煤炭行业事项点评：《煤炭工业发展“十三五”规划》点评
请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 《煤炭工业发展“十三五”规划》点评 煤炭行业动态点评 2016年12月30日 事件：2016年12月30日，国家发改委、国家能源局制订并印发《煤炭工业发展“十三五”规划》。煤炭工业是关系国家经济命脉和能源安全的重要基础产业，煤炭工业发展“十三五”规划，根据《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》和《能源发展“十三五”规划》编制，阐明“十三五”时期我国煤炭工业发展的指导思想、基本原则、发展目标、主要任务和保障措施，是指导煤炭工业科学发展的总体蓝图和行动纲领。 点评： 煤炭“十二五”规划完成情况： 截至2015年全国煤炭产量37.5亿吨，年均复合增长率1.8%，煤炭消费量39.6亿吨，年均增速2.6%，千万吨级煤矿53处，新增13处，年均增速达5.8%，大型煤炭基地产量35亿吨，占全国原煤总产量的93%，较2010年提高6个百分点；“十二五”期间全国共淘汰落后煤矿7100处、涉及产能5.5亿吨/年，其中关闭煤矿产能3.2亿吨，煤炭生产集约化、规模化水平明显提升，煤炭企业兼并重组加快，行业集中度进一步提高。 煤炭十三五规划解读之一：“十三五”时期煤炭产量及消费量将呈正增长。 “十三五”规划到2020年全国煤矿总产量39亿吨/年，年均增速为0.8%；消费量41亿吨/年，年均增速为0.7%，“十三五”期间我国煤炭产量及消费量均为正增长。“十三五”规划提出，化解淘汰过剩落后产能8亿吨/年左右，通过减量置换和优化布局增加先进产能5亿吨/年左右。 煤炭十三五规划解读之二：煤炭供给侧结构性改革是贯穿“十三五”的主旋律，大型化、集约化发展模式提升行业发展水平和国际竞争力。 “十三五”规划从2016年起，3年内原则上停止审批新建煤矿项目、新增产能的技术改造项目和产能核增项目；因结构调整、转型升级等原因确需新建煤矿的，应关闭相应规模的煤矿进行减量置换。国家在“十三五”期间支持晋陕蒙等地煤炭企业兼并重组、强强联合，推动跨区域、跨行业、跨所有制的特大型煤炭企业建设。根据规划预计到2020年煤矿数量控制在6000处左右，120万吨/年及以上大型煤矿产量占比80%以上，大型煤炭基地产量占95%以上，煤炭企业数量控制在3000家以内，5000万吨级以上大型企业产量占60%以上。“十三五”规划在严控新增产能的同时有序退出过剩产能，积极发展先进产能，推进煤炭企业兼并重组，优化产业结构，产业集中度和国际竞争力进一步提升。 证券研究报告 行业研究——事项点评 煤炭行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2016.12.13 郭荆璞 首席分析师 执业编号：S1500510120013 联系电话：+86 10 83326789 邮 箱：guojingpu@cindasc.com 葛韶峰 研究助理 联系电话：+86 10 83326705 邮 箱：geshaofeng@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 煤炭十三五规划解读之三：“十三五”规划煤炭总体布局战略性西移：压缩东部、限制中部和东北、优化西部。 根据煤炭“十三五”规划，东部地区原则上不再新建煤矿，中部和东北地区从严控制接续煤矿。一是到2020年14个大型煤炭基地产量37.4亿吨，占全国煤炭产量的95%以上，大型基地外煤炭产量控制在2亿吨以内；二是降低鲁冀豫煤炭基地产量，到2020年鲁西基地煤炭产量控制在1亿吨以内、冀中基地0.6亿吨、河南基地1.35亿吨、两淮基地1.3亿吨；三是控制蒙晋云贵煤炭基地规模，到2020年蒙东（东北）煤炭产量4亿吨，晋北3.5亿吨，晋中3.1亿吨，晋东3.4亿吨，云贵2.6亿吨，宁东0.9亿吨；四是推进陕北神东新疆煤炭基地建设，到2020年陕北基地2.6亿吨，神东基地9亿吨，黄陇基地1.6亿吨，新疆基地2.5亿吨。 国家统筹资源禀赋、开发强度和运输通道等因素，优化煤炭生产布局，“十三五”期间将压缩湖北、湖南、广西、河北、山东、河南、安徽等省份煤炭生产规模，有序推进陕北、神东、新疆等区域煤炭基地建设，国家意在做好煤炭减法的同时做优煤炭增量。煤炭生产的区域化结构性差异，叠加资源优势和政策红利，将利好陕西，蒙东等地区煤炭企业的长远发展。 煤炭十三五规划解读之四：铁路规划煤炭运力36亿吨，煤炭铁路运力总体宽松。 预计到2020年全国煤炭运输总需求约26-28亿吨，考虑铁路、港口，生产、消费等环节不均衡性，需要铁路运力30-33亿吨，铁路规划煤炭运力36亿吨。煤炭铁路运输以晋陕蒙煤炭外运为主，推进环渤海、长三角等大型煤炭储配基地和煤炭物流园区建设，加强物流环节收费监管，降低煤炭物流成本，在全国范围内形成“九纵六横”的煤炭物流通道网络，满足“北煤南运、西煤东调”的煤炭运输需求。 煤炭十三五规划解读之五：深化煤企改革，加快安全高效、清洁绿色煤炭工业体系建设。 国家重点推进煤炭清洁化利用，对燃煤机组全面实施超低排放和节能改造；提高全员劳动工效达1300吨/人.年以上，剥离煤企“三供一业”和办社会职能等历史遗留包袱，坚持区别对待、有控有扶的原则，加大金融支持力度，创造条件推进集团公司整体上市等一系列政策措施，意在降低煤矿行业整体生产运营成本，提高煤企运营效率，解决煤炭企业融资成本高、难度大的问题，助力煤炭企业轻装上阵。 投资逻辑： 十三五”期间煤炭供需仍将保持正增长，煤炭企业逐渐向大型化、集约化、绿色化、高效化模式发展，供给侧去产能和结构性改革成为煤炭板块投资逻辑的主要驱动因素，一方面从供给侧去产能角度，把握国家实施西部转移带来新增产量的煤炭上市公司，另一方面从供给侧调结构角度挖掘具备优质煤炭资源和区位优势的煤炭企业，建议重点关注两类标的。 第一类：炼焦煤相关标的：冀中能源、平煤股份、西山煤电、盘江股份； 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 第二类：受益于产能置换释放产量的标的：兖州煤业、陕西煤业； 风险因素：稳增长下财政基建投资低于预期；煤矿超能力生产死灰复燃。 图1 “十三五”煤炭产量年均增速0.8% 资料来源：“十三五”规划、信达证券研发中心 图2 “十三五”煤炭消费量年均增速0.7% 资料来源：“十三五”规划、信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 研究团队简介 信达证券能源化工研究团队（郭荆璞）为第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名。研究领域覆盖能源政策、油气、煤炭、化工、电力、新能源和能源互联网等。 郭荆璞，能源化工行业首席分析师。毕业于北京大学物理学院、罗格斯大学物理和天文学系，学习理论物理，回国后就职于中国信达旗下信达证券，现任研究开发中心总经理，首席分析师，覆盖能源化工方向，兼顾一级市场、量化策略。以经济周期模型研究油价和能源价格波动，根据产业周期波动寻找投资机会，熟悉石油、煤炭、天然气产业链，对化肥、农用化学品、纺织化学品、精细化工中间体，以及新能源、汽车轻量化、甲醇经济、碳排放有特别的研究。 葛韶峰，研究助理，北京大学物理学院量子材料中心博士，2016年7月加入信达证券研发中心，从事能源化工行业研究。 机构销售联系人 区域 姓名 办公电话 手机 邮箱 华北 袁 泉 010-63081270 13671072405 yuanq@cindasc.com 华北 张 华 010-63081254 13691304086 zhanghuac@cindasc.com 华北 饶婷婷 010-63081479 18211184073 raotingting@cindasc.com 华北 何 欢 010-63081150 18610718799 hehuan@cindasc.com 华北 巩婷婷 010-63081128 13811821399 gongtingting@cindasc.com 华东 文襄琳 021-63570071 13681810356 wenxianglin@cindasc.com 华东 王莉本 021-61678592 18121125183 wangliben@cindasc.com 华南 刘 晟 0755-82465035 13825207216 liusheng@cindasc.com 华南 易耀华 0755-82497333 18680307697 yiyaohua@cindasc.com 国际 唐 蕾 010-63080945 18610350427 tanglei@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人
