电气设备行业：海上风电标杆电价正式出台

请务必阅读正文之后的重要声明部分 电气设备 海上风电标杆电价正式出台 评级：增持 前次： 增持 分析师 刘统 S0740512070002 021-20315115 liutong@r.qlzq.com.cn 2014年6月22日 基本状况 上市公司数 140 行业总市值（百万元） 405216.16 行业流通市值（百万元） 343836.05 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 公司 总股本（亿股）收盘价EPS P/E 评级 2014E 2015E15%14 2014E 2015E金智科技2.04 14.3 0.520.7748.1% 27.50 18.57 买入 平高电气8.19 13.170.720.9025.0% 18.29 14.63 买入 金风科技26.95 9.33 0.420.6234.8% 22.21 15.05 买入 国电南瑞22.06 12.930.821.0831.7% 15.77 11.97 买入 长高集团2.60 7.74 0.410.5124.4% 18.88 15.18 增持 国电南自6.35 4.85 0.260.3534.6% 18.65 13.86 增持 来源：齐鲁证券研究所 投资要点  行业跌幅2.18%，中报业绩快速增长股票表现较好：上周A股跌幅1.82%，其中有色金属、银行、国防军工、汽车等行业跌幅较小，商业贸易、传媒、家用电器、休闲服务等行业跌幅居前。在各行业中，电气设备行业跌幅2.18%，跑输大盘，其中中报业绩快速增长股票表现较好。  行业及公司主要事件：  发改委正式发布《关于海上风电上网电价政策的通知》：（1）对非招标的海上风电项目，区分潮间带风电和近海风电两种类型确定上网电价。2017年以前(不含2017年)投运的近海风电项目上网电价为每千瓦时0.85元(含税，下同)，潮间带风电项目上网电价为每千瓦时0.75元。（2）鼓励通过特许权招标等市场竞争方式确定海上风电项目开发业主和上网电价。通过特许权招标确定业主的海上风电项目，其上网电价按照中标价格执行，但不得高于以上规定的同类项目上网电价水平。（3）2017年及以后投运的海上风电项目上网电价，将根据海上风电技术进步和项目建设成本变化，结合特许权投标情况研究制定。海上风电标杆电价出台后，有极大刺激国内海上风电的建设热情。  公司公告快递：许继电气预中标电动汽车充换电设备2014年第二批及高速公路城际快充网络建设项目约1.2亿元；平高电气中报业绩预增70%~100%；华西能源拟以自有资金出资2.13亿元收购北京力拓65%的股权；万马股份拟出资882万元，持股比例为 49%，与国电通成立合资公司“浙江电腾云光伏科技有限公司”。  投资建议：中期业绩预告陆续开始，建议布局中报业绩快速增长的相关标的。行业配置方面：（1）看好新能源特别是电动汽车充换电设施、风电和核电领域的投资机会，电动汽车充换电设施建设投资向民企放开，风电中报业绩高增长，核电国内建设加快和出口市场的打开或将带来经营业绩的快速释放；（2）电网投资超预期，选择技术壁垒高且成长性较好的电力自动化行业龙头标的长期持有，特别是配网龙头公司和特高压龙头标的；（3）适度参与环保、城市轨道交通等主题性投资机会。 电气设备 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 行业跌幅2.18%，中报业绩快速增长股票表现较好 行业跌幅2.18%，跑输大盘  上周A股跌幅1.82%，其中有色金属、银行、国防军工、汽车等行业跌幅较小，商业贸易、传媒、家用电器、休闲服务等行业跌幅居前。在各行业中，电气设备行业跌幅2.18%，跑输大盘。 中报业绩快速增长股票表现较好  具体到个股来看，行业内涨幅居前的主要是受Solarcity收购高效单晶工厂影响的隆基股份（601012.SH）、股权激励的卧龙电气（600580.SH）、中报业绩快速增长的平高电气（600312.SH）、置信电气（600517.SH）等；前期炒作股票万马股份（002276.SZ）、万力达（002180.SZ）等跌幅较大。 图表2：上周行业涨跌幅前10股票 601012.SH隆基股份14.99002276.SZ万马电缆-12.22002527.SZ新时达9.69002180.SZ万力达-10.58300265.SZ通光线缆7.14601700.SH风范股份-9.56600580.SH卧龙电气6.38600401.SH海润光伏-9.31300001.SZ特锐德6.28002335.SZ科华恒盛-9.11000806.SZ*ST银河5.40002546.SZ新联电子-8.68600312.SH平高电气4.86600550.SH天威保变-8.15600517.SH置信电气4.77300141.SZ和顺电气-8.00601877.SH正泰电器4.69002451.SZ摩恩电气-7.62002090.SZ金智科技3.92300062.SZ中能电气-7.42周涨幅前十(%) 周跌幅前十(%)来源：wind，齐鲁证券研究所 图表1：上周行业涨跌幅 来源：齐鲁证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 行业重大事件及点评 发改委正式发布《关于海上风电上网电价政策的通知》  为促进海上风电产业健康发展，鼓励优先开发优质资源，经研究，现就海上风电上网电价有关事项通知如下：  一、对非招标的海上风电项目，区分潮间带风电和近海风电两种类型确定上网电价。2017年以前(不含2017年)投运的近海风电项目上网电价为每千瓦时0.85元(含税，下同)，潮间带风电项目上网电价为每千瓦时0.75元。  二、鼓励通过特许权招标等市场竞争方式确定海上风电项目开发业主和上网电价。通过特许权招标确定业主的海上风电项目，其上网电价按照中标价格执行，但不得高于以上规定的同类项目上网电价水平。  三、2017年及以后投运的海上风电项目上网电价，我委将根据海上风电技术进步和项目建设成本变化，结合特许权投标情况研究制定。  齐鲁视点：从海上风电标杆电价的标准来讲，基本上跟之前市场预期一致。海上风电标杆电价出台后，海上风电项目的投资回报将更加明确，有利于刺激国内海上风电的建设热情。 （资料来源：北极星电力网 http://news.bjx.com.cn/html/20140617/519149.shtml） 能源局、财政部引入2728万美元全球环境基金 突破光伏配额制  国家能源局和财政部联合引入全球环境基金2728万美元赠款支持中国可再生能源规模化发展（cresp），主要用于提高能效、降低成本及促进并网消纳。这是继2011年底结束的cresp一期项目后的二期赠款。  新能源和可再生能源司副司长梁志鹏介绍，cresp二期将重点支持政策研究、并网消纳、技术提升、试点示范及投资项目五个方面。  据悉，此轮资金注入将试图突破深层次制约因素，配额制、可再生能源电价、电力体制、分布式发电相关政策或陆续完善，十三五可再生能源发展规划的编制随之启动。  此外，财政部、国家能源局及资金方将确定两个新能源示范城市以配合新型城镇化建设。值得注意的是，资金主要用于风电、太阳能产业，其他可再生能源如水电、生物质、地热等领域占比极小。  齐鲁视点：目前可再生能源发展都需要国家补贴政策的支持，此次全球环境基金的引入将极大地刺激国内可再生能源的研发和建设。 （资料来源：北极星电力网 http://guangfu.bjx.com.cn/news/20140616/518696.shtml） 公司重要公告  华西能源（002630.SZ）发布公告，为充分发挥北京力拓在石油钻井节能领域、余热利用领域的专业服务和资源优势，提高华西能源在装备制造、新能源综合利用领域的综合能力，实现资源共享、共同发展，经双方经友好协商，公司拟以自有资金出资2.13亿元收购北京力拓65%的股权。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报  万马股份（002276.SZ）发布公告，公司与国电通双方在杭州签署合作协议，分别出资882万元、918万元，持股比例分别为 49%、51%，在嘉兴设立注册资本为1800万元的合资公司“浙江电腾云光伏科技有限公司”。  中超电缆（002471.SZ）发布公告，为了研发石墨烯电缆等特种电缆产品，促进公司产品升级，增强公司发展后劲，实现可持续发展，更好满足市场需求，经公司与国家电线电缆质量监督检验中心（TICW）友好协商，本着平等互利的原则，就技术研发合作事宜达成一致意见，签订了战略合作框架协议。  许继电气（000400.SZ）发布公告，公司预中标国家电网集中招标项目，预中标电动汽车充换电设备2014年第二批及高速公路城际快充网络建设项目约1.2亿元。  平高电气（600312.SH）发布业绩预告，经公司财务部门初步测算，预计2014年1~6月归属于母公司净利润较上年同期增长70%-100%。 重点公司  金智科技（002090.SZ）：买入  公司是国内电力自动化二线龙头企业，产品涵盖220kV以下智能变电站监控和智能变电站保护全套产品、电厂自动化以及智慧城市等业务。  我们预计2014年公司传统电厂业务及110kV变电站保护和监控业务仍将保持稳定增长态势，220kV智能变电站业务和配网自动化业务将处于爆发期。  预计公司2013、2014、2015年实现营业收入分别为10.07亿元、14.85亿元、17.16亿元，实现净利润分别为5900万元、1.11亿元、1.64亿元，对应EPS分别为0.29元、0.54元、0.80元，给予公司2014年28~30倍PE，对应目标价为15.23~16.32元，给予其“买入”评级。  国电南瑞（600406.SH）：买入  公司是国内电网调度、变电站自动化、配网自动化、轨道交通自动化的龙头企业。其大股东南瑞集团、实际控制人国网电科院是中国，乃至世界电网调度、保护、控制技术产品研发、制造和应用的领军企业。  不考国家电网公司及南瑞集团资产注入的因素下，我们预计公司未来3年仍将维持20%左右的增长速度，预计其2014年、2015年实现EPS分别为0.82元、1.08元，给予其2014年20~22倍PE，16.4 ~18.04元的目标价位。  平高电气（600312.SH）：买入  公司是国内高压开关三大领军企业之一，在GIS特别是特高压输电GIS领域优势突出。随着国家电网对平高集团实行直接管理，我们预计对平高集团享有资产的整合将逐步展开，必将有效提升上市公 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 司的成本控制能力和管理运营水平。  集团公司以其开关核心零部件生产资产以及14亿元现金注入上市公司，极大的提升公司的盈利水平，补充了上市公司的运营资金，充分体现了集团公司支持上市公司发展的决心，以及对上市公司未来经营状况的信心。  在五家一次设备龙头企业当中，平高电气收入规模偏小，并且业务集中于开关领域，特高压对公司业绩提振最为明显。 