注】NYMEX 原油价格 80 美元得失。 【市场分析】国际油价小幅上涨，沪油或维持窄幅震荡 1. 昨日上海燃料油期货价格小幅下跌。全日成交60076手，持仓量减少1420手至114550手。主力5月合约，以4496元/吨低开，盘中震荡回升，跌幅收窄，以4506元/吨收盘，下跌10元（跌幅为0.22%）。此合约全日成交58634手，持仓量减少1366手至84284手。 2.现货方面：市场价格保持平稳，业者表示需求疲弱，暂时无意调价。 3.美联储(FED)主席伯南克周三表示，就业市场疲弱以及通胀压力较低将可能令美联储在较长一段时间内将利率保持在非常低的水平,引发美元走软。尽管EIA公布的原油库存有所增加，隔夜NYMEX原油期货小幅上涨。 www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分