豆类：外盘维持弱势格局,美豆考验900美分整数关口;油脂：反弹动能不强,观望为主

www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 一德研究院□研究发现价值 品种日报——豆类及油脂 2010年02月04日 【投资策略】 昨日国内商品市场整体走红。操作建议：长线投资者可轻仓持有多单，短线以日内操作为主。油脂，y1009合约短线试探性多单参与或观望。 【今日关注】 国内盘连续跳空缺口是否及时回补；今日国内盘开盘点位 豆类 油脂 外盘维持弱势格局，美豆考验900美分整数关口 反弹动能不强，观望为主 „ 国外方面：据T-Storm气象机构预测，上层高压脊向南推进给巴拉圭及巴西南部等地带来一股热浪，未来10天当地产区将保持干燥及温暖模式，大豆灌浆可能会受到一定影响，而在巴西偏北部、中部和西部产区，干燥天气将促使那里的大豆开始提前收割。不过，本周末或下周初的降水将结束产区干燥模式，巴西南部地区料回归凉爽天气。美国农业部（USDA）表示，预计美国2010年玉米产量将达129.6亿蒲式耳，而大豆产量将达32.3亿蒲式耳，此次预估是为新一财政年度预算提案做准备。近几日巴西大豆交易量稀少，2日交易活动中断，主要因为CBOT大豆期货价格上涨且巴西雷纳尔兑美元走强抑制交易。 „ 国内方面：国家粮油信息中心周一发布报告称,一季度中国进口大豆到货量超1200万吨已成定局,高于去年同期的1015万吨,以及去年四季度的1019万吨,国内大豆供应将保持充裕局面。中储粮油脂有限公司2月2日公布信息显示，将向市场投放20.84万吨的2008年的中央储备大豆，销售价格预计不会低于2009年国家大豆临时收储价格每斤1.87元。 一德研究院 ：yfb@ydqh.com.cn ：（8622）58298788张昊星 ：zhanghaoxing@ydqh.com.cn ：（8622）58298788-6133林育佳 ：linyujia@ydqh.com.cn ：（010）88312185-818 投资策略 市场分析 一德研究□研究发现价值 大豆现货价 200025003000350040004500500055002008-6-112008-7-112008-8-112008-9-112008-10-112008-11-112008-12-112009-1-112009-2-112009-3-112009-4-112009-5-112009-6-112009-7-112009-8-112009-9-112009-10-112009-11-112009-12-11-20002004006008001000进口价-黑龙江价港口进口平均价黑龙江收购平均价国内大豆现货价（元/吨）【点评】 国内进口大豆主要港口平均价为3777元/吨，黑龙江地区油产平均价为3723元/吨，两者之差为53元/吨。差价本周较为稳定。 资料来源：一德研究院 进口大豆与黑龙江大豆现货压榨利润 -800-600-400-2000200400600800100012002008-6-112008-7-82008-8-72008-8-282008-10-212008-11-62008-11-242008-12-122009-1-122009-2-62009-2-242009-3-202009-4-202009-5-62009-5-262009-6-122009-7-22009-8-182009-9-32009-9-172009-10-92009-10-232009-11-62009-11-202009-12-42009-12-182010-1-5进口大豆压榨利润黑龙江大豆压榨利润元/吨【点评】 进口大豆现货压榨利润为-16元/吨，黑龙江大豆压榨利润为-279元/吨。本周大豆压榨利润持续下降。资料来源：一德研究院 期货盘面压榨利润 期货盘面压榨利润-800-700-600-500-400-300-200-10002008-10-292008-11-122008-11-262008-12-102008-12-242009-1-92009-1-232009-2-132009-2-272009-3-132009-3-272009-4-132009-4-272009-5-122009-5-262009-6-112009-6-252009-7-92009-7-232009-8-62009-8-202009-9-32009-9-172009-10-92009-10-232009-11-62009-11-202009-12-42009-12-18元/吨【点评】 期货盘面压榨利润为-559元/吨。 资料来源：一德研究院 图表分析 www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 一德研究□研究发现价值 进口大豆港口库存 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0004,500,0005,000,0002008-7-92008-7-312008-8-192008-9-32008-9-172008-10-82008-10-212008-11-52008-11-192008-12-52008-12-192009-1-72009-2-52009-2-172009-2-272009-3-112009-3-272009-4-222009-5-222009-6-192009-7-172009-8-32009-9-12009-10-132009-10-282009-11-112009.12.2 0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000 截至目前当月到港量 港口库存 当日港口消耗(右) 资料来源：一德期货 截止至目前本月到港量为3184350吨，当日港口消耗109000吨，港口库存为3756230吨。 CFTC大豆非商业持仓结构 0.001.002.003.004.005.006.007.002008-01-082008-02-082008-03-082008-04-082008-05-082008-06-082008-07-082008-08-082008-09-082008-10-082008-11-082008-12-082009-01-082009-02-082009-03-082009-04-082009-05-082009-06-082009-07-082009-08-082009-09-082009-10-082009-11-082009-12-082010-01-083005007009001100130015001700基金持仓结构CBOT大豆收盘价(美分/蒲式耳)资料来源：一德期货 截止至2010-01-19，CFTC大豆非商业持仓结构为1.88，前一周为2.16。 美豆历年销售进度 0100200300400500600 9-11 9-25 10-9 10-23 11-6 11-20 12-4 12-18 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-2705/06年度06/07年度07/08年度08/09年度09/10年度万吨资料来源：一德期货 截止至2010年1月7日，美国周净出口销售 75.41 万吨，本年度本年累计销售3296.14万吨。 www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 一德研究□研究发现价值 免责声明 „ 本研究报告由一德期货经纪有限公司（以下简称一德期货）向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 „ 本研究报告属于机密材料，其所载的全部内容仅提供给服务对象做参考之用，并不构成对服务对象的决策建议。一德期货不会视本报告服务对象以外的任何接收人为其服务对象。如果接收人并非一德期货关于本报告的服务对象，请及时退回并删除。 „ 一德期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是一德期货在发表本报告当时的判断，一德期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知服务对象。一德期货也不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于服务对象。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。一德期货不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。 „ 本研究报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的一德期货网站以外的地址或超级链接，一德期货不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的仅是便于服务对象使用，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，服务对象需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 „ 除非另有说明，所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记均为一德期货的商标、服务标识及标记，所有本报告中的材料的版权均属于一德期货。 „ 一德期货有权在发送本报告前使用本报告所涉及的研究或分析内容。 „ 一德期货版权所有，并保留一切权利。 联系我们 „ 一德期货经纪有限公司 研究院 天津市和平区解放北路188号信达广场16层 300042 ：022-58298788 „ 一德期货经纪有限公司 机构部 天津市和平区解放北路188号信达广场16层机构部 300042 ：022-58298753/58298788-6502 „ 一德期货经纪有限公司 北京营业部 北京市西城区车公庄大街9号五栋大楼B2座10层 100044 ：010-88312088/88312828-8866 „ 一德期货经纪有限公司 上海营业部 上海市中山北路2550号物贸中心大厦1605室 200063 ：021-62573180/62574270 „ 一德期货经纪有限公司 天津营业部 天津市河西区围堤道103号峰汇广场A座1804室 300074 ： 022-28372290/28372193 „ 一德期货经纪有限公司 天津滨海新区营业部 天津经济技术开发区第三大街金融街东区E4C-208 300457 ：022-59820932/59820933 „ 一德期货经纪有限公司 大连营业部 辽宁省大连市会展中心三层东区301号 116023 ：0411-84806301/84806701 „ 一德期货经纪有限公司 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来大厦1806室 450008 ：0371-65612079/65612019 „ 一德期货经纪有限公司 德州营业部 山东省德州市运粮路2号德州粮食物流中心2层 253003 ：0534-5019156/5019160 „ 一德期货经纪有限公司 宁波营业部 浙江省宁波市彩虹北路48号波特曼大厦807室 315040