石油化工行业原油周报第21期：利比亚最大油田复产，OPEC减产执行率创新低

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2017年10月10日 石油化工 利比亚最大油田复产，OPEC减产执行率创新低 ——原油周报第21期 行业周报  美国原油产量持续增加，OPEC减产执行率创新低 本周OPEC石油产量增加、美油产量达两年高位、利比亚重新启用最大油田、美元走强，布伦特和WTI原油价格大幅走跌，收于55.68美元/桶和49.64美元/桶。美元指数交投于93.91附近。  美国石油钻井机数减少2座，商业原油库存减少602.3万桶 美国石油活跃钻井数减少2座至748座，油气钻机总数减少4台至936台。美国原油及石油制品总库存减少708万桶至19.68亿桶，美国商业原油库存减少602.3万桶至4.65亿桶。美国国内原油产量增加1.4万桶/天至956万桶/天。  8月OPEC产量下降，较上月减少至3275.5万桶/日 OPEC 8月原油产量为3275.5万桶/日，较上月减少7.9万桶/日，主要因利比亚原油生产受武装组织干扰影响。沙特产量1002.2万桶/日，较上月减少1万桶/日；利比亚产量为89万桶/日，较上月减少11.3万桶/日。  石脑油裂解价差、PDH价差减少，MTO价差增加 石脑油、乙烯、丙烷价格均上升，丙烯、甲醇、纯苯、丁二烯价格下降。本周石脑油裂解价差、PDH价差减少，MTO价差增加。  OPEC减产执行率创新低，继续关注减产执行情况和美国飓风的影响 本周二公布的彭博调查结果显示，OPEC减产执行率在9月份下降至82%，这是自今年1月OPEC开始减产以来的最低水平。同时，俄罗斯和沙特两国油长对是否延长减产协议的模糊态度引发了市场对未来减产协议执行效果的担忧。利比亚最大油田—Sharara油田在当地时间周三早晨重新开启，导致利比亚原油产量上升至95万桶/日，由于利比亚目前不受OPEC减产计划限制，其产量恢复将使原油市场供需格局更加复杂。加之本周美国国内原油产量继续增加至956万桶/天，OPEC和美国原油产量同时攀升引致供给忧虑重现。此外，美国极端天气持续发酵，国家飓风中心监测信息显示，热带风暴Nate已升级为一级飓风，最大风速达到每小时近121公里，正在袭击拥有大量海上钻井平台的墨西哥湾核心地带，导致多家石油公司关闭钻井平台，减产幅度为120万桶/天，相当于总产能的71%，是8月份Harvey飓风来袭时两倍多。库存方面，新华社石油价格系统发布的中国石油库存数据显示，8月末中国原油库存环比下降3.42%，汽柴煤油库存环比下降0.97%，其中，汽油库存环比基本持平，柴油和煤油库存环比均下降。后续建议重点关注利比亚油田复产和美国极端气候的影响。  投资建议：我们认为原油价格呈区间波动的格局，主要在45-65美元/桶之间。建议重点关注如下标的：一是海外资产油气收购，我们首选二叠纪盆地有资产并购的新潮能源，其次是新奥股份、中天能源和洲际油气；二是大型炼化企业中国石化、华锦股份和上海石化，以及即将进入的大型炼化企业，如恒力股份、荣盛石化和恒逸股份；三是涤纶长丝企业的桐昆股份，以及丙烷脱氢企业卫星石化和东华能源等。  风险提示：原油价格波动，减产效果不及预期，美国产量增速过快。 增持（维持） 分析师 裘孝锋 021-22167262 qiuxf@ebscn.com 执业证书编号：S0930517050001 赵乃迪 010-56513000 zhaond@ebscn.com 执业证书编号：S0930517050005 行业与上证指数对比图 相关研报 《原油周报：OPEC会议未达成延长减产协议，短期关注地缘政治的影响_20170925》 《原油周报：IEA提高17年原油需求预期，市场正在逐步平衡：_20170916》 《原油周报：美国炼厂逐步恢复生产，地炼萎缩或降低中国原油需求_20170909》 《原油周报：美国飓风影响持续升级_20170902》 《原油周报：飓风引发原油需求担忧，美国石油活跃钻井数连续两周减少_20170827》 《原油周报：美国石油钻井机活跃数 近 三 周 内 第 二 次 减 少_20170820》 《原油周报：原油市场正在缓慢走向平衡_20170813》 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 2017-10-10 石油化工 图 目 录 图1：原油价格走势（美元/桶） .......................................................................................................................................................... 3 图2：Brent-WTI价差（美元/桶） ....................................................................................................................................................... 3 图3：Brent-Dubai价差（美元/桶） .................................................................................................................................................... 3 图4：WTI原油总持仓（万张） .......................................................................................................................................................... 3 图5：WTI原油非商业净多头持仓（万张） ........................................................................................................................................ 3 图6：美国原油及石油制品总库存（千桶） ......................................................................................................................................... 4 图7：美国原油库存（千桶） .............................................................................................................................................................. 4 图8：美国汽油库存（千桶） .............................................................................................................................................................. 4 图9：美国馏分油库存（千桶） ........................................................................................................................................................... 4 图10：中国原油及成品油库存（百万桶） .......................................................................................................................................... 4 图11：中国成品油库存（百万桶） ..................................................................................................................................................... 4 图12：OECD整体库存（百万桶）..................................................................................................................................................... 5 图13：OECD原油库存（百万桶）..................................................................................................................................................... 5 图14：新加坡库存（百万桶） ............................................................................................................................................................ 5 图15：阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）库存（百万桶） ........................................................................................................... 5 图16：全球石油需求及预测（百万桶/天） ......................................................................................................................................... 5 图17：2017全球原油需求增长预期（百万桶/天） ............................................................................................................................. 5 图18：美国汽油消费（百万桶/天） .................................................................................................................................................... 6 图19：英德法意石油需求（千桶/天） ...........................................................................................................................................