宏观周报：中俄签署天然气协议,美国房地产企稳回升

免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 中俄签署天然气协议 美国房地产企稳回升 研究院 2014/05/23 金属部 执笔：曾宁 李世平 电话：010-59137357 邮箱：lishiping@cofco.com 本周美股触底反弹，带动日经指数强劲回升；伦铜维持高位震荡，伦铝涨幅较大；原油库存下降及地缘政治推动原油走高；贵金属延续震荡格局，振幅继续收窄；CBOT大豆受出口需求影响连创新高。 本周美元指数反弹较为强劲，收于80.22，逼近200日均线；欧元兑美元小幅下跌至1.363，因6月宽松预期增强；美元兑日元震荡微升至101.91。美元兑人民币继续窄幅波动，即期汇率小幅反弹至6.2363。 本周央行公开市场实现资金净投放1200亿元，为春节后最大单周投放量。央行周二进行了350亿28天正回购，周四进行了300亿28天正回购；本周正回购到期量1850亿。 下周需重点关注的数据主要有美国4月份耐用品订单、4月份成屋签约销售指数级4月份个人收入及消费支出数据。日本方面将公布4月份零售销售数据及4月份失业率，其中零售销售可能因消费税大幅下挫。 报告要点 曾宁 010-59137072 zengning@cofco.com 李世平 010-59137357 lishiping@cofco.com 联系方式：010-59137067 邮箱：zlqh-yjyhg@cofco.com 宏观周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2 第一部分 本周宏观要闻 周四，美联储发布4月份议息会议的会议纪要，纪要显示委员对货币政策恢复正常化的手段进行了讨论，大体认可对广泛的货币工具进行进一步测试，隔夜逆回购、定期存款工具、超额准备金利率均为货币工具的可选项，而加息时点依然可能非常遥远。对目前经济形势的看法上，委员们对6.3%的失业率持谨慎态度，对通胀状况相对乐观，对房地产市场的看法仍相对悲观。 4月份的美国房地产市场数据显示有所反弹。4月份新屋开工年化107.2万户，环比增13.2%；4月美国营建许可108万户，升至2008年6月以来高点；4月成屋销售总数年化465万户，不及预期但为年内首次环比上升。各方面数据都暗示房地产市场的明显企稳回升，但从底部反弹并不意味着临近繁荣，对房地产市场的情绪应维持谨慎。 本周三财政部发布《2014年地方政府债券自发自还试点办法》，明确2014年上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛10个省市试点地方政府债券自发自还，此前地方债均由财政部代理发行。自发自还将在长期中优化地方政府借债的模式。 亚信峰会本周于上海举行，中俄签订了总额达4000亿元的天然气供应协议，协议覆盖时长达30年，将从2018年开始执行。该协议将对欧盟可能对俄罗斯实施的进一步制裁起到一定的缓解作用，但欧盟依然是俄罗斯天然气的主要购买方。据估算，协议价格对中方来说或占有一定优势。 宏观周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 3 第二部分 国内外商品市场表现 本周美股触底反弹，带动日经指数强劲回升；伦铜维持高位震荡，伦铝涨幅较大；原油库存下降及地缘政治推动原油走高；贵金属延续震荡格局，振幅继续收窄；CBOT大豆受出口需求影响连创新高。 图2.1：主要大类资产5日涨幅 数据源：Reuters,中粮期货 图2.2：主要大类资产1月涨幅 数据源：Reuters,中粮期货 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%澳元 CBOT玉米 富时 欧元 伦敦金 沪深300 沪铜 美元指数 日元 布油 伦敦银 CRB指数 伦铜 CAC40 伦锌 伦铅 恒生指数 标普500 DAX指数 日胶 WTI原油 日经225 伦铝 CBOT大豆 -6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%伦铝 CBOT玉米 沪深300 澳元 日胶 欧元 CRB指数 日元 伦铅 伦锌 CAC40 伦敦银 日经225 美元指数 伦敦金 恒生指数 标普500 布油 DAX指数 富时 WTI原油 CBOT大豆 伦铜 沪铜 宏观周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 4 第三部分 全球外汇市场 本周美元指数反弹较为强劲，收于80.22，逼近200日均线；欧元兑美元小幅下跌至1.363，因6月宽松预期增强；美元兑日元震荡微升至101.91。美元兑人民币继续窄幅波动，即期汇率小幅反弹至6.2363。 图3.1：美元指数 图3.2：欧元美元 7678808284862013/012013/052013/092014/012014/05数据源：中粮期货美元指数1.21.31.31.41.41.52013/012013/052013/092014/012014/05数据源：中粮期货欧元美元 图3.3：澳元美元 图3.4：美元日元 0.70.80.91.01.12013/012013/052013/092014/012014/05数据源：中粮期货澳元美元808590951001051102013/012013/052013/092014/012014/05数据源：中粮期货美元日元 图3.5：人民币中间价-即期价 图3.6：人民币NDF远期-离岸即期基差 宏观周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 5 -0.15-0.10-0.050.000.050.105.96.06.06.16.16.26.26.36.32013/062013/092013/122014/03数据源：中粮期货人民币中间价人民币即期价中间价-即期价（右）-0.050.000.050.100.150.205.85.96.06.16.26.36.42013/062013/092013/122014/03数据源：中粮期货香港人民币即期人民币1年期NDF1年NDF-即期基差 第四部分 国内外流动性 本周央行公开市场实现资金净投放1200亿元，为春节后最大单周投放量。央行周二进行了350亿28天正回购，周四进行了300亿28天正回购；本周正回购到期量1850亿。 图4.1：央行公开市场操作 图4.2：公开市场到期（最新为至下一周） -5,000-4,000-3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0004,0005,0002013/112013/122014/012014/022014/032014/042014/05亿元数据源：中粮期货公开市场操作:货币净投放公开市场操作:货币投放公开市场操作:货币回笼-5,000-4,000-3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0002013/112013/122014/012014/022014/032014/04亿元数据源：中粮期货央行票据:到期量正回购:到期量逆回购:到期量公开市场到期净投放 图4.3：正回购-逆回购操作 图4.4：央行票据发行 宏观周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 6 -2,000-1,00001,0002,0003,0002013/122014/012014/022014/032014/042014/05亿元数据源：中粮期货正回购逆回购02004006008001,0001,2002013/052013/082013/112014/022014/05亿元数据源：中粮期货央票发行 图4.5：SHIBOR利率 图4.6：银行间回购加权利率 024682014/012014/022014/032014/042014/05数据源：中粮期货SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:2周SHIBOR:1个月SHIBOR:3个月02468102013/102013/122014/022014/04数据源：中粮期货银行间回购加权利率:1天银行间回购加权利率:7天银行间回购加权利率:14天 数据源：Reuters,中粮期货 图4.7：6个月票据直贴利率（月息‰） 图4.8：3个月美元LIBOR走势 23456782013/112014/012014/032014/05数据源：中粮期货珠三角长三角中西部环渤海0.200.220.240.260.280.302013/062013/092013/122014/03数据源：中粮期货Libor：3M 数据源：Reuters,中粮期货 第五部分 下周重要事件 宏观周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 7 下周需重点关注的数据主要有美国4月份耐用品订单、4月份成屋签约销售指数级4月份个人收入及消费支出数据。日本方面将公布4月份零售销售数据及4月份失业率，其中零售销售可能因消费税大幅下挫。 日期 时间 国家 数据 2014/5/26 7:50 日本 4 月央行会议纪要 2014/5/26 14:00 英国 5月Nationwide房价指数月率(5/26-6/6日) 2014/5/26 14:00 德国 6月Gfk消费者信心指数 2014/5/27 美国 4月营建许可年率修正值 2014/5/27 7:50 日本 4月企业服务价格指数月率 2014/5/27 14:00 德国 4月实际零售销售月率(5/27-5/30日) 2014/5/27 20:30 美国 4月耐用品订单月率 2014/5/27 21:00 美国 3月S&P/CS20座大城市房价指数年率 2014/5/27 21:00 美国 3月FHFA房价指数月率 2014