化工行业周报：看好尿素、农药板块，钛白粉、PO、炭黑价格上涨

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2017年10月15日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•化工 化工行业周报 看好尿素、农药板块，钛白粉、PO、炭黑价格上涨 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：商艾华 执业证号：S1250513070003 电话：021-50755259 邮箱：shah@swsc.com.cn 分析师：黄景文 执业证号：S1250517070002 邮箱：hjw@swsc.com.cn 联系人：徐文浩 电话：010-57631196 邮箱：xuwenh@swsc.com.cn 联系人：李海勇 电话：0755-23605349 邮箱：lihaiy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 308 行业总市值（亿元） 35,236.36 流通市值（亿元） 33,362.80 行业市盈率TTM 24.57 沪深300市盈率TTM 14.1 相关研究 [Table_Report] 1. 尿素行业动态跟踪报告：价格有望继续上涨，建议关注低成本龙头 (2017-09-25) 2. 钛白粉行业动态跟踪报告：钛白粉上涨通道正式开启 (2017-09-17) 3. 纯碱行业动态跟踪报告：供给缺乏弹性，供需格局持续向好 (2017-09-15)  [Table_Summary]  上周（2017.10.9-2017.10.15）基础化工指数（中信）上涨1.47%，石油石化指数（中信）下跌0.05%，沪深300指数上升2.25%，基础化工板块和石油石化板块走势均优于大盘。上周基础化工子行业中，其他化学制品（6.64%）、涂料涂漆（4.38%）、塑料制品（3.89%）板块涨幅居前，钾肥（-11.89%）、聚氨酯（-1.70%）、纯碱（-1.20%）跌幅居前。上周石油石化子行业中，油品销售及仓储（1.06%）、油田服务III（1.02%）涨幅居前；炼油（-1.07%）跌幅居前。基础化工板块领涨个股包括三聚环保（21.33%）、科恒股份（17.12%）、雪峰科技（16.33%）等，领跌个股包括联创互联（-14.70%）、盐湖股份（-11.95%）、南风化工（-8.15%）等。石油石化板块领涨个股包括*ST煤气（6.40%）、道森股份（4.70%）、康普顿（4.34%）等，领跌个股包括恒逸石化（-3.23%）、齐翔腾达（-1.74%）、中国石化（-1.53%）等。  本周石油石化行业主要观点：炼化仍然保持超高景气度，强烈推荐炼化板块。炼化产品与油价价差回升，目前是炼化企业盈利非常好的阶段，将在这个时期完成资产负债表和估值的双重修复。预计此轮炼化景气周期有望保持更强和更长态势：1）全球原油价格目前保持在40~60美元/桶，这是炼化产品盈利最佳的油价水平；2）过去几年，国内炼化新增产能出现了长达4~5年以上的真空期，而下游需求则保持稳定增长，以乙烯为代表的化工品供需逐步由供大于求变成了供不应求。强烈看好炼化板块的估值修复。以中国石化为例，目前PB仅为1.0，对标海外同类公司英国石油的PB为1.29，埃克森美孚的PB为1.87，且中国石油目前PB为1.23倍，目前仍然处于历史PB的绝对底部，安全边际极高。另外，建议关注上海石化和华锦股份等其他高弹性炼化公司。  本周重点关注个股：1）建议关注农药、尿素涨价行情，以及正在涨价周期的炭黑、纯碱、有机硅、钛白粉、山梨酸钾、焦炭和PVC，建议关注阳煤化工（600691）、兴发集团（600141）、山东海化（000822）、中泰化学（002092）、三友化工（600409）、龙蟒佰利（002601）、黑猫股份（002068）、鲁西化工（000803）、醋化股份（603968）、金能科技（603113）和新安股份（600596）。周期白马持续推荐，建议关注万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）、扬农化工（600486）。2）看好炼化板块的估值修复，建议关注中国石油（601857）、中国石化（600028）、上海石化（600688）、华锦股份（000059）；天然气板块建议关注高增长的区域天然气龙头百川能源（600681）；PTA-涤纶长丝建议关注供需格局明显改善且公司市占率逐步提升的桐昆股份（601233）；此外，煤化工方面我们尤其看好煤制乙二醇路线，建议关注华鲁恒升（600426）；PDH板块卫星石化（002648）、东华能源（002221）。3）成长板块建议关注新能源，推荐雅化集团（002497）、杉杉股份（600884）、沧州明珠（002108）和星源材质（300568）。推荐确定性较强的高成长性个股，关注再升科技（603601）、新纶科技（002341）。此外建议关注优质次新股标的，在市场情绪好转时候布局，推荐江化微（603708）、晶瑞股份（300655）和中旗股份（300575）。  风险提示：下游需求萎靡的风险；出口大幅下滑的风险；产品价格大幅下行的风险。 -11%-5%1%7%13%19%16/1016/1217/217/417/617/817/10化工 沪深300 化工行业周报 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 化工行业复盘情况 ............................................................................................................................................................ 1 2 周观点与重点公司盈利预测与估值.................................................................................................................................. 2 3 行业政策和资讯 ................................................................................................................................................................ 6 4 化工产品价格数据回顾..................................................................................................................................................... 7 5 风险提示 ......................................................................................................................................................................... 13 化工行业周报 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：上周基础化工各子行业一周表现（2017.10.9-2017.10.15） .......................................................................................... 1 图2：上周石油石化各子行业一周表现（2017.10.9-2017.10.15） .......................................................................................... 1 图3：上周基础化工行业涨跌幅前十的公司（2017.10.9-2017.10.15） .................................................................................. 2 图4：上周石油化工行业涨跌幅前十的公司（2017.10.9-2017.10.15） .................................................................................. 2 图5：华东地区PVC价格............................................................................................................................................................. 9 图6：华东地区烧碱价格 ............................................................................................................................................................. 9 图7：华东地区轻质纯碱价格 ................................................................................................................................................... 10 图8：钛白粉市场价格 ............................................................................................................................................................... 10 图9：碳酸锂市场价格 ............................................................................................................................................................... 10 图10：尿素华东出厂价格 ......................................................................................................................................................... 10 图11：复合肥市场价格 ............................................................................................................................................................. 10 图12：华东地区草甘膦价格 ............................................................................................................................................