商品期货综述：节前再迎大幅普涨,令市场不易操作

中证期货早报 2010年2月12日星期五 研究员 商品期货综述： 节前再迎大幅普涨，令市场不易操作 昨日CRB指数再度上涨1.31%，为连续第四个交易日报收中等幅度的阳线，其中主要贡献力量是基本金属、贵金属、能源市场，农产品相对弱势，涨幅最大的铜超过5%。从盘中走势来看，大多为尾盘强势拉升，表现还是较为强劲。我们维持振荡偏强格局的判断，但是从累计涨幅及时间上来看，又显得略过了，这将大大增加国内市场的操作难度，建议轻仓过节。 国内市场昨日也减仓上行，双方获利离场较为主动，整个市场减仓幅度达到了31万手，有待节后新的入场时机。 操作上，考虑到春节长假，注意控制仓位。 昨晚，美国股票市场的企稳是市场上涨的主要影响因素，来自就业数据的支持。 不过不太好的一个表现是，尽管欧盟同意向希腊提供支援，但是欧洲股市却表现相对疲弱。 经济数据关注面： 美国就业数据在非农就业报告之后，继续出现曙光。美国劳工部(Labor Department)周四发布的每周报告显示，经季节因素调整后，截至 2 月 6 日当周首次申请失业救济人数减少 43,000 人，至 440,000 人。当周持续申请失业救济人数降至逾一年来最低水平。 王晓黎 研究部 中证期货 电话：(0755)83200841 邮箱：wxly@citicsf.com 主要品种观点 黄金 振荡 基本金属 振荡 钢材 振荡 原油、燃料油、石化 振荡 橡胶 振荡 豆类 振荡 玉米 振荡 菜籽油 棕榈油 振荡 白糖 振荡 股指期货 振荡 注：如品种“特别提示”一栏为“是”请重点参考该品种详细评论 美元指数 CRB 指数构成 农作物与油籽 玉米、大豆、小麦 18%能源 原油、取暖油、天然气 18%工业 铜、棉 11%家畜 活牛、活猪 11% 昨日国内1月份经济数据公布，整体仍然向好。物价仍然在可控范围之内，CPI上涨1.5%，但是通胀仍有增加的压力；年初贷款增速仍然较快，不过政策的滞后性后，应该是一个逐步正常化的过程； 其他方面： 欧元区国家周四同意向希腊提供支援，帮助该国努力走出债务危机。 中国人民银行 11日发布的《2009年第四季度货币政策执行报告》：今年M2增长17%左右； 贵金属 黄金、铂金、银 18%软饮料 可可、咖啡、橙汁、糖 24% 请参阅附件中的免责声明，2009 中证期货版权所有，未经中证期货表示同意，不得抄袭或编辑其中内容。 能源 石化 能源 石化： 林帆 研究部 中证期货 电话：(0755)83200863 邮箱：linfan@citicsf.com 美原油重会盘整 市场仍无方向 昨天美国的原油重新回到了震荡状态，价格中心又回升到75附近，成品油和欧洲原油落后一些，特别是汽油，最近相对较弱一些，传统上年后将会是汽油成为焦点的时候，但价格以及昨天EIA的预估都是对馏分油比较有利，这给市场带来了一些混乱信号。节后市场估计仍将维持盘整状态，价格重心还会在 70-76 这个范围内游移。 国内石化比外盘领先了一步，除燃料油外其它前天已经回到震荡状态，但昨天市场普涨并没有带来实质性变化，没能增加石化品种继续上升的概率，所以不宜太乐观，特别是价格有所回升的情况下拉大了节后下调的空间，所以不建议持仓过节。 板块操作建议： NYMEX03月合约日线图 FU01005 日线图 品种 观点 操作建议 燃料油 震荡 观望 PTA 震荡 观望 塑料 震荡 观望 工业品 天胶： 刘宾 研究部 中证期货 【中证早报】沪胶节前疯狂 投资者追涨需谨慎 电话：(0755)83212741 点评： 欧盟援助希腊，全球信心回升，投资者风险偏好略有改变，推动近期美股和国际原油价格持续回升，国际原油价格周四再次小幅收高至75美元上方，趋势上看反弹势头还将延续，受此影响，日胶也将维持向上的走势，尽管周四休市，但预计周五复牌后大幅补涨的可能性较大，近期或将再次逼近290日圆。 沪胶再次续演了09年国庆前的疯狂行情，周二探底回升，周三强势涨停，周四在缺乏外盘指引的情况下再次大幅上涨，主力合约1005虽然盘中有所反复，但最终还是报收在23850元，上涨了570元或2.45％，三天累计上涨2000元，不过持仓量仍处于持续下滑的状态，显示资金节前仍处于流出状态，尤其以空方主动平仓为主，技术上连续拉升后呈现一定超买，上方30日均线存在一定压力，不过周五日胶预期的补涨仍将可能带动沪胶再度上攻，从信息面看，周四市场相对平静，现货市场仅一周基本维持平稳，且几乎没有成交，贸易商也提前进入假期，而东南亚地区价格则出现回升，泰国报价重回100泰铢/公斤上方，不过现货市场被动跟随期货波动，对期货市场影响不大；近期天胶市场仍维持较强的金融属性，因此在宏观经济向好，国内政策压力减弱的情况下，预计沪胶短期有技术回调压力，但空间也不大，支撑位23000元。 z 操作上，沪胶反弹强劲，投资者多单获利离场后不宜追涨，如果周四在 24000上方介入了空单，最好寻机会离场，如果有效突破24500则止损。 邮箱：liubin@citicsf.com日胶07月合约5分钟K线 沪胶05月合约5分钟k线 板块操作建议 品种 观点 操作建议 天胶 强劲反弹 离场观望 请参阅附件中的免责声明，中证期货版权所有，未经中证期货表示同意，不得抄袭或编辑其中内容。 农产品 豆类： 侯峻 研究部 中证期货 市场波动将增大 新年期间离场为佳 美豆昨夜维持窄幅的震荡格局。说过美豆会延续2个月左右的震荡走势，这波走势的震荡幅度将会较大。主要是欧洲市场的恶化，导致外汇的波动。衡量市场波动的VIX指数（市场波动期权的标底）又再次急速回升，预示市场未来一段时间的波动将很大。目前按照豆类的反弹幅度来看，市场还是较弱，目前还是担心会震荡下行的机会逐步增大。市场进入波动期，单边难现，操作难度很大，过节不宜留仓。另外，美国农业部公布10年基线预估美国大豆2010/11年度的种植面积为7650万英亩，稍微少于去年的7750万英亩。但这份报告并不是最终的种植面积预估，而且去年末因为天气原因而没有完成种植的小麦地会有一部分转为大豆种植，所以这个数据还是较为“乐观”的。国内市场，继续延续假前行情，大幅减仓。没有太多可以说的，市场变化不大，离场为妙。最后祝各位新年快乐，万事胜意。（中证期货 侯峻) 电话：(0755)83212747 请参阅附件中的免责声明，2009 中证期货版权所有，未经中证期货表示同意，不得抄袭或编辑其中内容。 邮箱：houjun@citicsf.com 美豆3月合约5分钟K线图 连豆A1009合约5分钟K线图 豆粕M1009合约5分钟K线图 板块操作建议： 品种 观点 操作建议 A1009 震荡 观望 豆油Y1009合约5分钟K线图M1009 震荡 观望 Y1009 震荡 观望 农产品 油脂类： 陈健平 研究部 中证期货 电话：(0755)83212744 邮箱：cjp@citicsf.com 日期：2010-2-12 油脂减仓上行，关注节后机会 周四国内油脂高开后继续高走，盘中一度振荡，尾盘时小幅收回盘中涨幅，各品种最终中幅报收。其中，豆油涨幅最大，其次是棕榈油，菜籽油最弱，不过，周四的上涨，很大程度上是由于空头在平仓过程中多头的追击所致，所以这种上涨难有持续性。 目前较好的一个现象是，市场的整体氛围基本上由空转多，说明前一轮的调整基本告一段落，对于油脂来说，继续下跌的可能性与空间都不大。另外，从外盘相关油脂类的情况来看，美豆油与马盘棕榈油已经在企稳的基础上展开了小幅反弹，可以说是先于国内油脂类走出反弹，所以说在外盘接下来这段时间不至于走得太差的情况下，国内油脂还是有一个补涨的需求的。不过，鉴于近期国际金融市场在脆弱中运行，债务危机等有可能打击市场看多的情绪，金融市场产生大波动的风险继续存在，因此过节期间仍然是空仓较为安全。油脂的反弹在第二季度出现的几率较大，较为乐观一点的是在节后或进入 3 月份后启动，主要是等待国际金融市场从脆弱着寻找到平衡，以及南美大豆丰产及上市等利空的消化完毕。 消息面上，昨日国家统计局公布的数据显示，1 月份 CPI 同比增加 1.5%，低于市场的预期。不过，我们认为，CPI增幅的“下降”不太可能影响国家加息的启动进程，因为政策效果的最大化是“理性预期”的落空。 操作上，建议以空仓观望为主，关注节后的多单机会。 P1009合约5分钟K线 RO1009合约5分钟K线 马棕油4月合约5分钟K线 板块操作建议 品种 观点 操作建议 P1009 振荡 观望 RO1009 振荡 观望 请参阅附件中的免责声明，2010中证期货版权所有，未经中证期货表示同意，不得抄袭或编辑其中内容。 中国股市 请参阅附件中的免责声明，中证期货版权所有，未经中证期货表示同意，不得抄袭或编辑其中内容。 仿真股指期货：刘宾 王刚 研究部 中证期货 【中证股指】大盘3000点再受阻 收官之作更添迷雾 电话：(0755)83212741 长假前仅剩一个交易日，然而周四的表现却不尽人意，尽管周二、周三反弹还有点力度，但周四市场呈现冲高回落，再次受阻3000点，市场的转折就在统计局公布经济数据之后，尾盘还一度翻绿，收盘沪指报2985.5点，微涨3点，成交量依旧维持在不足 700 亿元的低迷状态，而个股则呈现涨少跌多，从板块看，钢铁股成为市场最大的支撑，而地产股也有些蠢蠢欲动，其它蓝筹股则表现一般，而桥梁、家具类股则出现调整，板块轮动依旧明显；从技术看3000点上方的压力依旧较大，市场量能不足也拖累了大盘的反弹，预计3000点仍然是方向选择的关键点位；从信息面看，周四公布的经济数据应该说对市场是利好，CPI增长1.5％，低于市场预期，加息压力减弱，而PPI增长4.3％，显示工业仍处于平稳复苏；对于刚公布的进出口数据也算不错，因此，从经济面看，市场短期难以继续杀跌；但1月新增贷款1.39万亿，节后继续调高存款准备金的预期仍然存在，因此流动性问题仍旧没有释放，加上国内新股发行和再融资更加大了市场资金面的压力，也就导致长假前投资者谨慎的心态，预计最后交易日仍将以争夺3000点为主，市场观望气氛难以改变。 邮箱：liubin@citicsf.com 日期：2010-02-12 仿真股指期货依旧波澜不惊，周四全天维持窄幅震荡，收盘各合约微涨，但均幅度不大，不过从持仓量看仍呈现增加的格局，显示仍存在大量新入市资金进场，但成交量持续萎缩，也反应出一定的长假效应，仿真股指期货市场目前迎来众多试盘的新手，走势依旧比较偏离，不过明显较两周前有改善，投资者在逐渐走向理性，具体从趋势看，目前期指仍处于反弹行情，但走势仍不稳。 z 操作上，期指弱势反弹，投资者节前以观望为主。 沪深300指数日K线 IF1006合约日K线 板块操作建议 品种 观点 操作建议 仿真股指 弱势反弹 维持观望 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中证期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使中证期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中证期货有限公司。未经中证期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中证期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及