计算机行业周报：关注中资拟海外收购带来的移动GPU、MIPS 发展战略机遇

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2017年09月25日 计算机行业 关注中资拟海外收购带来的移动GPU、MIPS发展战略机遇 单击此处输入文字。 行业研究周报  核心观点及投资建议 据BBC的消息报道，中资私募凯桥（Canyon Bridge）于当地时间9月23日以5.5亿英镑（约合49亿人民币）的价格收购英国芯片公司Imagination。 Imagination的移动GPU领域处于市场前三，与苹果、三星、Intel等厂商均有合作。在移动GPU芯片领域，主要由Imagination PowerVR和高通 Adreno、ARM Mail等三个厂商的相关产品竞争，其中Imagination与主要的手机生产厂商苹果、三星、Intel等都有合作，后续由于ARM Mail的“CPU+GPU捆绑”销售策略的强烈冲击，市场份额有所下滑。 收购Imagination有利于我国下游人工智能、VR/AR等新技术快速发展。目前GPU架构特别适用于深度学习算法，英伟达的桌面GPU已取得巨大成功，但在移动GPU领域英伟达尚未涉及；另外移动端的需求正在不断提升，VR/AR等新技术也需要硬件上的突破。 此次收购的战略意义大于短期影响，Imagination所拥有的MIPS指令集能缩短我国CPU、GPU相关芯片的开发周期且符合自主产权的国家战略。目前主流的指令集有X86、ARM、MIPS和PowerPC几种，其中X86（美国Intel）、PowerPC（美国IBM）指令集已经在PC和服务器上取得了较大的成功，ARM（日本软银）在移动端也取得了绝对的优势，MIPS目前的开发进度和商业化程度都落后与其他几种指令集。指令集是中国芯片产业发展不可或缺的一部分，MIPS作为较为经典的RISC指令集，能加速我国芯片产业实现快速赶超美国、日本等世界先进水平的进程。 Imagination的移动GPU处于世界领先地位，MIPS是较为知名的指令集，此次收购对A股的GPU、CPU产业链有着积极的影响，①在GPU生产研发领域主要有景嘉微（自主产权军用GPU）；②在移动GPU应用领域主要有中科创达（嵌入式AI，移动终端Android综合解决方案，与上游芯片公司ARM、Intel、三星均有深度合作，另外公司智能设备相关VR/AR产品、无人机均和移动GPU有着较大的联系）；③移动芯片测试领域有诚迈科技（公司主要为移动芯片厂商、移动终端制造商、移动互联网公司提供软硬件测试服务）；④MIPS相关的公司有北京君正（我国最大的32位微处理器生产厂商，有MIPS相关产品）。  重点推荐组合 中科创达、诚迈科技、景嘉微。  风险提示：该并购事件仍具有较大的不确定性，需要英国政府审批，MIPS相关部分仍需要美国政府审批 推荐（维持评级） 分析师 田杰华 (执业证书编号：S0280517050001) tianjiehua@xsdzq.cn 联系人 胡文超 huwenchao@xsdzq.cn 戴煜立 daiyuli@xsdzq.cn 行业与指数对比图 相关研报 中资拟收购芯片巨头Imagination，移动GPU、MIPS战略意义重大 2017-09-24 AWS推出“按秒计费”降低下游成本，挖掘用户上云动力 2017-09-20 马云提出“新零售”近一年，云峰基金数千万投资深兰科技 2017-09-25 新时代计算机周报20170918：AI芯片在苹果、百度等巨头的产品应用中不断落地 2017-09-18 百度云ABC战略重装升级，推出AI芯片XPU和ABC一体机 2017-09-15 -18%-13%-8%-3%2%7%12%17%2016/09 2016/12 2017/03 2017/06 2017/09 计算机 沪深300 2017-09-25 计算机行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 投资策略、推荐逻辑及个股 .............................................................................................................................. 3 1.1、 核心观点及投资策略 ............................................................................................................................... 3 1.2、 重点推荐组合 .......................................................................................................................................... 3 2、 行情回顾及行业估值分析 .................................................................................................................................. 3 2.1、 A股计算机行情回顾及估值分析 ............................................................................................................. 3 2.2、 全球计算机行情回顾及估值对比 ............................................................................................................. 4 3、 行业及产业链动态 ............................................................................................................................................. 7 4、 上市公司重点公告 ............................................................................................................................................. 9 5、 一级市场投资动态 ............................................................................................................................................. 9 6、 并购重组与股权激励 ....................................................................................................................................... 14 7、 增发进展与限售解禁 ....................................................................................................................................... 16 8、 行业重要会议、事件提示 ................................................................................................................................ 20 9、 风险提示 .......................................................................................................................................................... 22 2017-09-25 计算机行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 1、 投资策略、推荐逻辑及个股 1.1、 核心观点及投资策略 据BBC的消息报道，中资私募凯桥（Canyon Bridge）于当地时间9月23日以5.5亿英镑（约合49亿人民币）的价格收购英国芯片公司Imagination。 Imagination的移动GPU领域处于市场前三，与苹果、三星、Intel等厂商均有合作。在移动GPU芯片领域，主要由Imagination PowerVR和高通 Adreno、ARM Mail等三个厂商的相关产品竞争，其中Imagination与主要的手机生产厂商苹果、三星、Intel等都有合作，后续由于ARM Mail的“CPU+GPU捆绑”销售策略的强烈冲击，市场份额有所下滑。 收购Imagination有利于我国下游人工智能、VR/AR等新技术快速发展。目前GPU架构特别适用于深度学习算法，英伟达的桌面GPU已取得巨大成功，但在移动GPU领域英伟达尚未涉及；另外移动端的需求正在不断提升，VR/AR等新技术也需要硬件上的突破。 此次收购的战略意义大于短期影响，Imagination所拥有的MIPS指令集能缩短我国CPU、GPU相关芯片的开发周期且符合自主产权的国家战略。目前主流的指令集有X86、ARM、MIPS和PowerPC几种，其中X86（美国Intel）、PowerPC（美国IBM）指令集已经在PC和服务器上取得了较大的成功，ARM（日本软银）在移动端也取得了绝对的优势，MIPS目前的开发进度和商业化程度都落后与其他几种指令集。指令集是中国芯片产业发展不可或缺的一部分，MIPS作为较为经典的RISC指令集，能加速我国芯片产业实现快速赶超美国、日本等世界先进水平的进程。 Imagination的移动GPU处于世界领先地位，MIPS是较为知名的指令集，此次收购对A股的GPU、CPU产业链有着积极的影响，①在GPU生产研发领域主要有景嘉微（自主产权军用GPU）；②在移动GPU应用领域主要有中科创达（嵌入式AI，移动终端Android综合解决方案，与上游芯片公司ARM、Intel、三星均有深度合作，另外公司智能设备相关VR/AR产品、无人机均和移动GPU有着较大的联系）；③移动芯片测试领域有诚迈科技（公司主要为移动芯片厂商、移动终端制造商、移动互联网公司提供软硬件测试服务）；④MIPS相关的公司有北京君正（我国最大的32位微处理器生产厂商，有MIPS相关产品）。 1.2、 重点推荐组合 中科创达、诚迈科技、景嘉微。 2、 行情回顾及行业估值分析 2.1、 A股计算机行情回顾及估值分析 市场行情描述：上周（9月18日-9月22日），计算机行业指数（申万）下跌0.90%，市盈率为60.34倍（ttm）。同期沪深300涨幅为0.17%，市盈率为14.15倍（ttm）。创业板指下跌0.49%，市盈率为42.85倍（ttm）。 2017-09-25 计算机行业 敬请参阅最后一页免责声明 -4- 证券研究报告 图表1： A股计算机行业指数（申万）及一周涨跌幅变化对比 时间 计算机指数 Wind软件与服务 TMT行业指数 创业板指数 沪深300 上证综指 2017-9-18 0.94% 0.79% 0.95% 1.02% 0.31% 0.28% 201