宏观周报：国务院部署加大金融支持实体经济力度

宏观周报 2014 年 6 月 3 日 请务必阅读正文后免责条款 国务院部署加大金融支持实体经济力度  本周重点宏观事件跟踪及观点 国务院部署落实和加大金融对实体经济的支持。5月30日，李克强主持召开国务院常务会议，确定进一步减少和规范涉企收费、减轻企业负担，部署落实和加大金融对实体经济的支持，并决定对国务院已出台的政策措施落实情况开展全面督查。会议指出在当前经济平稳运行、但下行压力仍较大的情况下，要坚持稳健的货币政策，在落实好已有政策的同时，深化金融改革，用调结构的办法，适时适度预调微调，疏通金融服务实体经济的“血脉”。一要保持货币信贷和社会融资规模合理增长。加大“定向降准”措施力度，对“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。二要降低社会融资成本。规范同业、信托、理财、委托贷款等业务，清理不必要的资金“通道”、“过桥”环节，缩短融资链条。三要优化融资结构。坚持有扶有控，加大对国家重点建设、企业改造、服务业等的支持。四要改进金融服务。提高贷款审批效率。加强农村信用体系和抵质押担保体系建设。扩大农业保险覆盖面。五要强化风险监测监管。健全金融市场违约、破产处置机制，强化地方政府性债务管理，防范金融风险。 平安观点：国务院此次会议强调了“疏通金融服务实体经济的血脉”，说明融资难、融资贵的问题作为制约实体企业发展的主要问题之一，已经受到政府的高度关注；而从国务院提出的具体措施来看，内容侧重以结构性调整的措施为主。结合当前宽松的资金面情况，充分说明了我国企业当前的融资难问题并非是货币因素引起，而是结构性因素所致。而上述措施，尤其是“加大定向降准力度”的提出，使得金融资源更有针对性地流向三农、小微企业等实体经济的薄弱环节，有利于稳增长、调结构目标的达成。此外，值得一提的是国务院此次强调的是加大“定向降准”的力度，意味着短期内不会“全面降准”。 国务院布局2014年医改，重点推进公立医院改革。5月28日，国务院公布了《深化医药卫生体制改革2014年重点工作任务》，按照以公立医院改革为重点，深入推进医疗、医保、医药三医联动，巩固完善基本药物制度和基层医疗卫生机构运行新机制，统筹推进相关领域改革的思路，共提出6方面共31项医改工作任务。随着新医改的推进，公立医院改革“排位”在逐渐发生变化。在此前医改重点任务的安排当中，公立医院改革一直在医保、基本药物制度之后。但在2014年的工作任务中，公立医院改革已经成为重点任务的第一个。按照工作任务的安排，2014年公立医院改革继续在县和城市两个层面同步推进。县级公立医院综合改革被定位为“公立医院改革的重中之重”。与往年明显不同，2014年工作任务还明确了14项重点任务的时间表。 平安观点：我国人口老龄化程度的加深和人民生活水平的提高，使得医疗卫生服务受到越来越多的重视和关注，医疗改革逐渐成为我国改革进程中不可或缺的部分，十八届三中全会决议中也明确提出了深化医药卫生体制改革的要求。此次国务院公布的2014年医改工作任务，亮点在于明确了今年医改任务的工作时间表，这将使得改革更具可操作性。在整个医改的大背景下，基层医院、医疗服务、生物医药以及医药流通领域将迎来投资机会。 宏观研究报告 证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号 S1060513060001 021-38634015 Weiwei170@pingan.com.cn 研究助理 张晓威 一般从业资格编号 S1060114050002 021-38638746 Zhangxiaowei115@pingan.com.cn 本报告仅对宏观经济进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 宏观经济周报请务必阅读正文后免责条款 2 / 9 31省市一季度GDP增速出炉，绝大多数低于目标。国家统计局近日公布了全国31个省(区、市)2014年一季度GDP数据。数据显示，19地区一季度GDP增速超过了全国水平，31个省份一季度GDP总和为132878.97亿元，超出全国一季度GDP总量达4665.97亿元。与全国一季度7.4%的增速相比，包括新疆、青海在内的一共19个地区的增速均超过了全国水平。值得注意的是，今年一季度，多数省份经济增速出现不同程度放缓。面对当前较大的经济下行压力，多地出台政策措施，以促使经济平稳健康发展。 平安观点：尽管大部分省市已经调低了2014年的经济增速目标，但除安徽以外的30个省市一季度GDP增速仍低于2014年度的增长目标。整体来看，各省市2014年经济增长目标均高于我国全年7.5%的目标，一方面是我国各省市加总GDP高于全国的情况一直存在，另一方面也反映了各地仍然将GDP增速作为考察经济发展和官员政绩的重要标准。在当前经济面临结构性调整的大背景下，各省市也应当逐渐接受经济增速放缓的现实情况，摒弃GDP至上的原则，而将关注点集中到改善经济结构和提升发展质量上。  物价跟踪：食品价格小幅上涨 上周农产品价格指数环比上涨0.2个百分点。除蔬菜价格外，其余各食品分项价格均有所上涨。其中，粮食、肉类、禽类、蛋类、水产品和水果价格环比分别上涨0.1%、0.9%、0.3%、1.1%、0.8%和1.4%，食用油价格环比持平，而蔬菜价格仍继续大幅下行，环比下跌3.2%。农产品批发价格指数有小幅回落。高温天气的逐渐到来将对蔬菜价格形成支撑，预计短期内食品价格将进一步上行。上周生产资料价格指数环比下跌0.07%，大部分生产资料各分项价格也呈下跌态势。其中，黑色金属和有色金属价格环比均下跌0.2%，化工产品和橡胶价格环比均下跌0.1%，建材价格环比持平。矿产品和能源价格仍未公布。CRB指数略有回升。  流动性跟踪：央行缩量净投放，资金价格回落 上周央行于周二和周四分别均进行了200亿元和100亿元28天期正回购操作，同时上周公开市场共500亿元到期，形成资金净投放200亿元。这是央行连续三周实现净投放，但上周资金投放量明显缩小。上周市场流动性整体仍较为宽松，除银行隔夜拆借利率略有回升外，其余资金价格均有回落。短期资金利率方面，上周银行同业隔夜拆借利率回升至2.60%，7天利率降至3.37%；票据直贴利率则回落至4.30‰。长期资金利率方面，10年期国债收益率回落至4.07%，两类企业债收益率也分别有小幅回落。3个月理财产品收益率回落至5.17%，温州民间融资利率回落至19.87%。人民币汇率上周仍继续小幅下跌，截至到上周末，美元兑人民币汇率中间价贬值0.02%，即期汇率贬值0.17%。 宏观经济周报请务必阅读正文后免责条款 3 / 9 一、本周重点宏观事件跟踪及观点  国务院部署落实和加大金融对实体经济的支持 5月30日，李克强主持召开国务院常务会议，确定进一步减少和规范涉企收费、减轻企业负担，部署落实和加大金融对实体经济的支持，并决定对国务院已出台的政策措施落实情况开展全面督查。 会议认为，减少和规范涉企收费，看住向企业乱伸的手，是深化改革、简政放权、规范市场秩序的重要举措，对于降低经营成本、激励投资创业，意义重大。会议确定，一是正税清费。取消政府提供普遍公共服务或体现一般性管理职能的收费项目；把暂免小微企业管理类、登记类、证照类行政事业性收费改为长期措施；依法将有税收性质的收费基金项目并入相应税种。二是建立涉企收费清单管理制度，所有收费纳入清单，对外公开，接受监督。清单外的一律不得收费，清单内的逐步减少数量。三是清理规范行政审批前置服务收费。需实行政府定价或指导价的，实行目录管理。严格规范行业协会、中介组织收费。四是新设涉企行政事业性收费和政府性基金项目，必须有法律法规规定。建立企业负担举报和反馈机制，严查乱收费、乱罚款和摊派等行为。 会议听取了国务院出台的金融支持实体经济有关政策落实情况的汇报。指出，去年7月出台的“金融十条”，对促进经济发展、加强薄弱环节、健全金融体制等，发挥了积极作用。在当前经济平稳运行、但下行压力仍较大的情况下，要坚持稳健的货币政策，在落实好已有政策的同时，深化金融改革，用调结构的办法，适时适度预调微调，疏通金融服务实体经济的“血脉”。一要保持货币信贷和社会融资规模合理增长。加大“定向降准”措施力度，对“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。扩大支持小微企业的再贷款和专项金融债规模。通过加大呆账核销力度、推进信贷资产证券化、改进宏观审慎管理等，盘活贷款存量。二要降低社会融资成本。规范同业、信托、理财、委托贷款等业务，清理不必要的资金“通道”、“过桥”环节，缩短融资链条。开展银行业收费专项检查，只收费不服务的坚决取消。降低小微企业担保费用。三要优化融资结构。坚持有扶有控，加大对国家重点建设、企业改造、服务业等的支持。四要改进金融服务。提高贷款审批效率。加强农村信用体系和抵质押担保体系建设。扩大农业保险覆盖面。五要强化风险监测监管。健全金融市场违约、破产处置机制，强化地方政府性债务管理，防范金融风险。 为加快落实稳增长、促改革、调结构、惠民生各项政策措施，树立言必信、行必果的良好政风，提高政府公信力，让企业和群众享受政策红利，会议还决定，对国务院已出台政策措施落实情况开展全面督查。 平安观点： 国务院此次会议强调了“疏通金融服务实体经济的血脉”，说明融资难、融资贵的问题作为制约实体企业发展的主要问题之一，已经受到政府的高度关注。而从国务院提出的加大定向降准力度、规范同业、信托等业务、对企业坚持有扶有控等具体措施来看，内容侧重以结构性调整的措施为主；结合当前宽松的资金面情况，充分说明了我国企业当前的融资难、融资贵问题并非是货币因素引起，而是结构性因素所致。而上述措施，尤其是“加大定向降准力度”的提出，使得金融资源更有针对性地流向三农、小微企业等实体经济的薄弱环节，有利于稳增长、调结构目标的达成。此外，值得一提的是对于此前市场甚嚣尘上的“降准”呼声，国务院此次强调的是加大“定向降准”的力度，也就意味着短期内不会“全面降准”，这也与我们之前的观点相一致。 宏观经济周报请务必阅读正文后免责条款 4 / 9  国务院布局 2014 年医改，重点推进公立医院改革 5月28日，国务院公布了《深化医药卫生体制改革2014年重点工作任务》，按照以公立医院改革为重点，深入推进医疗、医保、医药三医联动，巩固完善基本药物制度和基层医疗卫生机构运行新机制，统筹推进相关领域改革的思路，共提出6方面共31项医改工作任务。 随着新医改的推进，公立医院改革“排位”在逐渐发生变化。在此前医改重点任务的安排当中，公立医院改革一直在医保、基本药物制度之后。但在2014年的工作任务中，公立医院改革已经成为重点任务的第一个。按照工作任务的安排，2014年公立医院改革继续在县和城市两个层面同步推进。县级公立医院综合改革被定位为“公立医院改革的重中之重”。2014年将启动实施第二批县级公立医院综合改革试点，新增试点县（市）700