钢铁周报：注矿价上涨及矿山税费改革带来的投资机会

钢铁行业周报 行业指数与相关市场指数比较 指数名称 12月31日收盘 周涨幅（%） 天相钢铁指数 3929.89 ↑4.85 上证指数 3277.14 ↑4.32 资料来源：天相证券分析系统 主要价格(指数)最新动态 品种（元/吨含税） 上周五价格（指数） 环比涨幅% CRUspi - - Myspic综合 143.2 ↑1.49 Myspic长材 155.5 ↑1.63 Myspic扁平材 131.2 ↑1.16 无锡热轧304（4mm) 20500 ↑3.54 无锡冷轧304（2mm) 22200 ↑3.26 武钢30Q130取向硅钢 21000 ↓1.87 武汉非取向硅钢 7100 0.00 唐山精粉 900 ↑4.65 太原焦炭 1900 ↑3.83 长江镍价 141500 ↑2.20 BDI - - 资料来源：Mysteel、Bloomberg 注：本周暂无国际钢价与运费数据 相关报告： 《钢铁周报（1221-1227）：工信部发文确定中部地区钢铁行业重组龙头》—2009-12-28 《钢铁周报（1214-1220）：房地产调控无碍行业用钢量增长》—2009-12-21 2010年1月4日 钢铁周报（1228-0103）：关注矿价上涨及矿山税费改革带来的投资机会 钢铁行业 增持（维持）一周数据分析： z 国内现货、期货钢价双双上涨。上周，国内Myspic综合价格指数周环比上涨1.49%，其中，长材指数上涨1.63%，扁平材指数上涨1.16%；热、冷轧304系列不锈钢价格分别上涨3.54%、3.26%。武钢30Q130取向硅钢价格下跌1.87%，武汉市场非取向硅钢价格维持不变；钢材期货方面，主力合约螺纹钢期货价格上涨0.94%，线材期货价格上涨0.30%。 z 矿价、镍价、焦炭价格齐涨。上周，唐山精粉价格上涨4.65%，太原二级冶金焦炭价格上涨3.83%，镍价上涨2.20%。海运费方面，本周暂无数据分析。 z 钢材总库存上升，螺纹钢升幅较大。上周，板材库存下降0.63%，长材库存上升0.96%，全国钢材社会库存总计上升0.09%，至1233.27万吨。其中，螺纹钢库存上升1.09%，升幅相对居前；热轧库存下降0.83%，降幅相对居前。 z 一周股价表现。天相钢铁指数上周总体表现强于大市，上周天相钢铁指数上涨4.85%，同期上证指数上涨4.32%。个股方面， 涨幅居前的为百科集团（+11.05%）、新钢股份（+10.34%）、宝钢股份（+8.30%）；跌幅居前的为恒星科技（-1.46%）、ST 东碳（-0.65%）、攀钢钢钒（-0.39%）。 一周动态点评： z 中钢协：2010年钢铁需求增量有望超6000万吨，需求结构也将继续优化。中钢协常务副会长罗冰生近期表示：（1）从需求量角度看，中国钢铁产品的需求仍处在稳定增长中，中国目前还处于城镇化阶段。从美国的经验看，美国完成城镇化累计消耗的粗钢量超过了80亿吨，而我国现在粗钢全社会累计消费量刚超过40亿吨。按照目前的需求计算，我国每年的粗钢新增需求量在5000万吨到6000万吨之间。如果2010年固定资产投资增速超过20%，新增的粗钢需求可能大于6000万吨；（2）从需求结构来看，在2009年钢材品种中，天相钢铁组 长材市场需求增长28%，而板材市场需求只增长4%。主要是因为2009年各地铁路、高速公路等基础设施建设项目密集开工，拉动了长材消费。2010年，随着联系人 王树宝 电话：010-66045562 固定资投资的铺开，前期开工项目将进入中期阶段， 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 服务邮箱 wangsb@txsec.com 行业研究/每周动态 全社会对于板材的需求增长将有利于以生产板材为主的大中型钢铁上市企业。钢铁品种结构调整对大中型企业有利，也对钢材市场价格调整有利。 z 工信部专项治理国内矿山过重税费负担。工业和信息化部28日发布文件，要求针对我国冶金矿山企业社会负担重，税费负担高，长期受国际市场冲击，缺乏竞争力，经营困难的问题，开展冶金矿山企业负担专项治理工作。据工信部此前的调研，国内冶金矿山企业税费负担率均在20%以上，部分地区甚至达到30%以上。而国际上三大矿山巨头的综合税费只有4%到5%。对此，工信部文件要求，对企业反映的不合理负担和影响发展的政策性问题、当前实施的经济调整政策对部分企业增加了较重负担的问题，各地工业主管部门要研究解决措施，提出整改建议，并于2010年3月底前报送工信部。 投资建议： z 关注矿价上涨及矿山税费改革带来的投资机会。上周国内现货铁矿价格上涨4.65%至900元/吨，重新反弹至2009年8月7日份创下的年度最高点，矿价上涨基本符合我们之前预判。与此同时，工信部通过对比国际矿业巨头4%-5%的综合税费率和国内矿企20%-30%的税费率，提出要专项治理国内矿企过重的税费负担；我们认为以上两个方面对拥有铁矿资源的上市公司构成较大的利好，建议重点关注目前估值相对合理的：凌钢股份、酒钢宏兴、西宁特钢、方大炭素，维持“增持”评级；此外，还建议适当关注金岭矿业的交易性机会，但由于其估值相对较高，我们维持对其“中性”的投资评级；目前，我们依然看好2010年的钢铁供需形势，并维持对钢铁股“增持”的投资评级。 下周关注要点 钢材期货、现货价格走势，钢材社会库存变化，龙头钢厂的价格政策。 附：其他动态 — 温总理再次强调不会过早退出经济刺激政策 — 渤海商品交易所将推出螺纹钢、热轧卷板连续现货交易 — 三钢闽光（002110）：集团成福建三安钢铁控股股东，未来股权将注入上市公司 — 华菱欲打造钢铁产业链赴港上市 — 房地产刺激政策“有保留”地退出--解读上海版“国四条” — 2009汽车业重点事项全盘点 www.txsec.com 诚信源于独立，专业创造价值 行业研究/每周动态 一周数据分析 一、钢材价格走势 上周，国内Myspic综合价格指数周环比上涨1.49%，其中，长材指数上涨1.63%，扁平材指数上涨1.16%；热、冷轧304系列不锈钢价格分别上涨3.54%、3.26%。武钢30Q130取向硅钢价格下跌1.87%，武汉市场非取向硅钢价格维持不变；钢材期货方面，主力合约螺纹钢期货价格上涨0.94%，线材期货价格上涨0.30%。 上周，暂无国际钢铁价格数据。 图表 1：钢材最新价格及变化 指数（品种）名称 12 月 31 号价格（指数）一周前价格（指数） 一个月前价格（指数） 同一个月前相比% 周环比% - 149.9 - 146.5 - CRU 综合指数 143.2 141.1 1.49% 137.6 4.07% Myspic 综合指数 155.5 153 1.63% 150.1 3.60% Myspic 长材指数 131.2 129.7 1.16% 125.6 4.46% Myspic 扁平材指数 20500 19800 3.54% 18400 11.41% 无锡热轧卷 304（4mm)(元/吨） 无锡冷轧卷 304（2mm)(元/吨） 22200 21500 3.26% 20400 8.82% 武钢 30Q130 取向硅钢价格(元/吨） 21000 21400 -1.87% 23500 -10.64% 武汉非取向硅钢价格(元/吨） 7100 7100 0.00% 6650 6.77% 螺纹钢期货(主力合约，元/吨） 4502 4460 0.94% 4360 3.26% 钢材 4296 4283 0.30% 4169 3.05% 线材期货(主力合约，元/吨） 资料来源：Bloomberg、Mysteel、Custeel、天相投顾 图表2：国内主要钢材指数走势图 图表3：国内钢价指数和国际钢价指数走势图 100120140160180200220240260280300320Jan-07Mar-07May-07Jul-07Sep-07Nov-07Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov-09CRUspiMyspic80120160200240Jan-01Jul-01Jan-02Jul-02Jan-03Jul-03Jan-04Jul-04Jan-05Jul-05Jan-06Jul-06Jan-07Jul-07Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Myspic综合指数资料来源：Bloomberg、Mysteel、天相投顾 Myspic长材指数Myspic扁平材指数 3 诚信源于独立，专业创造价值www.txsec.com 行业研究/每周动态 图表4：主要普钢品种价格走势图（元/吨） 图表5：主要不锈钢品种价格走势图（元/吨） 资料来源：Bloomberg、Mysteel、天相投顾 图表6：武钢取向硅钢价格走势图（元/吨） 图表7：非取向硅钢价格走势图（元/吨） 资料来源：Bloomberg、Mysteel、Custeel、天相投顾 二、原燃料和海运价格走势 图表 8：原燃料和海运费最新价格及变化 指数（品种）名称 12月31日价格（指数） 一周前价格（指数）周环比% 一个月前价格（指数） 同一个月前相比% 唐山铁精粉(元/吨) 900 860 4.65% 835 7.78% 太原2级焦炭出厂价(元/吨) 1900 1830 3.83% 1750 8.57% 长江镍价(元/吨) 141500 138450 2.20% 126350 11.99% BDI指数 - 3005 - 4107 - 巴西图巴朗-北仑/宝山（美元/吨） - 27.091 - 44.708 - 西澳-北仑/宝山（美元/吨) - 11.046 - 17.177 - 资料来源：Mysteel、Custeel、天相投顾 原燃料：上周，唐山精粉价格上涨4.65%，太原二级冶金焦炭价格上涨3.83%，镍价上涨2.20%。 海运费：暂无数据。 120001700022000270003200037000Apr-06Jul-06Oct-06Jan-07Apr-07Jul-07Oct-07Jan-08Apr-08Jul-08Oct-08Jan-09Apr-09Jul-09Oct-0942000无锡304冷轧卷（2mm)无锡304热轧卷（4mm)750025003500450055006500Feb-04May-04Aug-04Nov-04Feb-05May-05Aug-05Nov-05Feb-06May-06Aug-06Nov-06Feb-07May-07Aug-07Nov-07Feb-08May-08Aug-08Nov-08Feb-09May-09Aug-09Nov-09螺纹钢(25mm)中厚板(20mm)高速线材(6.5mm)热轧板(3mm)冷板(1mm)5000011000200002500030000350004000045000May-05Sep-05Jan-06May-06Sep-06Jan-07May-07Sep-07Jan-08May-08Sep-08Jan-09May-09Sep-093000500070009000Apr-05Aug-05Dec-05Apr-06Aug-06Dec-06Apr-07Aug-07Dec-07Ap