美股下跌的势头在加剧,但还是多关注26-27号的联储会议
东海证券研究所 海外市场研究 网址：Http://www.longone.com.cn 电话：(86-21)5058660转8959 传真：(86-21)50586660转8973 E-Mail: dhresearch@longone.com.cn 美股下跌的势头在加剧，但还是多关注 26-27 号的联储会议 - 2010.1.22 美股日评 2010 年 1 月 26 日星期二 东海证券研究所海外市场研究小组 “In life, the microphone passes your lips but once ... you had better be ready to sing.” David Foster 东海证券研究所 海外市场研究网址：Http://www.longone.com.cn 电话：(86-21)50586660转8640 传真：(86-21)50586660转8611 E-Mail: dhresearch@longone.com.cn 1 市场评述 今日评述: 美股上周五再跌 216 点，使得一周跌幅达到 4.12%，这是去年 3 月 9 日美股触底反弹以来跌幅最大的一周。投资者的注意力被吸引到由华盛顿引发的市场漩涡和愈显疲弱的经济增长。 上周五的跌幅是全方位的。从银行股到原材料股，再到科技股，几乎没有一个板块是得到幸免的。与此同时，公司债券市场亦遭受重挫。一家原本打算发债的公司（Energy Transfer Equity LP）因为市场条件的恶劣而不得不推迟；Morgan Stanley上周四也因为上述 Obama 政府的提议而不得不提高 40 亿美元公司债的收益率。这对其它急需通过发债来筹措资金的公司形成负面影响。如果企业不能从资本市场顺利发债以筹措因业务发展而需要的资金，企业的前途就岌岌可危了。 周五又有两位民主党的参议员站出来表示不支持 Ben Bernanke 连任美联储的主席。投资者显然对这样的表态非常感冒。每当有一位参议员表示不支持 Bernanke 连任，对 Dow 指的影响就是使之下降 5 点。当然，周四 Obama政府表示将限制美国大型银行的规模和商业活动所带来的负面影响也在继续。 其它的影响上周下半周美股走势的主要因素就是中国成为主要经济体中第一个采取措施限制银行放贷并回缩在金融危机时采用的货币及财政刺激措施的国家。就现在的状况而言，各主要经济体共舞的晚会中若少了中国，毕竟让人兴味索然。世界经济能这么快从大萧条以来的最大的一次衰退中恢复过来，各国共同努力，共同向各自的经济体中注入巨量流动性功不可没。一旦流动性被抽走，经济是否还能依靠它自己的两条腿继续朝前行走让人担心。这是中国内地限制银行放贷的措施留给投资者最为不确定的地方。 后市展望：Obama 政府的 限制大型银行规模和商业活动的提议现在看来有些安抚民心为中期选举昨良好铺垫的作用。费城参议员竞选的失败实际让民主党非常意外因为费城是民主党的老巢之一，在老巢输给共和党让 Obama政府意识到到了应该多关注 main street（普通民众）的情绪的时候了。美国政府对于引起金融危机的 Wall Street 投入了巨量的纳税人的钱已让 Main Street 非常不满，这是费城失利也是民主党两位参议员站出来反对Bernanke 连任的主要原因之一。后者实际在为他们在中期选举中能获胜拉选票。 回过头来看美股后市，首先 Bernanke 的连任不会太成问题，应该本周能最终获得参议院的批准。这一方面的不确定会很快消失。中国方面，相信加息不会很快到来，尤其是港股/美股的连续暴跌像是在预言上半年的世界经济复苏不会一帆风顺，冒冒然加息对经济复苏不利。Obama 政府的限制大型银行规模和商业活动的提议既然提出来了，就不会收回去；但仍然需要国会的认可，这一提议最后会成为怎么样一个版本，现在不好说。这个不确定因素会萦绕在市场上一段时间。一如我们这个月以来的观点，我们认为近期的焦点还是在周二～周三的美联储政策会议。这会主导美股/港股的未来的走势。 网址：Http://www.longone.com.cn 电话：(86-21)50586660转8640 传真：(86-21)50586660转8611 E-Mail: dhresearch@longone.com.cn 附注： 一、行业评级 推荐 Attractive：预期未来6个月行业指数将跑赢沪深300指数 中性 In-Line： 预期未来6个月行业指数与沪深300指数持平 回避 Cautious： 预期未来6个月行业指数将跑输沪深300指数 二、股票评级 买入 Buy： 预期未来6个月股价涨幅≥20% 增持 Outperform： 预期未来6个月股价涨幅为10%-20% 中性 Neutral： 预期未来6个月股价涨幅为-10% - +10% 减持 Sell： 预期未来6个月股价跌幅>10% 三、免责条款 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研获取的资料，但本公司及其研究人员对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告反映研究人员个人的不同设想、见解、分析方法及判断。本报告所载观点并不代表东海证券有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场，且报告中的观点和陈述仅反映研究员个人撰写及出具本报告期间当时的分析和判断，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间和其他因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。本报告中的观点和陈述不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 本报告旨在发给本公司的特定客户及其他专业人士，但该等特定客户及其他专业人士并不得依赖本报告取代其独立判断。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务，本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之间已经了解或使用其中的信息。 本报告版权归“东海证券有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海证券研究所 地址：上海市浦东新区世纪大道 1589 号11楼 网址：Http://www.longone.com.cn 电话：（86-21）50586660转8640 传真：（86-21）50586660转8611 邮编：200122
