环保行业政策解读系列之二：国内矿山环保治理力度全面加强

2017-10-10 专 题 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 环保政策解读系列之二： 国内矿山环保治理力度全面加强 钟正生 010-85188170-8666 zhongzhengsheng@cebm.com.cn 徐冬冬 021-33830502-536 dongdongxu@cebm.com.cn 感谢实习生何宁对本报告的贡献 今年以来，政府相关部门对于国内矿山开展了一系列环保治理活动。河北省于今年6月对省内1170个露天矿山实施停产整治，8月中央环保督查组进驻四川省导致省内60%铅锌矿山停产1个月，辽宁省和山西省也分别于2月和8月，对省内菱镁矿和铝土矿采取环保限产措施。 近期国内矿山环保限产加码，直接导致8月采矿业工业增加值同比大幅回落至-3.4%，并拖累8月整体工业增加值环比下行。不仅如此，国内矿山环保限产还将导致矿山企业在矿山恢复与治理方面的环保支出增加，也会致使矿产价快速格飙涨并最终挤压下游行业利润。 一、 河北省整治露天矿山或进一步提高国内铁矿石对外依存度 6月中旬河北省政府宣布对经停产整治仍不具备环评要求和排污许可的1170个有证露天矿山继续实施停产整治；同时对256处责任主体灭失露天矿山迹地进行修复绿化、恢复生态，于2017年10月底前完成任务，2018年10月前完成剩余171处的修复绿化。通过上述措施，实现到2017年底时减少扬尘污染2.8万吨/年以上，抑制扬尘1万吨/年以上；到2018年底实现减少扬尘污染5.5万吨/年以上，抑制扬尘2万吨/年以上。 河北省露天矿山治理活动始于2016年，彼时河北省下发《河北省露天矿山污染深度整治专项行动方案》，提出利用3年时间对全省1881个露天矿山污染进行深度治理。河北省露天矿山深度治理专项活动，是2016年河北省防治大气污染四大专项行动之一，因燕山、太行山露天开采活动活跃导致京津冀地区扬尘增加。截至2016年底，河北省已经完成了部分露天矿场的治理。 图表1：河北省铁矿山开工率在7月底出现大幅下滑 图表2：7月河北省铁矿石产量短期下滑 （来源：Wind，莫尼塔研究） 统计数据显示，7月下旬至8月初的铁矿山开工率环比大幅下滑了26.5%（图表1），河北省7月份铁矿石原矿产量环比也明显回落（图表2），所以河北省集中整治露天矿山的活动对于铁矿 专 题 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 2 石生产造成了较严重的短期冲击。但随着矿山逐步通过环评要求，以及取得排污许可证，铁矿山开工率短期快速反弹，8月河北省铁矿石原矿产量也创5年来同比新高。 虽然河北省矿山集中治理构成的冲击是短期的，但其影响程度却不容忽视，彰显了政府大力治理污染的决心。另据《河北省露天矿山污染深度整治专项实施方案》的要求，河北省相关部门也将暂停露天矿山新建设项目的核准或者备案，环境影响评价报告审批，以及矿业权的审批。所以，未来国内铁矿石供应可能会保持收紧态势，叠加国内铁矿石的开采难度和成本不断升高的情况，预计未来中国对海外铁矿石的依赖度将进一步提高。 二、 环保限产和需求改善推升铅锌价格 2017年以来四川、湖南、内蒙等地矿山安全环保检查持续推进，使部分矿山新增产量投放受到抑制。8月份中央第五环境保护督察组率先进驻四川省开展督察工作，标志着第四批中央环境保护督察全面启动。督查活动持续时间在一个月左右，期间四川地区60%的铅锌矿山停产检修，故8月至9月份四川地区铅锌精矿供应将出现阶段性下降。 图表3：中国南方锌精矿加工费8月中旬后开始下滑 图表4：四川凉山铅精矿加工费从8月下旬开始下滑 （来源：Wind，莫尼塔研究） 内蒙古从7月1日至9月30日，开始对自然保护区内的矿山企业开展专项治理活动。期间自然保护区内的所有矿山企业，会停止生产作业及勘查开采。内蒙古铅锌矿合计储量在全国排名仅次于云南省名列第二，所以此次环保限产可能进一步使铅锌矿供给出现收紧。 图表5：2017年中国新能源汽车产量保持高增长 图表6：中钢协重点企业镀锌板1至8月累计产量同比增速达到23.5% （来源：Wind，莫尼塔研究） 专 题 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 3 矿山治理活动也间接影响了国内冶炼企业的加工生产，部分冶炼企业由于铅锌矿供应减少而被迫减产。中国南方锌精矿加工费用和四川凉山地区铅精矿加工费用（图表3-4），分别于8月中旬以及8月下旬开始缓慢下滑，表明矿石供应较冶炼厂矿石需求出现了相对短缺。 而今年国内铅和锌的消费却有不同程度改善。1至8月份国内新能源汽车产量的累计同比增速为25.4%（图表5），而铅蓄电池在汽车启动电池方面的应用尚无法被新能源电池完全取代。所以，新能源汽车产量高速增长，仍会有利于国内精炼铅消费边际改善。目前国内外精炼库存处于5年低点，国内精炼铅供应维持偏紧局面。 另一方面，今年1至8月中钢协重点钢铁企业镀锌板产量同比累计增速高达23.5%（图表6），而9至10月是镀锌板消费旺季，供给收缩叠加需求温和改善，国内精炼锌库存近期不断走低，价格也出现了延续半个月的涨势。目前来看，国内铅锌矿环保整治活动加强，以及铅锌需求边际改善将使铅锌价格继续处于高位。 三、 菱镁矿和铝土矿价格因环保限产大幅飙涨 受炸药限发、环保和安检检查等影响，今年辽宁地区菱镁矿开采活动受到严重限制。菱镁矿的开采和加工属于高污染、高耗能行业。春节之后，辽宁环保组对当地进行了环保督查，2月底至今发布了34家相关企业的关闭条令。同时，辽宁地区又出台多项环保生产规定，对菱镁矿的开采和加工实施环保限产，例如鞍山市出台《关于进一步规范鞍山市菱镁产业生产经营活动的通知》、营口市出台《营口市人民政府关于2017年营口市镁制品企业环境治理的通告》，致使镁砂企业窑炉环保压力空前。虽然有少数大企业在环保监控达标后开始部分生产，但产能受限也比较严重，而多数企业目前仍处于全面停窑停产的状态。此外，当地政府已经停止向当地矿山发放炮药，新矿开采活动也受到抑制。 根据辽宁省人民政府工业特种资源保护办公室数据，2017年8月我国镁砂产量12.76万吨，同比降低20.79%；1-8月镁砂累计产量106.30万吨，同比降低27.54%。而进入9月以来，炸药使用受控以及机械作业受限，使高品位镁石资源结构性短缺问题加剧。 钢联数据显示，8月初至今电熔镁砂价格上涨接近150%（图表7），而耐火材料镁碳砖8月初至今的涨幅仅为21%（图表8）。耐火材料涨幅与镁矿砂涨幅相差悬殊，镁系耐火材料生产企业利润可能受到较为严重的挤压。 图表7：8月初至今电熔镁砂价格涨幅接近150% 图表8：8月初至今镁碳砖价格涨幅仅为21% （来源： Mysteel Data，莫尼塔研究） 耐火材料的另一种主要上游原材料铝土矿的供应，也因环保限产出现收缩。山西省环保局曾发文要求，8月14日至9月14日间省内没有三证的铝矾土生产企业配合环保检查，环保不合格的企业须停产整改；十九大和全运会期间（十九大7天，全运会13天，共计20天），无论证件是 专 题 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 4 否齐全，铝土矿生产企业必须全部停产。山西是我国铝矾土、铝土资源的主产区，其氧化铝年产能约2000万吨，占全国总产能的27.5%。所以，山西省的环保限产将会对国内铝土矿供应产生较严重影响。 据安泰科调研，8月末山西、河南的铝土矿场出现停产现象，尤其是“2+26”城市涉及的地区，环保督察更加严格，铝土矿供应普遍偏紧。据外界估计，山西及河南大部分氧化铝企业的铝土矿库存仅能保证1-2个月的正常生产使用。 8月1日铝矾土价格为1750元/吨，9月29日为2225元/吨，两个月的时间里铝矾土价格上涨27.1%（图表9）。耐火材料高铝砖价格亦同步跟涨，8月初到9月底累计涨幅达到21.7%（图表10）。铝矾土价格上涨向耐火材料价格的传导情况，明显较镁砂向耐材的传导顺畅。所以，铝系耐火材料生产企业的利润可能并未因上游原材料价格大涨，而遭到严重侵蚀。 图表9：8月至9月铝矾土价格上涨27.1% 图表10：8月至9月高铝砖价格上涨21.7% （来源： Mysteel Data，莫尼塔研究） 四、 矿山环保限产力度加强将使矿山企业环保成本增加，并挤压下游行业利润 8月份国内矿山集中环保整治及限产，导致8月采矿业工业增加值同比大幅回落至-3.4%，为四年来的新低，并且拖累8月整体工业增加值环比下滑（图表11）。因9月矿山限产活动仍然较多，预计采矿业工业增加值仍会在较低区间运行。 图表11：8月采矿业增加值同比下滑至-3.4% 图表12：今年以来下游行业销售利润率不同程度走弱 （来源：Wind，莫尼塔研究） 今年国内矿山环保限产活动增加不仅会影响采矿业工业增加值，还将导致矿山企业环保支出增加，以及下游制造业生产利润被压缩。 专 题 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 s 5 根据国土资源部颁布的《矿山地质环境保护规定》，开采矿产资源造成矿山地质环境破坏的，由采矿权人负责治理恢复，治理恢复费用列入生产成本；采矿权人应当依照国家有关规定，缴存矿山地质环境治理恢复保证金，且矿山地质环境治理恢复保证金的缴存数额，不得低于矿山地质环境治理恢复所需费用。如前文所述，政府加强对铁矿山和铅锌矿山的环保督查和治理，将导致矿山经营企业增加矿山环境治理方面的费用投入。 今年钢铁、有色和煤炭等行业受到供给侧改革利好影响价格大幅上涨。所以，上游矿山环保限产导致矿石价格上行，对于这几类中游行业的利润不会构成明显挤压。但今年以来，电气机械及器材和交通运输制造业的销售利润率明显低于去年同期，仪器仪表制造业的销售利润率也没有延续去年同期稳步上升的趋势，计算机、通信和其他电子设备制造业销售利润率也表现平淡（图表12）。上述行业为钢铁等中游行业的下游行业，其销售利润水平不同程度走弱，在一定程度上反映了上游和中游产品价格上涨对其利润的侵蚀。 快 评 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 近期报告  2017年8月30日 莫尼塔研究大宗商品快评：商品市场的拐点将何时出现？  2017年8月27日 莫尼塔研究：宝钢股份2017年上半年业绩发布会会议纪要  2017年8月24日 莫尼塔研究大宗商品专题：美股能源板块盈利分析  2017年8月11日 莫尼塔研究：尼日利亚产量趋近180万桶日上限：7月OPEC减产执行率数据简评  2017年8月9日 莫尼塔研究钢铁市场研究：板材生产利润增长还能走多远？  2017年8月7日 莫尼塔研究大宗商品周报：宏观政策和数据利多钢