新能源行业周报：海上风电标杆电价出台,风电行业迎发展新机遇

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 22 页 证券研究报告 新能源行业周报 （2014.6.15-2014.6.21） 海上风电标杆电价出台，风电行业迎发展新机遇 2014.6.21 姚玮(首席分析师) 姬浩(助理研究员) 电话： 020-88836125 020-88831169 邮箱： yaow@gzgzhs.com.cn jih_a@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310512110002 投资要点：  板块行情走势：本周A股各板块多数下跌，新能源板块下跌1.84%，排名靠后。其中，光伏、风电、核电分别下跌0.84%、3.69%、0.09%。本周海外新能源中概股多数下跌。  行业基本面：本周多晶硅现货均价21.25美元/千克，下跌0.05%，报价区间20.00-23.00美元/千克。156mm单晶电池片均价2.077美元/片，下跌0.19%；156mm多晶电池片均价1.545美元/片，下跌1.59%；晶硅组件均价0.643美元/瓦，下跌0.46%。  行业投资逻辑：  [光伏]国家能源局近日组织召开光伏专题会议，研究部署支持光伏发展政策及融资模式创新。据悉，中低压35kV以内并网，2万千瓦发电量内利用荒山荒地、农业大棚、鱼塘项目有望列入分布式范畴，并执行当地地面电站补贴电价。融资方面，能源局会同试点地区地方政府出台扶持政策。目前已有陕西、广东等省份出台鼓励社会资本参与光伏项目建设的政策，试点光伏创新融资。地面电站方面，在目前分布式进展缓慢情况下，西部各地方政府、企业对电站建设热情较高，下半年西部电站整体配额有望上调2-3GW，较原目标上调33%以上。  [风电] 2014年装机目标18GW，保持稳定增长。发改委明确2017年风电总装机目标1.5亿千瓦，14-17年复合增速13.2%。行业整体仍处复苏通道，发改委已正式下发海上风电标杆电价出台，上网电价为0.85元/千瓦时，潮间带为0.75元/千瓦时，电价水平确保项目收益率具备吸引力。海上风电迎来快速发展期，未来7年空间可达3600-6000亿元。  [核电] 2015年核电装机目标4000万千瓦，在建规模1800万千瓦；2017年目标5000万千瓦，在建3000万千瓦。近期国家将重点安排在靠近珠三角、长三角、环渤海电力负荷中心的区域新建核电项目。另外中国核电运营商积极投资海外核电项目，有望为国内核电设备企业打开新的市场增量。  行业要闻：欧洲光伏企业指控中国光伏企业违反价格承诺；发改委下发海上风电标杆电价政策；西部光伏地面电站配额有望上调，新疆装机目标或翻倍；光伏政策或将微调，新政月底有望出台。  公司动态：爱康科技（收购金昌清能电力有限公司）；天奇股份（与瑞士SWISSLOG签订战略合作协议，通过《关于收购苏州再生物资有限公司70%股权的预案》）；浙富控股（全资子公司收到重大工程分包《意向函》）；海润光伏（对外投资四家公司）等。 谨慎推荐(维持→) 新能源行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 4.3 -7.2 6.4 相对表现 3.3 -6.2 12.6 行业估值走势 行业估值(PE) 当前估值 31 平均估值 37 历史最高 106 历 最低 14 相关报告 -《新能源周报-多晶硅价有望再迎升势，美初裁对华光伏产品反补贴》2014.6.7 -《新能源周报-国网放开分布式并网工程，印度终裁光伏反倾销》2014.5.31 01020304050-20%0%20%40%60%13/0613/0713/0813/0913/1013/1113/1214/0114/0214/0314/0414/0514/06新能源成交金额 沪深300 新能源 0204060801001202004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-01 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 22 页  板块及推荐组合表现： 上证综指 -2.13% 新能源 -1.84% 沪深300 -1.82% 推荐组合 -2.86% 特变电工 -5.41% 金风科技 -3.81% 城投控股 -6.93% 正泰电器 4.69% 资料来源：WIND，广证恒生  推荐组合相对指数走势  本周重点个股推荐： 重点公司 股票代码 评级 变动 投资逻辑 股价催化剂 特变电工 600089 强烈推荐 → 1. 传统输变电主设备业平稳增长，新能源及工程施工成新增长极；2.光伏、风电齐复苏，新能源业务贡献14年主要业绩增量；3.海外工程订单在手30亿美元，进入高速收获期。 多晶硅价格上涨，光伏利好政策兑现 金风科技 002202 谨慎推荐 → 1. 风电行业持续复苏，公司风机出货量大增；2.公司品牌、质量优势明显，市场占有率持续提升；3.订单充足，海外市场拓展、风电场开发打开新的增长点。 风电扶持政策出台 东材科技 601208 强烈推荐 → 1、光伏电池背板基膜已签订单超2万吨，今年销量预计翻番；2、特高压交直流建设提速在即，公司电容器用聚丙烯膜、大尺寸结构件有望超预期；3、与总后装备所合作加速无卤阻燃共聚聚酯树脂军品应用，2万吨光学膜项目15年初投产，均处进口取代导入期。 国内光伏装机目标提升 正泰电器 601877 谨慎推荐 → 1.经济下行通过定价机制降低零配件价格提升公司利润率水平；2.经济上行通过终端销售价量齐增提升盈利水平。公司具备低压电器巨头之穿越周期能力。3.逆变器业务受益国内光伏市场增长。 城镇化推动农网投资加速，产品提价 资料来源：WIND，广证恒生  推荐个股盈利预测与估值： 重点公司 股票代码 EPS PE PB 2013A 2014E 2015E 2016E 2013A 2014E 2015E 2016E 特变电工 600089 0.42 0.62 0.81 1.02 20.02 13.55 10.37 8.24 1.46 金风科技 002202 0.16 0.43 0.64 0.82 58.79 21.65 14.49 11.32 1.88 东材科技 601208 0.11 0.28 0.38 0.46 61.09 24.00 17.68 14.61 2.00 正泰电器 601877 1.53 1.82 2.15 2.53 14.45 12.14 10.27 8.73 4.50 资料来源：WIND，广证恒生 -4.0%-2.0%0.0%2.0%2014/6/162014/6/172014/6/182014/6/192014/6/20推荐组合 沪深300 新能源 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 22 页 目录 行业动态扫描 .................................................................................................................................................................................... 5 重点事件跟踪 .................................................................................................................................................................................... 5 公司要闻点击 .................................................................................................................................................................................... 9 一周数据透视 .................................................................................................................................................................................. 11 主要产品价格 ..................................................................................................................................................11 多晶硅进出口情况 ......................................................................................................................................... 12 行情走势 ......................................................................................................................................................... 13 板块估值情况 ................................................................................................................................................. 14 海外新能源中概公司走势 ............................................................................................................................. 14 电源投资与装机容量 .........................................................................................