1 利空报告引发期价暴跌 国内市场压力再度加大 蒋伟良 许晓燕 王阳 2014-7-1 【时间周期】 6月23日-6月27日周报 【价格走势】 上周，国内油料油脂市场，豆油上探7100关口压力后小幅回落，走势强于菜油和棕榈油；菜粕高位震荡，走势强于豆粕。周边市场来看，沪铜继续沿着5日均线走高，表现抢眼；鸡蛋则创下新高；螺纹钢反弹延续，但3100关口压力明显。强麦大幅下挫，创下新低2549；塑料弱势下探，收于5日均线上方。 【价格曲线】 从目前各品种现货和远期价格曲线来看，大豆继续维持正向基差走势，近期国储拍卖成交情况不佳，使得之前看涨大豆价格情绪回落不少。现货价格偏低，依旧压制后市大豆上行空间。 豆粕和菜粕依旧维持反向基差走势布局，菜粕现货价格走高，因此预计在现货价格走强的影响下，价格走势将偏强。但是，菜粕1505合约价格与1501价格相近，而豆粕1505价格继续大幅贴水于1501，从而需要关注菜粕价差结构是否会产生逆转。同时，豆粕现货价格在不断走低，也对期货价格将产生一定压制。 豆油和棕榈油走势依旧维持较好的正向基差走势。对于远月1505合约，豆油近期表现也开始走强，豆棕价差进一步扩大。 2 3 4 【基本供求】 从天下粮仓的数据可以看到，6月21日-6月27日当周，国内油厂开机率大幅下降，主要因一些油厂豆粕胀库或者大豆未对接上等原因陆续停机。上周全国各地油厂大豆压榨总量138万吨，较上次的159万吨下降13.21%。大豆压榨产能利用率为47.71%，较上次54.98%下降7.27个百分点。 经过一周停机，部分胀库停机的油厂，有望陆续在月底或7月初恢复开机，预计本周油厂开机率小幅提高，按目前油厂的开机计划核算，2014年第27周全国各油厂大豆压榨总量或将小幅提升至142万吨，较本周的138万吨略增2.85%。6月份全国大豆压榨总量预计在620万吨左右。 本周油厂开机率明显下降，而大豆仍继续到港，本周国内进口大豆库存量继续增加，截止6月27日，国内进口大豆库存总量605.49万吨，较上周的594.06万吨增加11.43万吨，增幅1.92%，但较去年同期的482.5吨增长25.49%。据调查显示，2014年6月份国内各港口进口大豆预报到港总量636.23万吨。7月份大豆到港量最新预估640吨，较上周增10万吨，8月份大豆到港量最新预估增至560万吨，较上周增40万吨，9月份到港预估维持在420万吨。7-9月份到船情况仍可能有所变化，将根据装船及洗船情况及时调整到港量预估。 截止到6月30日，豆油库存约为126万吨（较6月20日增加3万吨），棕榈油库存为118万吨（较6月20日增加2万吨）。 【政策信息】 1、美国农业部周五早间宣布，美国私人出口商向未知目的地出售了11万吨大豆，2014/15年度交货。 2、阿根廷大豆农户出售38.43%，去年同期为46.17%。阿根廷大豆收割完成92%。 3、据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截止到6月19日的一周里，美国大豆出口检验数量为61,847吨，相比之下，一周前为215,619吨。分析师称，这一数据仍要高于实现美国农业部出口目标而每周所需的水平，令人质疑美国大豆供需数据。 4、美豆种植91%，去年95%，五年94%；出苗79%，去年90%，五年87%；优良率72%，上周73%，去年65%。 5、国家气候中心监测：5月份赤道中东太平洋大部海温较常年平均值高0.5°C以上，全球进入厄尔尼诺状态。相关专家介绍，今秋我国南方可能出现低温阴雨灾害，北方可能秋旱，东北秋粮产区初霜冻日期可能提前。资料显示，1950年以来，全球共发生2次强厄尔尼诺，分别1982-1983年、1997-1998年。 6、另据中国海关总署发布的月度统计数据显示，2014年5月份中国进口大豆597万吨，比上年同期增长17%。今年1至5月份中国大豆进口总量达到2780万吨，同比增长35%。 7、市场预期，截至6月1日，美豆库存3.78亿蒲，为1977年以来最低。去年截止6月1日的美豆库存为4.35亿蒲。 8、德国汉堡的行业刊物油世界在最新的周度报告里预计2014/15年度美国大豆产量将达到9850万吨，高于上年的9050万吨。 9、印尼7月棕油出口关税或自12%调至10.5%。 10、湖北等12个油菜籽产区累计收新菜籽109万吨，同比减63万吨。 11、据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截止到2014年6月19日 5 的一周里，2013/14年度交货的大豆出口销售数量为31.72万吨，远远高于一周前以及四周平均水平。2014/15年度交货的大豆出口销售量为45.77万吨。销售总量为77.48万吨，高于市场预期的25到55万吨。 12、印尼政府官员周四表示，印尼将7月份毛棕榈油出口关税从6月份的12%下调到了10.5%。马来西亚将7月份毛棕榈油出口关税从5.5%下调到了5%。 13、30日公布的美国截止到6月1日的季度库存为，大豆4.05亿蒲式耳（预期3.78，去年4.35）；玉米38.54亿蒲式耳（预期37.54，去年27.66）；小麦亿蒲式耳5.90（预期5.98，去年7.18）。 14、30日新年度作物种植面积显示，大豆8480万英亩（预期8217.3，3月8149.3，去年7653.3）；玉米9160万英亩（预期9178.7，3月9169.1，去年9536.5）；小麦5650万英亩（预期5570.7，3月5581.5，去年5615.8）。面积数据为6月初统计。 【天气情况】 从温度预测来看，近期美国北部大豆种植区温度较上周有所上升，多数地区温度在20-24度之间，南方部分地区温度接近30度。但是，后期种植带温度将有所升高。目前种植带东部大部分地区温度较往年略微偏低，但西部部分地区略微偏高。 从降雨预估来看，近期大豆产区降雨依旧较大，后期中部降雨预计将继续增加。目前部分地区还有洪水现象，天气情况对作物生长不利。 本周周初马来西亚和印度尼西亚东部有部分降雨，周末时东部地区降雨减少，而中部地区降雨增多。近期降雨总体降低，或将不利棕榈果生长。 6 【持仓分析】 从截止到6月24日为止的CFTC持仓来看，豆类总持仓都出现减少。从基金净多占比看，大豆和豆油基金净多占比有所增加，而豆粕则继续减少。其中，基金在豆油上增多减空明显，故基金净头寸再度转为多头。 7 【事件提示】 本周焦点：欧元区CPI（6月30日），中国官方制造业PMI（7月1日）， 欧元区 5月失业率（7月1日），澳洲及欧洲央行利率决议（7月1、3日），美国6月非农（7月3日）， 美国 5月贸易帐（7月3日）。 【结论】 油料油脂：6月30日利空的美国农业部季度库存和种植面积报告将豆类市场利空进一步释放，前期油料油脂的反弹告一段落。随着大豆种植面积预估的进一步扩大，后期市场也将开始重点关注单产变化。在当前利空因素没有充分消化前，建议投资者持币观望为宜，之前多单择机止损出场。 白糖：原糖7月合约本周一到期，预计现货交割需求疲弱，导致上周五ICE原糖期货暴跌。广西丰浩糖业集团资金链断裂，给行业造成恶劣影响。国内5月份进口糖17.3万吨，同比减48.8%，10-5月累计进口293万吨，同比增长49.5%。虽然库存高企是今年糖市的一道坎，三季度又是糖进口高峰期，但即将进入夏季糖消费旺季，季节性支撑逐步增强。且糖料也列入政府重点调控的品种之一，政策性利多影响加大。区间震荡将成为常态：SR1501(4900,5200)近期难以有效突破。后市密切关注厄尔尼诺天气对主产国甘蔗生长的实质性影响。（全文完）