传媒行业周报：互联网电视政策进一步收紧
敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 10 页 证券研究报告 传媒行业周报 互联网电视政策进一步收紧 2014.07.12 分析师：徐舜 电话： 020-88836105 邮箱： xushun@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310513070003 行情动态 板块行情 上周传媒板块整体落后沪深300指数1.48个百分点，各子板块中，有线电视网络表现较好。2014年7月以来传媒板块跌幅3.83%，在28个子行业中涨跌幅排名最后一名。目前整体板块估值对沪深300相对PE为600%，处于历史高位区间。 行业动态 7月9日，新闻出版广电总局日前发布名为《关于大力开展智能电视操作系统TVOS1.0规模试验 加快推动广播电视终端标准化智能化的通知》，要求有线电视网络公司大力开展TVOS1.0规模应用试验，并要求在试验中，所采购或集成研发和安装的智能电视机顶盒等终端，不得安装除TVOS外的其它操作系统。7月11日，广电总局网络视听节目管理司再次发文，叫停部分网络电视回看功能。监管层的此两项举动与前期关闭函是一脉相承，监管层对互联网电视的管控进一步收紧。技术变革推动行业向前的趋势不会变，但在中国传媒行业受高度管控的大环境下，政策的扰动不可忽视。 公司要闻 7月10日，百视通创设“家庭游戏产业联盟”，拔得产业先机。同日，湘鄂情成立深圳子公司收编快播旧部，加快转型步伐；7月11日，长城影视定增7.5亿，加码主业，六机构认购，锁筹三年。 中报前瞻 截至2014年7月12日，未公布业绩、已公布了业绩预告的公司32家，其中20家预增，6家预减，2家扭亏，3家续盈，1家续亏。 谨慎推荐(维持) 传媒行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 -2.48 3.45 -2.57 相对表现 -1.89 4.92 0.76 行业估值走势 行业估值 当前估值 48.32 平均估值 44.21 历史最高 81.04 历史最低 25.77 相关报告 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 沪深300 传媒指数 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2010年1月8日 2010年7月8日 2011年1月8日 2011年7月8日 2012年1月8日 2012年7月8日 2013年1月8日 2013年7月8日 2014年1月8日 2014年7月8日 传媒估值 第 2 页 共 10 页 目录 1.市场表现回顾 .............................................................................................................................................................. 3 1.1本周传媒指数落后沪深300指数1.48个百分点，有线电视网络分板块表现相对较好 ..................................... 3 1.2传媒PE(TTM) 48.32倍，相对PE 600% .................................................................................................................. 4 2.行业动态分析 .............................................................................................................................................................. 5 3.公司要闻点评 .............................................................................................................................................................. 5 4.行业一周数据透视 ..................................................................................................................................................... 6 图表目录 图表1. 一级行业最近一周绝对、相对收益情况 ................................................................................................. 3 图表2. 一级行业7月以来绝对、相对收益情况 ................................................................................................. 3 图表3. 本周(0707-0711) 有线电视网络表现相对较好 ........................................................................................ 4 图表4. 本月以有线电视网络相对较好 ................................................................................................................. 4 图表5. 传媒相对 PE 600% ................................................................................................................................... 4 图表6. 7月11日，传媒PE(TTM) 48.32倍 ...................................................................................................... 4 图表7. 内地票房TOP10排行榜 ........................................................................................................................... 6 图表8. 虚构类书籍销售排行榜 ............................................................................................................................. 6 图表9. 非虚构类书籍销售排行榜 ......................................................................................................................... 7 图表10. 游戏平台主打游戏一览 ........................................................................................................................... 7 图表11. 页游运营平台主开服数量 ....................................................................................................................... 8 图表12. 网页游戏开服数量 ................................................................................................................................... 8 图表13. 2014年中报传媒公司业绩预告一览 ....................................................................................................... 9 第 3 页 共 10 页 1.市场表现回顾 1.1本周传媒指数落后沪深300指数1.48个百分点，有线电视网络分板块表现相对较好 传媒行业最近一周落后沪深300指数1.48个百分点 传媒行业指数最近一周（2014/7/7-2014/7/11）跌幅2.77%，落后沪深300指数1.48个百分点；在申万27个一级行业指数中，传媒行业指数最近一周超额收益排名靠后。 图表1.一级行业最近一周绝对、相对收益情况 (资料来源：WIND、广证恒生) 传媒行业本月以来跑输沪深300指数3.83个百分点 截止7月11日，传媒行业指数本月跌幅3.83%，落后沪深300指数3.06个百分点；在申万28个一级行业指数中，传媒指数本月超额收益排名最后1位。 图表2.一级行业7月以来绝对、相对收益情况 (资料来源：WIND、广证恒生) 传媒行业中有线电视网络相对较好 传媒子行业最近一周的表现由高至低分别为：有线电视网络 -0.20%（相对沪深300：1.10%），平面媒体-0.96%（0.34%），营销传播-3.65%(-2.35%)，互联网传媒-3.91%（-2.61%），影视动漫-5.60%（-4.30%）， -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 银行 传媒 计算机 食品饮料 电子 非银金融 医药生物 休闲服务 采掘 商业贸易 农林牧渔 化工 交通运输 轻工制造 通信 房地产 建筑材料 建筑装饰 综合 纺织服装 机械设备 家用电器 电气设备 公用事业 汽车 有色金属 钢铁 国防军工 绝对收益率 相对收益率 -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 传媒 计算机 银行 休闲服务 食品饮料 电子 商业贸易 非银金融 农林牧渔 医药生物 采掘 家用电器 轻工制造 交通运输 综合 化工 公用事业 建筑装饰 通信 有色金属 纺织服装 电气设备 建筑材料 钢铁 汽车 机械设备 房地产 国防军工 绝对收益率 相对收益率 -2.77% -1.48% -3.83% -3.06% 第 4 页 共 10 页 图表3. 本周(0707-0711) 有限电视网络表现相对较好 图表4. 本月以有线电视网络相对较好 (资料来源：WIND、广证恒生) (资料来源：WIND、广证恒生) 1.2 传媒PE(TTM) 48.32倍，相对PE 600% 传媒行业TTM市盈率最近一周有所上升，截止7月11日，传媒行业PE(TTM)为48.32倍（一周前的7月4日PE为50.18倍），传媒行业相对PE（=传媒PE/沪深300PE）为600%，处于历史高位区间。 图表5. 传媒相对 PE 600% 图表6. 7月11日，传媒PE(TTM) 48.32倍 (资料来源：WIN
