农林牧渔行业2017年9月第4周周报：禽畜价格回调，关注政策催化

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 禽畜价格回调，关注政策催化 ——农林牧渔行业2017年9月第4周周报 2017年9月25日 看好/维持 农林牧渔 周度报告 投资摘要： 行情回顾：上周（2017年9月18日-9月22日）农林牧渔（申万）下跌1.54%，跑输沪深300约1.70个百分点，跑输整体大盘约1.50个百分点，位于申万28个行业第24位。农林牧渔子行业中，动物保健表现最好，升幅为0.5%；农业综合表现最差，跌幅为4.6%。 生猪：本周猪价下跌。生猪市场供需格局宽松，利空猪价。我们认为短期猪价走势受猪双节备货与养殖户情绪影响，但长期下降趋势难以逆转，重点关注环保推进情况。肉鸡：本周鸡价震荡下行。下游需求不足打压鸡价；我们认为短期内肉鸡供需惨淡，鸡价维持震荡走势；但长期存栏不足，鸡价仍有上涨空间。玉米：本周玉米价格窄幅震荡。临储升温、双节备货与运输费用上涨，支撑粮价坚挺；但新粮上市，替代谷物库存增加，粮价承压。我们认为供需博弈下，短期以窄幅震荡为主；重点关注新粮上量节奏。糖：本周糖价下跌，市场观望情绪浓厚。我们认为新榨季前，利空已基本出尽；叠加消费旺季，糖价有望超跌反弹。但长期供看空糖价逻辑不变。重点关注8月糖进出口数据。棉花：国内棉价上涨。短期内纺织旺季来临，棉花库存下降，看多棉价；但长期棉花丰产，棉价上方承压。节水灌溉：我们认为节水灌溉行业放量具有政策可持续性，重点推荐大禹节水和京蓝科技。动物保健:农业部发布《关于做好秋季动物防疫工作的通知》。我们认为秋冬季来临，疫病防控进入关键期，动保企业迎来季节性业绩放量期。 投资主线有二：一是，节水灌溉标的；二是：禽畜养殖和后周期标的。重点推荐：京蓝科技、海大集团、牧原股份、唐人神、生物股份。 上周投资组合为：京蓝科技20%、海大集团20%、牧原股份20%、唐人神20%、生物股份20%，组合收益率-2.63%，跑输沪深300，2.49%，跑输行业指数0.27%。本周投资组合为：京蓝科技20%、海大集团20%、牧原股份20%、唐人神20%、生物股份20%。。 风险提示：禽畜产品价格风险 政策变动风险 疫病风险等 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE PB 评级 16A 17E 18E 16A 17E 18E 京蓝科技 0.06 0.60 0.80 270.33 27.03 20.22 1.7 强烈推荐 海大集团 0.55 0.77 0.92 31.35 22.44 17.60 4.7 强烈推荐 牧原股份 2.25 2.41 2.55 15.86 14.80 15.86 6.5 强烈推荐 唐人神 0.41 0.46 0.58 23.77 21.01 16.86 1.8 强烈推荐 生物股份 1.11 1.34 1.72 34.53 25.18 19.62 5.1 强烈推荐 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 分析师：徐昊 010-66554017 xuhao@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480514070003 研究助理：程诗月 010-66555458 chengsy_yjs@dxzq.net.cn 重点跟踪公司周股价涨跌幅前五名 佩蒂股份 8.4% 百洋股份 5.5% 天马科技 5.1% 福建金森 4.8% 冠农股份 4.3% 重点跟踪公司周股价涨跌幅后五名 量子高科 -10.0% 华资实业 -9.3% 朗源股份 -7.1% 国投中鲁 -7.0% 香梨股份 -6.9% 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 1、《农林牧渔行业周报-2017年9月第3周：畜禽价格回暖，关注玉米深加工板块》2017-09-18 2、《农林牧渔行业周报-2017年9月第2周：畜禽价格回落，关注CPI超预期的相关机会》2017-09-12 3、《农林牧渔行业周报-2017年8月第4周：中报集中发布，关注畜禽投资机会》2017-08-29 4、《农林牧渔行业周报-2017年8月第1周：禽链反弹逻辑不变，关注中报预期差》2017-08-07 -15.9%-5.9%4.1%14.1%24.1%9/2611/261/263/265/267/26农林牧渔 沪深300 东兴证券行业周报 农林牧渔行业：禽畜价格回调，关注政策催化 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 市场行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 4 2. 农产品数据跟踪 .................................................................................................................................................................. 5 2.1 生猪市场 .................................................................................................................................................................... 6 2.2 家禽市场 .................................................................................................................................................................... 9 2.3 水产市场 .................................................................................................................................................................. 12 2.4 农作物市场............................................................................................................................................................... 13 3. 行业要闻 ........................................................................................................................................................................... 15 4. 重点公司公告 .................................................................................................................................................................... 17 5. 投资策略及重点推荐 ......................................................................................................................................................... 19 表格目录 表 1: 农林牧渔上市公司涨跌幅前十名和后十名 ..................................................................................................................... 5 表 2: 近两周国际和国内玉米、稻谷和小麦期货价格 .............................................................................................................. 5 表 3: 近两周国际和国内大豆、豆粕、糖和棉花期货价格 ....................................................................................................... 6 表 4: 本周主要农产品价格 ...................................................................................................................................................... 6 表 5: 上周行业组合收益率 .................................................................................................................................................... 20 表 6: 本周行业投资组合及权重............................................................................................................................................. 20 插图目录 图 1: 上周申万28个子行业与沪深300、上证综指涨跌幅 ..................................................................................................... 4 图 2: 上周农林牧渔子行业涨跌幅 ........................................................................................................................................... 4 图 3:生猪存栏量（万头）及环比 ............................................................................................................................................. 7 图 4:能繁母猪存栏量（万头）及环比.................................................................................................