www.jyqh.cn 金元期货豆类油脂报告 敬请阅读尾页免责申明及风险提示 1/ 7 巴西炎热天气炒作，及南美大豆未上市，美豆库存非常紧张，导致美豆持续走高，南美对大豆产量能否造成实质影响本人抱有怀疑态度，但是美豆库存紧张带来的逼仓行为愈演愈烈。南美干旱及天气炒作，本周仍支撑着美豆走高，国内豆类弱于外盘，内外走势背离，这跟国内下游需求疲软，南美大豆上市后全球大豆供应变得充足有关。10日晚将公布月度供需报告，由于美豆出口数据强劲及南美大豆减产，预计10日报告将下调美豆库存，下调南美大豆产量，预计偏多。总之，国内豆类明显弱于外盘，很难像美豆一样走出一波涨势，仍将保持宽幅震荡走势。 技术上，美豆震荡走高。连豆粕震荡区间。 操作上，豆粕追涨应谨慎，无单暂时观望，等待1409跌破3250再追空，不可抢跑。连豆不参与。 交易提示 豆类油脂日报 金元期货研究部 研究员：文克豪 0898-66552081 wenkehao@126.com 大豆豆粕 www.jyqh.cn 金元期货豆类油脂报告 敬请阅读尾页免责申明及风险提示 2/ 7 油脂 南美大豆天气炒作，现在又轮到棕榈油主产国干旱炒作，加上市场做多氛围也在逐渐形成，资金流入下，油脂板块反弹走势估计会较长时间，基本面来看，目前的巴西干旱不会令巴西大豆明显减产，但棕榈油转势及市场的资金流向不可忽视。国内豆油基本面表现为板块中最差，全球大豆供应增加，豆油价格也会受到波及，进口大豆源源不断，油厂挺粕意愿之下放弃豆油，豆油价格难有改观。马来西亚1月末棕榈油库存为193万吨，较12月减少2.6%，降幅大于预期，归因季节性产量放缓，且未来几个月，库存下降趋势将保持不变，推动外盘棕榈油走高，那么国内棕榈油价格也将跟随走高，进而带动其他油脂不断创下反弹新高。菜籽油库存太高，大幅反弹后，都会引来卖出套保盘的出现。 技术上，油脂强劲反弹。 操作上，多单持有，无单等待回调买入，油脂受到美豆反弹支撑及资金做多意愿推动走高，要考虑转向开多单，买入豆油及棕榈油，毕竟整个市场氛围已经扭转。1409豆油支撑阻力6800-7200；1409棕榈油支撑阻力6130-6500。 美豆： 美国大豆期货周三走低，交易商表示，因有消息称中国取消购买美国大豆的订单。 但跌势受限，因较长时间以来，交易商一直预期一旦价格更低的南美大豆供应入市，中国将会取消之前达成的购买美国大豆的交易。 美国农业部称，民间出口商报告，中国取消了24.5万吨2013/14年交割的美国大豆订单。 豆油期货也走低，受累于原油价格重挫。 一、隔夜外盘市场综述 www.jyqh.cn 金元期货豆类油脂报告 敬请阅读尾页免责申明及风险提示 3/ 7 豆粕期货走坚，因现货市场供应吃紧带来支撑。 过去一个月，冰雪天气干扰了了美国豆粕的交割，大豆交易商称，预计一旦物流状况恢复正常，市场将走软，因终端用户需求疲弱。 芝加哥商业交易所(CME)集团报告，有12口下周将到期的芝加哥期货交易所(CBOT)3月大豆合约 交割，本月迄今，共有140口CBOT-3月合约交割。 CBOT-3月大豆期货收涨，成交清淡。 分析师预计，美国农业部周四的报告将显示，上周出口销售美国旧作大豆45-75万吨，之前一周为32.77万吨。销售新作大豆30-45万吨，高于之前一周的31.52万吨。 马棕榈油： 马来西亚棕榈油期货周三触及17个月高点，因市场预期干旱天气将影响东南亚国家的生产，给棕榈油价格提供支撑，而且分析师在行业会议上给出了乐观的棕榈油价格预期。 马来西亚5月棕榈油期货 收高1.1%，报每吨2,832马币(林吉特)，稍早曾触及2,868马币，为2012年9月20日以来最高。 “当前对天气状况的担忧可能推动价格走高，”一外资大宗商品经纪商的交易员表示。“天气暂时仍是非常重要的因素，如果未来两三周持续目前的状况，市场会继续上涨。” 对干旱天气将使印尼和马来西亚棕榈油供应吃紧的担忧，今年已经扶助棕榈油价格上涨近7%。 该交易员称，近来棕榈油价格上涨可能有些过头。许多交易员都在关注在吉隆坡举行的行业会议上，重要业内人士对市场前景的看法。 www.jyqh.cn 金元期货豆类油脂报告 敬请阅读尾页免责申明及风险提示 4/ 7 路透市场分析师王涛认为，马来西亚棕榈油可能微涨至每吨2,883马币的阻力位，并在这个价位达到最高水平。 1、进口情况 中国1月大豆进口量为591万吨，大幅低于2013年12月的740万吨，较去年同期增加23.64%，较上月环比下降20.14%。数据亦显示，中国1月份进口食用植物油69万吨，同比增加2.2%。较上年同期增25.6%，为月度最高进口量，因压榨利润改善激发需求。2013年大豆进口量为6338万吨，同比增加8.6%。由于养殖需求旺盛，国内进口大豆逐年增长。 2、现货动态： 1）、国内豆粕现货报价 日期 报价单位 价格(元/吨) 较昨日涨跌 3月5日 江苏 3580 0 大连 3580 -40 东莞 3630 -20 山东 3480 -20 2）、豆油现货报价 日期 报价单位 价格(元/吨) 较昨日涨跌 3月5日 大连市 6950 +50 江苏 6950 +50 东莞市 6950 +50 山东 6950 +50 www.jyqh.cn 金元期货豆类油脂报告 敬请阅读尾页免责申明及风险提示 5/ 7 3）、棕榈油现货报价（24度） 日期 报价单位 价格(元/吨) 较昨日涨跌 3月5日 江苏 6100 +50 广东 6050 +50 天津 6100 0 山东 6100 +50 3月供需报告预计偏多 2月份供需报告，维持美豆收获面积7590万英亩，单产43.3蒲，产量32.89亿蒲；期末1.50亿蒲，美豆供需数据与1月份预计一致，低于市场预期；巴西产量9000万吨（上月8900）；阿根廷产5400（上月5450）。供需情况整体高于预期，小幅偏空。明年全球大豆供需充裕，基本面偏空，决定了美豆及国内豆油、豆粕长期偏空。3月10日晚将公布月度供需报告，由于美豆出口数据强劲及南美大豆减产，预计10日报告将下调美豆库存，下调南美大豆产量，预计偏多。 美豆周出口不如预期 美国农业部(USDA)周度出口销售报告显示，销售173,600吨2013/14年大豆和122,600吨2014/15年大豆，低于市场预期的两年总计60-95万吨。 美豆基金增持多单 上周，美豆合约基金净多持仓继续小幅攀升，高于去年的净多高点。自去年12月起，市场多头介入的积极性较高，基金多头持仓量一直在21万张以上，而空头持仓却始终徘徊于7二、 国际市场 www.jyqh.cn 金元期货豆类油脂报告 敬请阅读尾页免责申明及风险提示 6/ 7 万张一线，基金空头明显较为谨慎。据CFTC公布的美豆期货持仓报告显示，截止2月25日当周，基金继续增持多单5063张，同时减持7422张空单，基金净多由上周的199331增至211816张，基金净多单进两个月持续增持多单，推动美豆不断走高。 其他消息： 据圣保罗2月28日消息，巴西农业咨询机构Safras & Mercado表示，巴西大豆农户2013/14年度料收获8610万吨大豆，低于该机构在1月24日预计的9180万吨。 一些大豆和玉米种植州出现的干旱及主要大豆生产州-马托格罗索州出现的强降雨天气将削减作物产量，不过修正后的大豆产量预估数据仍将创纪录。在2012/13年度，巴西大豆产量为8150万吨。 Safras称，巴西2013/14年度夏收玉米作物产量将为2460万吨，低于1月预计的2820万吨。 Safras表示，截至2月28日巴西大豆收割工作已完成41%，快于去年同期水平及同期均值。 该机构称，去年同期巴西大豆收割率为37%，过去五年均值为26%。 马托格罗索州出现的强降雨天气已燃点对该州收割遭遇延迟的担忧。马托格罗索州大豆产量约占巴西大豆总产量的30%。田地过于潮湿可能会导致收割设备难以或无法进入农田进行收割。 Safras表示，截至2月28日马托格罗索州的大豆收割率为60%，与去年同期持平，高于过去五年均值的48%。 巴西戈亚斯州（Goias）的大豆收割进度最快。截至2月28日该州大豆收割率为70%，远高于去年同期的55%及过去五年均值的42%。戈亚斯州大豆产量约占巴西大豆总产量的10%。 免责申明及风险提示 本报告是金元期货研究部通过深入研究，对市场行情及投资品种做出的评判，谨代表金元期货的观点，投 www.jyqh.cn 金元期货豆类油脂报告 敬请阅读尾页免责申明及风险提示 7/ 7 资者需根据情况自行判断，我们对投资者的投资行为不负任何责任。本报告版权属金元期货所有。未经许可，严禁以任何方式将本报告全部或者部分翻印和传播。期市有风险，入市须谨慎。