医药行业2014年周报第十期：关注品牌中药股

2014年3月17日 请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2014年周报第十期 评级：增持 关注品牌中药股 行情走势图 投资要点： 板块方面， 上周沪深300指数大幅下跌，跌幅为-2.22%。几乎所有的板块都处于下跌状态。只有食品饮料板块大幅上涨，处于涨幅第一。另外, 银行股受到优先股的消息影响，也有不错的表现。医药股处于涨幅榜前列，周跌幅为-1.44%，跌幅相对不大。 子板块方面， 医药生物板块整体跌幅为-1.44%，而同期沪深300指数%的跌幅为-2.22%。其中，化学制剂小幅上涨1.38%，领先于其他子板块，主要是由于前期跌幅较大，上周出现了反弹。 行业动态方面， 见“医”思迁，各路资本热衷医药行业并购。一边是辉瑞、阿特维斯为首的外资仿制药巨头剥离仿制药业务、退出中国市场，一边是拜耳“卷土重来”36亿元收购滇红药业。在我国医药行业进入并购整合高潮之际，外资仿制药巨头蠢蠢欲动、见“医”思迁的心思，频频引发国内PE界对医药并购的“头脑风暴”。 点评：就2013年表现来看，生物技术/医疗健康、清洁技术、互联网等行业活跃度较高。生物技术/医疗健康行业共完成103起，涉及金额21.64亿美元，同比分别上涨53.7%、27.6%。其中，医疗器械并购案例达22起。长期看，行业的整合并购是大趋势，并购是资本市场未来的主战场。 后市预判：对于医药行业，从政策面来看，政策是积极支持医药行业发展的。近期召开的全国两会，以及会后出台的各项改革方案将会是推进国企改革、医疗体制改革等多项改革进程的两个重要时点，医药板块受益很大。另外，有机构预测中国在2015年会成为仅次于美国的全球第二大的医疗市场。而目前中国卫生费用占GDP 比重也在逐年增加，2012 年该费用达到2.89 万亿元，占GDP 比重达到5.57%，相比美国医疗总费用的17.6%，仍有较大的上涨空间。因此，投资者可以对医药行业保持长期乐观。个股方面，建议关注品牌中药个股云南白药、东阿阿胶。 相关研究 《关注业绩有所改善的医药股》2014.3.10 《逢低关注优质的医药股》2014.2.24 《关注两会期间医疗体制改革的动向》2014.2.24 《关注有事件驱动的医药股》2014.2.17 《关注增长较为确定的医药股》2014.2.10 《关注年报业绩增长的医药股》2014.1.27 医药研究小组 傅涛 S0120513080002 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 郑一宁 S0120512050001 zhengyn@tebon.com.cn 8621-68761616-8519 德邦证券有限责任公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 2014年3月17日 2014年3月17日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾： 上周沪深300指数大幅下跌，跌幅为-2.22%。几乎所有的板块都处于下跌状态。只有食品饮料板块大幅上涨，处于涨幅第一。同时，受利好政策延续的影响，房地产板块业有所反弹。另外, 银行股受到优先股的消息影响，也有不错的表现。医药股处于涨幅榜前列，周跌幅为-1.44%，跌幅相对不大。跌幅方面，商业贸易、国防军工和通信板块处于跌幅前列。 表1：2014年3月10日-2014年3月14日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌幅% SW食品饮料 2.03 SW纺织服装 -2.91 SW房地产 -0.54 SW采掘 -3.05 SW银行 -0.98 SW计算机 -3.18 SW医药生物 -1.44 SW汽车 -3.22 SW建筑材料 -1.64 SW非银金融 -3.29 SW家用电器 -2.00 SW农林牧渔 -3.47 SW公用事业 -2.14 SW有色金属 -3.51 沪深300 -2.22 SW轻工制造 -4.06 SW传媒 -2.31 SW化工 -4.09 SW机械设备 -2.41 SW休闲服务 -4.15 SW建筑装饰 -2.41 SW交通运输 -4.42 SW电子 -2.47 SW电气设备 -4.61 SW钢铁 -2.49 SW通信 -4.75 SW综合 -2.77 SW国防军工 -5.74 SW商业贸易 -5.79 资料来源：WIND资讯 医药生物板块整体跌幅为-1.44%，而同期沪深300指数%的跌幅为-2.22%。其中，化学制剂小幅上涨1.38%，领先于其他子板块，主要是由于前期跌幅较大，上周出现了反弹。同时, 生物制品业处于跌幅较小的状态,列涨幅榜第二位。前期表现较好的医疗器械和医疗服务则出现了调整。在跌幅榜前列的是化学原料药和医药商业。 表2：2014年3月10日-2014年3月14日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅% SW化学制剂 1.38 SW生物制品II -0.95 SW医药生物 -1.44 SW医疗器械II -1.50 SW中药II -1.75 沪深300 -2.22 SW医药商业II -2.97 SW医疗服务II -4.25 2014年3月17日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 SW化学原料药 -4.32 资料来源：WIND资讯 个股方面，信立泰受到拟建心血管医疗中心的利好消息影响，股价大幅上涨，列涨幅榜第一位。同时，智飞生物受到拟建结核药剂车间的利好消息影响，股价也有不错的表现，列涨幅榜第二位。另外，理邦仪器也处于涨幅榜前列。跌幅榜方面，佐力药业由于前期涨幅过大，而出现了调整。另外，九安医疗和仟源制药也表现不佳。 表3:2014年3月10日-2014年3月14日个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 002294.SZ 信立泰 14.8026 002551.SZ 尚荣医疗 -9.4253 300122.SZ 智飞生物 13.2699 000004.SZ 国农科技 -9.6360 300206.SZ 理邦仪器 11.0575 300015.SZ 爱尔眼科 -10.1236 002437.SZ 誉衡药业 9.9617 600422.SH 昆明制药 -10.4082 300381.SZ 溢多利 9.3573 000788.SZ 北大医药 -10.4698 300238.SZ 冠昊生物 8.6485 300016.SZ 北陆药业 -10.5691 300244.SZ 迪安诊断 8.0952 000597.SZ 东北制药 -11.3739 000661.SZ 长春高新 8.0722 300254.SZ 仟源制药 -12.8873 002275.SZ 桂林三金 7.0733 002432.SZ 九安医疗 -13.1068 002462.SZ 嘉事堂 6.7778 300181.SZ 佐力药业 -13.7882 资料来源：WIND资讯 二、下周预判： 由于前期的行情受到众多消息影响。后市预计医药产业作为重点发展的行业，仍有政策出台，投资者可以重点关注。 对于医药行业，从政策面来看，政策是积极支持医药行业发展的。近期召开的全国两会，以及会后出台的各项改革方案将会是推进国企改革、医疗体制改革等多项改革进程的两个重要时点，医药板块受益很大。另外，有机构预测中国在2015年会成为仅次于美国的全球第二大的医疗市场。而目前中国卫生费用占GDP 比重也在逐年增加，2012 年该费用达到2.89 万亿元，占GDP 比重达到5.57%，相比美国医疗总费用的17.6%，仍有较大的上涨空间。因此，投资者可以对医药行业保持长期乐观。个股方面，建议关注品牌中药个股云南白药、东阿阿胶。 三、行业动态： 多家药企动作频出,药房托管难破利益困局。2月中，康美药业（600518.SH）发布公告称，拿下4地81家公立医院的药房托管权；在此之前，已有包括众多国企和民企上市公司在此方面有所行动，包括华润、国药、上药、白云山、国药一致、九州通等等。 点评：实行药房托管的背景是多年以前就提出的“医药分家”模式。这样做的目的应当是最后降低药价，但是实际情况却并非如此。药房托管仅仅是药房的管理者改变了而已，并没有真正”医药分开“，而且托管方就只有一家医药公司，这造成绝对的垄断。 2014年3月17日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 卫计委：中国抗菌药物相关指标已得到良好改善。国家卫生计生委医政医管局副局长张文宝10日在北京表示，中国抗菌药物使用率和使用强度还相对较高，但通过抗菌药物临床应用专项整治活动，从2012年的检测结果来看，相关指标有了很好的改善。 点评：2009年全国住院患者抗菌药物使用率为68.9%，抗菌药物联合使用率为37%。通过整治活动，2012年的检测结果显示，全国住院患者抗菌药物使用率为49.2%，抗菌药物联合使用率为21.6%。医务人员用药行为得到进一步规范，特别是不合理医药费用得到了有效控制。 见“医”思迁，各路资本热衷医药行业并购。一边是辉瑞、阿特维斯为首的外资仿制药巨头剥离仿制药业务、退出中国市场，一边是拜耳“卷土重来”36亿元收购滇红药业。在我国医药行业进入并购整合高潮之际，外资仿制药巨头蠢蠢欲动、见“医”思迁的心思，频频引发国内PE界对医药并购的“头脑风暴” 点评：就2013年表现来看，生物技术/医疗健康、清洁技术、互联网等行业活跃度较高。生物技术/医疗健康行业共完成103起，涉及金额21.64亿美元，同比分别上涨53.7%、27.6%。其中，医疗器械并购案例达22起。长期看，行业的整合并购是大趋势，并购是资本市场未来的主战场。 浙江基药增补或大跌眼镜，执行数量恐高达900种。牵动市场心弦的浙江基药增补目录终于进入最后博弈阶段。周四，多位消息人士透露，浙江最后的基药增补品种可能达到380种之多，加国家基药520个品种，共执行的可能达到900个左右。 点评：浙江的这次增补目录分几个部分，包括经信委推荐、各个地级市推荐、以及临床必需品种（该部分由专家推荐），其他目录基本敲定，最后调整或变更的主要是地级市推荐的品种。另外，地方保护和中药注射剂也将成为浙江省基药增补目录的一大看点。 李克强：放宽医疗、养老等市场准入。国务院总理李克强在人民大会堂回答记者提问时表示，今年要以结构改革推进结构调整，深化国企改革，发展混合所有制经济，放宽市场准入，尤其是在服务业领域，像医疗、养老、金融等，让市场增强竞争力。 点评：全国各地的国企改革都在积极准备方案和对策，市场对于国退民进、发展混合所有制经济等一系列国企改革抱有乐观心态。上海目前是全国国资国企改革的先锋，上海医药将明显受益于本轮国资国企改革。 四、公司公告： 公司 时间 公告内容 通化金马 2014/3/10 2013年归属于上市公司股东的净利润同比增6.11% 沃森生物 2014/3/10 申报23价肺炎球菌多糖疫苗生产注册申请获得受理 三诺生物 2014/3/11 2013年归属于上市公司普通股股东的净利润同比增28.32% 安科生物 2014/3/11 通过新版GMP认证 舒泰神 2014/3/11 2014年度第一季度归属于上市公司股东的净利润盈利约3354.65万元-4001.62万元。 舒泰神 2014/3/11 2013年归属于上市公司普通股股东的净利润同比减-31.62% 紫光古汉 2014/3/11 2013年归属于上市公司股东的净利润同比减-219.51% 广誉远 2014/3/12 2013年归属于上市公司股东的净利润同比减-105.50% 新华医疗 2014/3/12 2013年归属于上市公司股东的净利润同比增41.86% 天药股份 2014/3/12 2013年归属于上市公司股东的净利润同比减-52.35% 天士力 2014/3/12 现代中药固体制剂车间获得GMP证书 华仁药业 20