国新办发布《2016中国的航天》白皮书，未来天地互联互通走市场化方式与5G通信接轨

谨请参阅尾页声明及投资评级说明 1 证券研究报告 行业研究 / 行业点评 川财证券研究所 成都 高新区交子大道177号中海国际 中心B座17楼，610041 总机：（028）86583000 传真：（028）86583002 宋红欣 执业证书编号：S1100113120012 研究员 010- 66495639 songhongxin@cczq.com 宋瑾 执业证书编号：S1100115120004 联系人 010-66495964 songjin@cczq.com 国新办发布《2016中国的航天》白皮书，未来天地互联互通走市场化方式与5G通信接轨 核心观点  事件：12月27日，国务院新闻办公室直播举行《2016中国的航天》白皮书和中国航天发展的有关情况。从2000年开始，国务院新闻办公室每五年发表一部航天白皮书，《2016年中国的航天》是第四部航天白皮书。在“十三五”规划的开局之年，第四部白皮书，意义重大，未来航天发展的重大工程和亮点，通过市场化、商业化、企业化运作的方式，完善高轨通信卫星和低轨移动通信卫星，与地面移动光纤系统进行天地互联互通，建设覆盖全球的信息网络系统。建成以后，将在全球任何地点没有通信传输障碍，既能够做到实时的互联互通，而且真正按照通信行业5G发展方向，能够与之同步。  点评： （1）未来通过商业化的方式，完善高、低轨通信卫星，引入社会资本推广卫星应用。 《白皮书》中商业航天的有关政策，对私营资本和社会资本、多元资本包括境外资本，都是持支持鼓励的态度。通过市场化、商业化、企业化的方式，用好我国在轨的170颗卫星。特别提出，商业火箭和卫星研制、设计以及关键的材料、单机都是鼓励引导民营资本和社会力量参与科研生产、空间基础设施建设、空间信息产品服务、卫星运营等航天活动，大力发展商业航天。 （2）“天地一体化”信息网络，同步于通信行业5G发展方向，助推Ka高通量卫星发展。 “天地一体化”信息网络系统重大科技工程，已列入国家“十三五”规划，通过高、低轨通信卫星与地面移动光纤系统进行天地互联互通，将建设全球任何地点没有通信传输障碍，并且真正按照通信行业5G发展方向与之同步。Ka波段高通量卫星，可提供比常规通信卫星高出数倍2016年12月27日 川财证券研究/行业研究 川财证券研究 2016-12-27 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 2 2 甚至数十倍的容量，传统通信卫星容量不到10Gbps，高通量卫星吐吞容量最高可达到1400Gbps。按照5G的发展方向，高通量卫星是建设“天地一体化”信息网络关键一环。 （4）涉足Ka高通量卫星的公司。 国外企业较早介入Ka高通量市场，其中包括休斯、SES、欧卫（EutelSat）、Viasat等企业。国内大力推进高通量卫星的发展，北京星空年代通信技术有限公司，10月20日与泰星公司签协议合作共建高通量卫星，携带70Gbps容量的Ka波段有效载荷，将于2018年底发射。  风险提示：政策的推动不达预期；高通量卫星技术难点攻克具有不确定性；“天地一体化”网络卫星网络与地面移动通信网络协同对接具有难度高、不确定性高、创新强的特点。 川财证券研究/行业研究 川财证券研究 2016-12-27 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 3 3 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 投资评级说明 证券投资评级： 以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。 买入：20%以上； 增持：5%-20%； 中性：-5%-5%； 减持：-5%以下。 行业投资评级： 以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。 超配：高于5%； 标配：介于-5%到5%； 低配：低于-5%。 川财证券研究/行业研究 川财证券研究 2016-12-27 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 4 4 免责声明 本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“川财证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：11080000