机械军工行业（第24周)：持续看好国防军工、通用航空、铁路设备、智能装备等新型转型行业

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 银河机械军工周报 ● 机械军工行业 2014年6月16日 持续看好国防军工、通用航空、铁路设备、智能装备等新型转型行业 推荐 维持评级 投资要点： 1、本月组合：北方创业、海特高新、威海广泰、潍柴重机、隆华节能、新天科技、中航电子、林州重机 2、核心股池：北方创业、海特高新、威海广泰、潍柴重机、鼎汉技术、中鼎股份、隆华节能、新天科技、南风股份、林州重机、机器人、中航电子、洪都航空、恒泰艾普、通源石油、博林特、新研股份、南方泵业、四创电子、晋西车轴、利君股份 3、上周邮件/报告：【北方创业】承接700辆80吨级国铁车生产任务；未来受益自备车、出口、军品、集团资本运作；持续重点推荐！【铁路设备】济青高铁获批，为第一条以地方资金为主建设的国家高速铁路干线；铁路设备首推北方创业、鼎汉技术。【通用航空】低空开放扩容，北京兰州将成试点，通用航空首推业绩确定性高增长的海特高新、威海广泰。【威海广泰】与云南机场签订约1亿元特种设备战略合作协议；空港设备主业稳健增长；消防设备业务市占率提升高速增长；持续推荐。【潍柴重机】国务院部署建设长江经济带、“黄金水道”，公司受益长江经济带黄金水道建设、内河船型标准化补贴；持续推荐。【鼎汉技术】看好公司现有业务快速增长和未来 “跨界式”发展；海兴电缆业绩超预期概率大；持续推荐。【林州重机】安全边际+弹性；目前处于低估值水平，工业机器人、油服和油气装备业务发展将明显提升业绩和估值水平；持续推荐。【3D打印】建议参与3D打印主题投资，推荐南风股份、中航重机。 4、上周交流/调研：【威海广泰】营口新山鹰：业绩将超预期，未来新产品前景好；持续推荐！【北方创业】高增长、低估值；公司拟置入部分军品资产（自动装弹机等）自去年8月公告，我们判断公司近期完成的概率较大；未来受益自备车、出口、军品、集团资本运作；持续首推！。 5、异动点评：【北方创业】上周上涨11%；未来受益自备车、出口、军品、集团资本运作；持续重点推荐！【威海广泰】上周上涨10%，基本面和主题兼备，空港、消防设备双驱动，未来业绩将超预期，持续推荐。【3D打印】行业指数涨幅7%，近期行业催化剂不断，建议参与主题投资。 7、近期重点关注事项：(1) 本周2014广州国际工业机器人展。（2）国防军工：南海局势紧张，成飞集成拟注入防务资产，科研院所改制预期提升，总装鼓励民企参与武器装备研发；首推业绩确定性高增长的北方创业、海特高新。（3）铁路投资重回历史高点，动车组与货车招标预计最快6月启动，铁总将调增动车组购置计划；首推北方创业、鼎汉技术；中国北车/中国南车防御性增强。（4）低空开放扩容，北京兰州将成试点，关注低空空域管理改革进展；通航产业链首推海特高新、威海广泰。（5）广船国际停牌，关注中国船舶、ST钢构及兵器集团等其他军工集团资本运作；（6）期待发动机重大专项出台；（7）3D打印政策；南风股份3D打印项目试投产。（8）核电建设重启；中英将签署高铁核电等40项协议。 分析师 王华君 机械军工行业分析师 ：（8610）6656 8477 ：wanghuajun@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130513050002 陈显帆 机械军工行业分析师 ：（8621）2025 7807 ：chenxianfan@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130514020002 相关研究 2014年度策略——分化：传统与转型新型产业共舞（深度报告） 机械军工行业（第22周)：首条低空航线通用飞机首航；看好国防军工、通用航空等新型转型行业 行业深度——机械行业：2013年中期投资策略：穿越—转型且持续增长 2013-7-23 行业深度——机械行业：2013年投资策略：虽未黎明，但见星光 2012-12-28 行业深度——军工行业：国防行业驶入内生、外延增长快车道 2013-3-15 银河机械军工周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 8、行业观点：看好国防军工及转型装备中业绩高增长个股；关注传统行业转型动态 1）持续推荐国防军工行业，建议超配 中航工业防务板块整合启动，军工集团资本运作和军工科研院所改制预期提升，总装鼓励民企参与武器装备研发，中长期看好国防军工板块。看好空军装备、通讯导航装备、海军装备、兵器装备，重点推荐北方创业、海特高新、中航电子，其余：航空动力、国睿科技、四创电子、中国卫星、航天电子、晋西车轴、广船国际、中国船舶。 2）看好通用航空、铁路货车、智能装备、油气装备、环保装备、农机装备 【通用航空】中国首条低空航线通用飞机首航，关注低空空域管理改革进展；空管、通讯导航与机场配套设备，通用航空运营与维修培训2大板块率先受益，重点推荐海特高新、威海广泰，其余：四川九洲、川大智胜、四创电子、国睿科技、中航电子、航空动力。 【铁路设备】铁路投资重回历史高点，今年的铁路投资总额将达到8000亿元以上，比2013年增长20%；2014年设备投资额增至1430亿以上，比2013年增长38%；铁路货运改革、投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进；2014年动车组集中交付，中国北车/中国南车具有较好的防御性；重点推荐北方创业、鼎汉技术、晋西车轴。 【智能装备】行业需求、景气度、催化剂可能持续超预期，推荐机器人、博实股份、天奇股份、锐奇股份。 【油气装备】分化，看好具有核心竞争力的民营企业。LNG涨价负面影响LNG装备景气度，持续看好常规油气增产、页岩气开采核心装备和服务供应商。预计2014年三大油总体资本开支增速下滑或放缓，页岩气、海洋油气、海外市场将成为市场3大亮点。看好受益于页岩气开发、海洋油气或海外业务占比较高的民营上市公司：杰瑞股份/恒泰艾普/通源石油/吉艾科技。 3）关注自下而上个股；传统周期行业机会逐渐增加 【工程机械】行业目前仍看不到较为明显回升趋势，需继续等待产能出清，企业盈利复苏仍需观察。预计2014年房地产新开工增速将下降至-5%左右，下游基建投资中期趋缓，房地产新开工的不确定性加大使行业复苏周期延长，行业维持谨慎观点。 【船舶工业】2013年中国船舶行业承接新船订单同比大幅增长242%；2013年后期全球新船价格指数呈现上升趋势。我们判断民船将在2016年迎来周期拐点。中国重工航母等重大军工资产整合推进、广船国际停牌，中船集团资本运作将提速，看好广船国际、中国船舶，关注*ST钢构。发动机等零部件行业周期略提前于整船制造，部分公司将提前行业率先迎来公司业绩拐点，推荐潍柴重机。 【其它推荐】中鼎股份、隆华节能、南方泵业、天广消防、巨轮股份、大冷股份、新研股份、潍柴重机、林州重机、博林特、南风股份、新天科技、利君股份。 附录1：行业动态及点评 军工新闻： 【国防军工】中国资源卫星应用中心与国家遥感中心签署合作协议。6月4日，在国家科技部副部长曹健林、中国航天科技集团公司董事长雷凡培等的见证下，中国资源卫星应用中心与国家遥感中心在京签署《关于共同促进国产卫星遥感数据共享及推广应用的战略合作协议》。当天，国家遥感中心陆地卫星遥感部在中国资源卫星应用中心揭牌，曹健林、雷凡培共同为陆地卫星遥感部揭牌。 据了解，中国资源卫星应用中心与国家遥感中心此次战略合作，本着强强联合、互利共赢的原则，基于国家遥感中心统筹协调资源、推动科技进步与产业发展的职能，以及中国资源卫星应用中心国产卫星遥感数据存储、分发服务与拓展行业应用等优势，将在国产卫星科技创新和成果转化、国产卫星数据行业应用和产业发展、国家综合地球观测系统数据共享服务平台建 银河机械军工周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 设、国产卫星数据及其产品共享、国产卫星数据应用于全球变化和生态环境热点问题研究等方面开展深度合作。陆地卫星遥感部在中国资源卫星应用中心揭牌，标志着中国资源卫星应用中心正式加入国家遥感中心业务部，对进一步促进国产卫星数据在各行业和区域的推广应用，加强国产卫星数据的国际合作与交流，具有重要意义。 【国防军工】美首次批准商用无人机：BP用无人机监测油田。据《金融时报》报道，近日无人机行业取得了一项突破性进展，美国首次允许企业在美国本土使用商业目的无人驾驶飞机。 本周，美国联邦航空管理局同意英国石油公司（BP）可以利用无人机来检查阿拉斯加普拉德霍湾的油田管线。 BP所使用的无人机由纳斯达克上市的AeroVironment公司制造，长4英尺7英寸，类似于飞机模型，需要手工启动。 在阿拉斯加地区，平均气温低至零下27摄氏度，在这样的寒冷环境下监测油田管道以及钻油井变得非常困难，而美国联邦航空管理局的批准令也为石油和天然气产业带来了利好消息。 美国运输部长安东尼•福克斯表示，对于“无人机更广泛的商业用途来说”，对阿拉斯加北斯洛普地区的调查是“重要的一步”，无人机技术正在迅速变化，机遇将变得越来越大。 BP表示，无人机可以改善阿拉斯加北斯洛普地区基础设施与维护项目的安全性、效率以及可靠性。AeroVironment公司的首席执行官蒂姆•康弗表示，无人机可以帮助BP公司强化安全生产，保护环境，提高生产效率。 美国列克星敦研究所分析人士洛伦•汤普森表示，阿拉斯加的空域环境与美国城市的情况完全不同，在大规模使用无人机之前，尚需要确保这项技术在人口稠密地区不会造成安全问题。 【国防军工】消息称军工央企重组方案获初步认可。国资委起草的军工央企集团重组方案已获初步认可，有望于近期出台。有消息称，方案中涉及到军工央企集团重组的牵扯面广，整合程度超预期。预计发动机业务有望三合一。从业务统一发展的角度出发，业内人士预计，航空、航天和舰船发动机业务实质上存在整合可能性，建议考虑将上述业务资产从原有集团分离出来，重新组合成发动机集团，集中各方资源力量大力发展军工发动机。未来可以预期，中国发动机产业在投入增加和机制革新的前提下将真正进入快速发展的轨道。 油气新闻： 【油气装备】中国首座深水钻井平台开钻成功 创多项世界第1。据中国之声《新闻纵横》报道，“昨天，中国海洋石油981平台在南海首钻成功，这是中国石油公司首次独立进行深水油气勘探开发，标志着中国海洋石油工业的深水战略迈出了实质性的步伐。与此同时，中国在南海无油井的局面也或将因此而改变。 “海洋石油981”钻井平台，是代表当今世界最先进水平的第六代半潜式深水钻井平台。这个平台长114米，宽89米，相当于一个标准足球场大小；而高度则达到117米，相当于45层楼高。可以在3千米深的海下，再打一口1万米深的油井，开采蕴藏在海洋深处的石油资源。 铁路新闻： 【铁路设备】铁总与地方合资：济青高铁总投资520亿元。6月12日山东省发改委消息，日前，总投资520亿元的济南到青岛高铁项目正式获得国家发改委批复立项。这一项目由国家铁路总公司和山东省政府共同建设。双方将成立合资公司，其中铁总占20%，山东地方政府占80%。同时，济青高铁的建设也将引进民间投资。 按照国家批复，济青高铁正线全长305.75公里，总投资520亿元，沿线初步设计9个站点，速度目标值350公里/小时。项目建成后将实现济南至青岛1小时直达，至烟台、威海、日照等2小时到达。国家铁路总公司投资占两成，地方政府投资占八成。济青高铁项目给以后铁路建设提供了一个“模板”。 铁路设备我们重点推荐业绩确定性高增长的北方创业、鼎汉技术。 【铁路设备】铁总将调增全年动车组购置计划。中国证券网6月9日消息，据人民铁道 银河机械军工周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 报报道称，为满足广大旅客对动车组的需求，中国铁路总公