大通证券·研发中心 行业点评 研究员：赵彦辉 电话：39673302 2010年1月4日星期一 （市场有风险·投资须谨慎） 12月31日一周铜、铅、锌价格上涨 ---有色金属行业点评 事件： 12月31日一周，铜、铅、锌价格上涨。 点评： 12月31日一周，铜、铅、锌价格上涨，涨幅分别为3.87%、3.06%、0.93%。铝价下跌，跌幅为0.78% 表1：LME基本金属价格涨幅（美元/吨） 指标名称 LME3个月铜:收盘价 LME3个月铝:收盘价LME3个月铅:收盘价 LME3个月锌:收盘价周涨幅 3.87% -0.78% 3.06% 0.93% 20日涨幅 7.90% -1.98% 5.69% 11.40% 30日涨幅 6.42% 8.36% 3.71% 10.25% 年内涨幅 140.23% 44.81% 143.44% 111.92% 资料来源：wind 大通证券研发中心 12月31日一周，铜、铅、锌库存增加，增加幅度分别为3.61%、1.54%、4.57%；铝库存下降，降幅为0.11%。 请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 ‐ 1 ‐ 大通证券·研发中心 行业点评 表2：LME金属库存（吨） 指标名称 LME铜:总库存 LME铝:总库存 LME铅:总库存 LME锌:总库存 周增幅 3.61% -0.11% 1.54% 4.57% 20日增幅 7.78% 0.93% 3.92% 6.72% 30日增幅 14.55% 0.64% 6.27% 7.28% 年内增幅 48.90% 101.08% 223.04% 92.60% 资料来源：wind 大通证券研发中心 12月31日一周，金价下跌0.75%，收于1097.12美元/盎司。美元上涨 0.36%，收于77.92。 数据在显示经济复苏在巩固，就业市场继续向好，美元有支撑,经济复苏支撑基本金属，预期美元短期内强势不变。 最新消息及数据： 11月28日，国家统计局公布数据显示，1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润25891亿元，同比增长7.8%,有色金属冶炼及压延加工业下降17.1%。 此前，工业企业利润2月份以来是负增长，但降幅呈一种缩窄趋势，1-11月转正为7.8%，显示工业持续向好。有色金属冶炼及压延加工业自08年8月已经出现负增长，至09年2月降幅达最大，2月份以来降幅也呈一种缩窄趋势，冶炼企业也持续向好，但仍然未脱离负增长局面。 图：工业企业利润总额累计同比、有色金属冶炼加工工业利润总额累计同比 -140.00-120.00-100.00-80.00-60.00-40.00-20.000.0020.0040.00Feb-08Apr-08Jun-08Aug-08Oct-08Dec-08Feb-09Apr-09Jun-09Aug-09Oct-09有色金属冶炼及压延加工业:利润总额:累计同比工业企业:利润总额:累计同比 资料来源：wind 大通证券研发中心 12月30日，世界黄金协会最新数据显示，在日益担心美元贬值的情况下，各国央行今年合计净买入黄金约280亿美元，折合约890吨；均价978美元/盎司，比年初的黄请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 ‐ 2 ‐ 大通证券·研发中心 行业点评 金价格高约15%，但比现今的黄金价格低了12%，基本处在中间水平。这也是全球央行20年来首次成为黄金净买家。其中，中国买入黄金454吨，居全球之首。 12月30日，美国供应管理协会(ISM)公布数据显示，美国12月芝加哥采购经理人指数从上月的56.1升至60.0，这是该指数连续第三个月处于50上方，而且创下06年1月以来的最高水平。此前，市场预期12月份该指数为55.5。 12月31日，美国劳工部公布，12月26日当周初请失业金人数降至43.2万人，为约17个月最低，预期为46万人。 支持行业景气度的三大因素仍然存在，但这三个因素的力度分别都在减弱，金属价格仍然会呈现一种缓慢的上升趋势，公司盈利情况会得到持续的改善，但改善的速度会放缓，板块的估值已高，我们维持行业的投资评级为“中性”。各子行业当中，黄金、铜子行业的基本面仍然最优，山东黄金、中金黄金、江西铜业、云南铜业可中长期关注。 投资风险：宏观经济尤其是美国经济复苏程度低于预期期；中国经济复苏程度低于预期；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧。 －正文完毕－ 请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 ‐ 3 ‐ 大通证券·研发中心 行业点评 z 公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级，这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级含义分别为： 公司评级标准 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业投资评级标准 增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 大通证券股份有限公司 请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 ‐ 4 ‐ 大通证券·研发中心 行业点评 请务必阅读免责条款 ‐ 5 ‐ 研究创造价值 专业前瞻市场 z 免责条款 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、刊登或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 大通证券股份有限公司