每每每日日日經經經濟濟濟與與與金金金融融融報報報導導導※【美國股市】99/02/2320 美股在連續上漲4個交易日後，週一小幅下滑。美聯儲主席貝南克將於週三與週四在國會發表半年一度的經濟前景評估。此外，零星買盤推動醫療與銀行股上漲。尾盤，道瓊工業指數下跌18.97點，收10383.38點，跌幅為0.18%；那斯達克綜合指數下跌1.84點，收2242.03點，跌幅為0.08%；標普500指數下跌1.16點，收1108.01點，跌幅為0.10%。美國總統歐巴馬公佈了新的醫改方案，摩根士丹利醫療指數上漲1.7%，投資者認為金融股受益於投資者將注意力從醫療改革方案上移開。KBW銀行指數上漲了1.9%，但能源股的下跌給市場造成壓力。此外，投資者希望貝南克能夠在國會證言中解釋上調貼現率的原因，由於投資者普遍持謹慎態度，今日市場成交量創今年新低。銀行股中，摩根大通上漲了2.1%，美國銀行上漲了2.1%，標準普爾金融指數上漲了1.1%。紐約證交所成交量接近70億股，美國證交所與納斯達克市場成交量均低於去年日均96.5億股的水平。紐約證交所上漲股家數對下跌股家數比為1511比1540，納斯達克上漲股家數對下跌股家數比為14比13。因剛剛宣佈的2011年私營醫療保障計劃償付率高於預期，醫療保險股走強，其中WellPoint上漲了1.7%，Humana上漲了5.6%，UnitedHealth Group上漲了3.6%。歐盟週一否認了一則有關200億至250億歐元(270億至338億美元)援助計劃的報導。希臘總理帕潘德裡歐(Papandreou)週日在接受BBC電視採訪時表示，希臘不尋求其他國家提供援助，目前只是希望各國能夠支持希臘赤字削減方案，並且能夠允許希臘以同樣條件從市場獲得資金。Forex.com表示，「雖然希臘政治家有關財政赤字的評論令人鼓舞，但歐洲投資者仍擔心歐元最黑暗的一刻還沒有到來。」目前，歐洲市場上的投資者正在關注歐盟各國幫助解決希臘債務危機計劃的細節內容，有關這項由德國政府帶頭的應急性計劃的傳言仍在不斷浮出水面，該計劃旨在確保希臘政府的主權債務不會違約。希臘央行行長喬治·普羅沃普洛斯(George Provopoulos)週一表示，他確信希臘政府將可實現其「十分雄心勃勃的」赤字削減目標。摩根士丹利的歐洲股票策略分析師稱：「我們建議(歐洲股市上的投資者)逢高賣出，原因是這一市場面臨著貨幣緊縮和主權財務風險。」※花旗：未來3年24家歐洲銀行面臨巨大融資需求花旗銀行(Citigroup)週一(2月22日)指出，24家歐洲銀行在未來3年內需要每年籌資近2,400億歐元以滿足現有和新的業務融資需求，並達到新巴塞爾協議規定的穩定融資要求。花旗銀行分析師指出，債券市場的波動再次凸顯出了銀行融資面臨的問題，而且主權風險和利率風險也給銀行獲利帶來了更多的壓力;並預計，融資成本的增加可能會對銀行的正常化盈利累計產生10%的影響。分析師們稱，包括Stefan Nedialkov在內的24家歐洲銀行，它們的資產占到整個歐洲銀行業的65%-70%。這些銀行在1月發行了560億歐元的中長期債券，但是投資者對宏觀經濟的擔憂情緒限制市場對2月發行的新債的需求。※美股今年可能下跌有"末日博士"之稱的投資大師麥嘉華(Marc Faber)週一(2月22日)在東京出席里昂證券日本論壇(CLSA Japan Forum)發表演講時表示，美股今年可能會下跌；與此同時，里昂證券駐香港的亞太市場股票策略師Christopher Wood則表示，由於企業裁員損及消費者支出，美國經濟料將不會面臨"正常"復甦。 一、麥嘉華在接受採訪時指出，預計股市在2010年底收盤時很可能略低於年初水準。同樣，他認為股市不會有很大的下行風險，如果道瓊指數和標準普爾指數下降15%-20%，政府將會出爐更多的刺激舉措和更多的量化寬鬆政策。麥嘉華表示，可以想像市場進入4月後將創下新高，而今年下半年市場回報並不很大。a.)麥嘉華曾於2009年3月9日建議投資者買入美股，當時標準普爾500指數創下1996年以來的最低水準。隨著逾700億美元的政府刺激經濟政策出臺，該指數自那時以來反彈了64%至1,109.17點，同期道鐘斯工業平均指數也上漲59%。二、Wood在里昂證券日本論壇期間的發佈會上對記者表示，不相信美國經濟將正常復甦。他建議投資與亞洲新興市場相關的黃金和股票。a.)美國勞工部2月5日宣佈，美國1月份失業率降至9.7%，部分原因是聯邦政府雇用臨時工進行2010年人口普查。對此，Wood指出，工資較低的臨時工數量增加，將對美國消費者信心指數"非常有害"。b.)Wood指出，最終結局是西方世界將出現一場系統性的公共部門債務危機，導致西方貨幣貶值和美元盯住匯率體制的終結；他建議稱，長期投資者只需要擁有亞洲股市、亞洲資產、黃金和金礦公司的股票。※美債收益率曲線上觸歷史新高月初，歐洲多國主權債務危機升級，強烈的避險意識使大量資金轉戰美元以及美債市場，一路推高公債價格，但僅僅兩周後當希臘等公債務危機再度陷入泥潭之際，投資人則沒有再次選擇公債作為投資避險對象，公債收益率連續上升。◆巨額新債發行上周以來，全球各大指數連續上漲，市場風險偏好有所回升，MSCI亞太股指大漲2.5%，大量資金撤離固定收益證券市場。本週一，美國10年期國債收益率繼續上升1個基點至3.79%，此前該基準國債收益率更是一度觸及3.82%的今年高點。在美聯儲逐步佈局退出政策的背景下，投資者對於債券市場預期本就趨於悲觀，而本周美國財政部高達1260億美元新債的發行計劃更是給市場帶來衝擊。在市場日益擔心各國國債違約風險上升的環境下，本次單周發行債券數額卻刷新了之前1230億美元的紀錄，給債券市場帶來相當壓力。◆政策利空或增多a.)最近的經濟數據都顯示出美國經濟復甦進一步加強的跡象，美聯儲開始實施退出策略，貨幣政策逐步朝向正常化發展。b.)來自美國勞工部的數據顯示，經季節性因素調整後的美國1月份消費者價格指數(CPI)上升0.2%，與去年12月的升幅持平，1月份美國新屋銷售數量更是扭轉了去年12月下降7.6%的下滑趨勢，同比上升3.8%。c.)美聯儲官員與投資者都意識到了在經濟逐步復甦之際，市場中充斥著過多的資金，收縮過度的流動性勢在必行。在上周決定將銀行貼現率從0.50%上調至0.75%後，美聯儲或將在上調聯邦基金利率前，陸續提高超額準備金利率與以及實施逆向回購等政策工具。b.)固定收益策略師Ajay Rajadhyaksha預計，到今年年底10年期基準國債的收益率將上升至4.50%的水準。在美聯儲收緊貨幣政策的背景下，真正的加息時間或將比預期要來得快，從而給債券市場帶來衝擊。 【美元指數】◎美聯儲升息前景將助美元本周更上一層樓外匯分析師表示，因在美聯儲上調貼現率後，市場越發期待美國將很快上調基準利率，美元本周有望繼續上漲。市場本周將關注一系列美國重要經濟資料以及美聯儲主席貝南克國會作證。雖然美聯儲已經強調，上週四(2月18日)上調貼現率並非預示美國貨幣政策已經發生轉變，但分析師認為，美聯儲此舉還是暗示美國經濟復甦步伐穩固，這應會在未來數月內給美元走勢提供支撐。美聯儲上週四意外宣佈將貼現率上調0.25%，至0.75%。儘管仍有投資者認為，美聯儲在明年之前不會上調聯邦基金基準利率，但目前市場中更為普遍的觀點是：一旦美國失業率止穩，經濟復甦態勢穩固，美聯儲將會在第三季升息。不僅如此，市場還認為，在資產收購計畫下個月終止後，美聯儲就將開始收緊市場中的流動性。另有分析師表示，上調貼現率暗示美聯儲升息時間可能較預期提前，而主權債務危機可能令歐洲央行升息時間遠遠滯後於預期。其他主要央行方面，只要英國預算狀況繼續迅速惡化，英國央行就不大可能上調利率；而由於日本國內通縮威脅再現，日本央行提高量化寬鬆規模的可能性也隨之加大。有鑒於此，美國利率前景向好將對於美元走勢構成有力支撐。因有關歐洲主權債務問題的擔憂再度升溫，促使投資者紛紛買進美元尋求避險，匯市週一(2月22日)歐元兌美元走勢下滑。稍早德國財政部一位發言人表示，目前還沒有就救助財政困難的希臘作出決定。GFT外匯研究機構稱："目前市場認為，美聯儲是在G20國家中立場第二強硬的央行，僅次於澳洲聯儲，尤其是美聯儲轉向了偏緊的貨幣政策。"美聯儲稱政策在恢復正常，但換個角度來理解，如果說政策從溫和走向正常，實際上就是在收緊，總體來說這利好美元。若歐元/美元跌破1.3400，近期則可能下滑至1.3300。但考慮到過去數周歐元持續下滑，因此並不排除歐元短期出現反彈的可能性。澳洲聯邦銀行(CBA)週一表示，本周美元走勢前景很大程度上取決於週三美聯儲主席貝南克即將發表的國會證詞，該行認為，貝南克講話可能利多美元。Capurso說道："貝南克例行的國會證詞很可能助推美元，因為美聯儲此前已經用上調貼現率給市場帶來意外驚喜。"圍繞希臘、葡萄牙和西班牙等歐元區經濟體財政債務的疑慮揮之不去，這將繼續拖累歐元，限制短期內空頭回補引發的漲勢。Forex.com表示，歐洲投資者顯然仍擔心歐元走勢可能惡化。除了希臘當前預算問題的緊迫感，市場還擔心歐洲貨幣聯盟(European MonetaryUnion)如果不加強財政聯繫還能否維持下去。 ■ 10年期美債■ CRB指數■原油期貨■黃金◎油價收於每桶80美元上方原油期貨價格週一收盤小幅上漲，收於每桶80美元以上，原因是法國道達爾(Total SA)旗下煉油廠與儲油倉庫工人的罷工活動對汽油等精煉產品的價格形成了支撐。與此同時，美元兌歐元匯率走強也起到了提振油價的作用。當日，原油期貨價格一度上觸五個星期以來的最高水準，原因是投資者擔心道達爾旗下工人將會延長罷工活動，促使汽油期貨價格最高上漲2%。美元兌歐元匯率今天上漲，使得原油及其他商品期貨作為另類投資的吸引力有所下降。3月份原油期貨價格上漲 0.22美元，收於每桶80.03美元；此前該合約價格曾一度上觸每桶80.51美元，創下自1月13日以來的最高水準。3月份合約已於週一到期，4月份原油期貨價格當日上漲22美分，收於每桶80.28美元。能源投資顧問公司IAF Advisors：「一旦原油期貨價格上觸每桶80美元的水準，那麼價格就很難維持在這一水準。」工業國家的原油需求「不能為這一水準的價格提供支撐。在某種決定性的事情發生以前，原油價格將在每桶70美元到80美元之間寬幅震盪。」◎金價從一個月高點回落黃金期貨價格週一收盤下跌，從此前上觸的一個月高點回落，原因是投資者調整了對未來經濟增長速度的預期，且黃金期貨價格追隨美國股市及原油價格的早前跌勢走低。 4月份黃金期貨價格收盤下跌9美元，收於每盎司1113.10美元，跌幅0.8%；此前該合約曾一度上觸每盎司1131.50美元，創下一個月以來的最高水準。當日，黃金、股票和原油等風險資產的價格均有所下滑，原因是投資者對經濟復甦的進程重新作出了估計。在週一的大部分交易時間裡，美股均小幅下滑；美元兌歐元匯率轉為上漲，這種漲勢傾向於降低投資者買入黃金期貨作為另類投資的興趣。證券公司Ticonderoga Securities稱：「市場正在等待來自於經濟數據的更多刺激性動力和頭條消息。」美元匯率小幅走強，從而在技術層面上對原油市場造成了一定影響。◎本周重點：美國經濟資料+貝南克講話隨著美聯儲發出美國銀行業不再急需資金援助的信號，外匯投資者將把關注焦點從危機轉向經濟增長方面，這包括從通脹資料到生產力增長及失業金申請人數等一系列經濟資料。投資者將以此衡量經濟復甦的強度及剩餘產能利用情況，並同樣密切關注美聯儲主席貝南克本周在參眾兩院的講話。最近一段時間以來，每當美國出現經濟復甦增強的信號，投資者就拋出美元並買進回報率更高的資產。這是因為，市場相信美聯儲將暫時維持利率在超低水準。而隨著美聯儲在緊縮政策方面邁出了切實可見的一步，美元也從危機模式轉向經濟增長模式。上文提到的經濟資料不僅將決定美聯儲加息的速度，也是影響美元即時前景的關鍵因素。本周經濟資料方面，週二(2月23日)有去年12月房屋價格、2月消費者信心指數；