5月制造业PMI点评：内需继续好转,稳增长政策或已见效

请务必阅读正文之后的免责声明部分 市场研究部证券研究报告 2014年6月3日： 事件 5月制造业PMI 50.8%，比上月上升0.4个百分点。 点评 5月制造业PMI继续上升，符合预期。新订单指数回升幅度较大，国内需求继续好转。我们判断稳增长措施可能已见成效，5月工业增速或小幅上升。 1、5月制造业PMI继续上升，国内需求或有所好转 5月制造业PMI50.8，比上月提高0.4个百分点，符合预期；连续3个月上升，位于50之上，制造业保持扩张趋势。 5月国内需求或有所好转。5月新订单指数52.3，比上月上升1.1个百分点，其中新出口订单指数49.3，比上月上升0.2个百分点，仍低于50，说明外需仍较弱，出口低迷，国内需求则有所好转。自4月初推出系列稳增长政策措施以来，或已见效，国内需求或有所好转。 2、5月制造业生产增速温和上升 5月生产指数52.8，比4月上升0.3个百分点；采购活动趋于活跃，采购量指数52.3%，主要原材料购进价格指数50.0，均比上月提高1.7个百分点。预测5月生产温和加速，小幅上升。 3、5月PPI或环比持平 5月制造业PMI购进价格指数50.0，比上月回升1.7个点， 5月PPI环比可能仍小幅下降趋势。结合国家统计局和商务部的监测，预测5月PPI环比下降0.1%或持平，同比下降1.4%，降幅收窄。 4、企业经营活动预期保持乐观 5月制造业生产经营活动预期56.2，比上月低3.4个百分点，仍保持较高水平，表明企业对未来一段时间发展的信心仍保持较乐观状态。我们判断，随着稳增长政策措施进一步落实，这种乐观预期仍将延续下去。 5、按照5月制造业PMI判断，5月工业增加值环比增速与4月数据点评 分析师：郝大明 执业证书号：S1490514010002 电话：010-58568233 邮箱：haodaming@hrsec.com.cn 内需继续好转，稳增长政策或已见效 ——5月制造业PMI点评 数据点评：2014年6月3日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 基本持平，同比增长8.8%～9.0%之间，比上月小幅提高。 结论 1、5月制造业PMI继续上升，符合预期，国内需求或有所好转，稳增长政策可能已见成效。 2、5月制造业采购活动趋于活跃，预测工业生产增速小幅上升，工业增加值同比增长8.8%～9.0%。 3、国内需求有所好转，预测5月PPI小幅下降或持平，同比下降1.4%，降幅有所收窄。 图表1：5月PMI小幅回升 图表2：5月PMI新订单指数回升 数据来源：Wind、华融证券 数据来源：Wind、华融证券 图表3：购进价格指数小幅上升 图表4：制造业生产经营活动预期小幅回落 数据来源：Wind、华融证券 数据来源：Wind、华融证券 25.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0005-0105-0605-1106-0406-0907-0207-0707-1208-0508-1009-0309-0810-0110-0610-1111-0411-0912-0212-0712-1213-0513-1014-03PMIPMI:生产25.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0005-0105-0605-1106-0406-0907-0207-0707-1208-0508-1009-0309-0810-0110-0610-1111-0411-0912-0212-0712-1213-0513-1014-03PMI:新订单PMI:新出口订单20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 05/0105/0605/1106/0406/0907/0207/0707/1208/0508/1009/0309/0810/0110/0610/1111/0411/0912/0212/0712/1213/0513/1014/03PMI:购进价格55.9 64.6 65.5 59.3 56.3 54.1 56.4 59.4 58.4 57.5 54.9 49.4 51.3 61.8 62.7 59.6 56.2 30.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.00PMI:生产经营活动预期 数据点评：2014年6月3日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% 中性 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 中性 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 看淡 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 卖出 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 免责声明 郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。华融证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。华融证券股份有限公司（以下简称本公司）的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 华融证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市西城区金融大街8号A座5层(100033） 传真：010－58568159 网址：www.hrsec.com.cn