宏观外汇日报：乌克兰地缘危机或将及大选,今日关注欧元区一季度GDP数据

a GEFO daily Global Economics & Forex Outlook 全球宏观外汇日报 乌克兰地缘危机或将危及大选， 今日关注欧元区一季度GDP数据 1 市场驱动因素 持续数月的乌克兰地缘危机持续发酵，近期亲俄武装与乌克兰政府军冲 国投中谷期货研究部 全球宏观外汇团队 +86 (10) 5874 7621  市场展望：持续数月的乌克兰地缘危机持续发酵，近期亲俄武装与乌克兰政府军冲突不断，给即将到来的乌克兰大选蒙上阴影。昨日俄外长表示，乌克兰局势趋紧，并警告其已经处于内战边缘。日渐升温的紧张局势令投资者避险情绪升温，推涨黄金，欧美债券。昨日，北京时间下午公布的英国一季度失业率低于前值，英国经济强劲复苏态势不减，但英国央行行长卡尼表示，英国经济刚刚重回正轨。数据公布后英镑/美元大幅跳水，随后迅速反弹未果。我们认为，市场此前普遍预期英国数据向好，英央行加息将提前，而此次卡尼讲话传达的信息显示，英央行欲抑制市场关于其立刻加息的预期，令英镑承压下行。鉴于英国经济的良好复苏态势，长期依旧看多英镑。  技术分析：上证指数昨日低开后展开震荡行情，收盘在2047.91，k线上收出一根十字星。目前长期趋势看空，如果今日价格突破2061.06，前期空头头寸暂时离场，等待更好的交易时机。阻力位2076.35，支撑位2000。 2014年5月15星期四 国投中谷期货研究部 2 突不断并造成人员伤亡，给本月25日即将到来的乌克兰总统大选蒙上阴影。昨日俄外长表示，乌克兰局势趋紧，并警告其已经处于内战边缘。日渐升温的紧张局势令投资者避险情绪升温，推动资金流入黄金，欧美债券等避险品种。 昨日，北京时间下午公布的英国一季度失业率6.8%，低于前值6.9%，表明英国劳动力市场持续改善，其经济强劲复苏态势不减。随后公布的英国央行季度通胀报告下调了失业率预期，英国央行行长卡尼发表讲话称，虽然英国经济已经接近加息临界点，但也强调了经济刚刚重回正轨，预计将在2014年二季度才开始加息，到2016年基准利率恢复至2%。在一季度失业率数据公布后英镑/美元大幅跳水，随后迅速反弹未果，继续保持跌势，收盘至1.6770附近。我们认为，市场此前普遍预期英国数据向好，英央行加息将提前，而此次卡尼讲话传达的信息显示，英央行欲抑制市场关于其立刻加息的预期，令英镑承压下行。鉴于英国经济的良好复苏态势，未来依旧看多英镑。其他金融资产走势详见下表： 美国方面，昨日公布的4月PPI环比上升0.6%，创2012年9月以来最大增幅，远超预期的0.2%及前值0.5%。此数据上行或将对通胀形成一定的上行推力，但我们认为，美国通胀水平距美联储2%目标尚有空间，投资者 3 对此不必过度担忧。今日建议关注北京时间13:30至17:00欧元区各国一季度GDP数据，若此次数据将好于预期，对欧元/美元有一定提振作用。 2 全球宏观要点  美洲：  美国4月PPI环比上涨0.6%创一年半最大涨幅。美国劳工部（Department of Labor）周三（5月14日）公布的数据显示，由于食品和贸易服务价格飙升，美国4月最终需求生产者物价指数（PPI）录得一年半来最大月度涨幅，好于预期，这暗示工厂承受着一些通胀压力。I环比上涨0.6%，创2012年9月以来最大涨幅，预期上涨0.2%，前值上涨0.5%；同比上涨2.1%，创2012年3月以来最大涨幅，预期上涨1.7%，前值上涨1.4%。数据还显示，扣除食品和能源后，4月核心最终需求PPI环比上涨0.5%，预期上涨0.2%，前值上涨0.6%；同比上涨1.9%，预期上涨1.4%，前值上涨1.4%。  欧洲：  英国央行通胀报告：维持经济和通胀预期不变下调失业率预期。英国央行（BOE）周三（5月14日）发布最新季度通胀报告，基本维持了英国经济增长和通胀预期不变，但下调了失业率预期，并表示仍不急于上调利率。这表明英国央行仍可能会在一年左右之后上调目前处在320年最低水平0.5%的基准利率。英国央行预计2014年国内生产总值（GDP）增长3.4%，与2月预期一致；将2015年经济增速预期上调至2.9%，2月时预期增长2.7%；并预计2016年经济增长2.8%，也与2月的预期相同。此外，英国央行表示，预计2014年和2015年CPI为1.8%，2016年为1.9%；基于市场利率，预计两年内失业率为5.9%，2月时预期为6.4%；预计当前均衡失业率为6.0-6.5%，与2月预期一致，三年内将降至5.25-5.75%。英国央行指出，虽然闲置产能可能略微减少，但货币政策委员会（MPC）持续认为在升息之前仍有继续大力减少闲置产能的空间。如同在2月所提出的指引，当MPC真的开始调高利率时，预计仅会缓步调升，且实质利率只会来到低于危机前均值的水平。英镑近期走强将抵消失业率大幅下降带来的通胀上行压力，以及生产力前景稍显疲弱的影响。随着更多长期失业人口重回就业市场，引发通胀上 4 扬的失业率门槛水平将会下滑，预计三年后，这个失业率门槛可能低至5.25-5.75%。英国央行行长卡尼表示，央行的预测与2月相比没有太大变化，英国公司的产能处于正常水平。经济已经接近需要央行逐步加息的临界点，FPC将控制英国房产市场风险。  德国总理默克尔：欧元区经济复苏已初见成效。德国总理默克尔(Angela Merkel)周三(5月14日)在讲话中指出，欧元区经济复苏的进程目前已经初见成效，此后，欧元区料将录得持续而稳定的经济增长，并彻底摆脱此前遭遇的经济与债务危机的影响。默克尔同时表示，欧元汇价今年以来持续走高的状况，对于德国经济而言仍在可忍受的范围之内，而德国经济也将维持既有的增长力度，并将力争在2015年年底之前实现财政收支状况的净盈余。默克尔同时表示，欧盟将会在今年的欧洲议会大选结束之后着手制定出新的五年期就业促进计划。  IMF布兰查德：2015年底欧元区发生通缩的可能性为25%。国际货币基金组织(IMF)首席经济学家布兰查德(Olivier Blanchard)周三(5月14日)在纽约的一个论坛上表示，IMF预期2015年底欧元区发生通缩的可能性为25%。布兰查德表示，至于目前，IMF认为欧元区通胀率很低，但有25%的可能性在2015年看到欧元区出现通缩。他还说道，担心接下来实际利率会走低，接近于零的水平。布兰查德也指出，美国债务水平“合理”，经济复苏根本上说非常强劲。  欧洲央行6月可能采取负利率但不会有QE。有熟悉情况的消息人士表示，欧洲央行可能首次尝试负利率，另外还有一些刺激向中小企业贷款的针对性措施。但欧洲央行还不会实施QE。消息人士称， 6月降息差不多已成定局。并表示这将是主要央行之中实施负存款利率的先例。另一名消息人士称，不太确定新的内部预估是否将促成欧洲央行采取行动，但其证实委员会正在讨论若决定行动的成套方案。此次透露的消息与上周德拉吉给市场的暗示并不一样。5月8日，德拉吉表示欧洲央行有坚定决心维持高度宽松货币政策。欧洲央行将会严密监控进展，考虑所有的政策工具。如有需要，欧洲央行愿意六月采取行动。 不过，有消息称，虽然不会有QE，但欧洲央行可能会采取长期再融资操作（LTRO）或资产担保证券（ABS），以期刺激银行向中小企业贷款。而且此次的LTRO可能会比此前的三年期LTRO历时更长。  亚太： 5  日本4月国内企业物价指数同比上升4.1%。日本央行(BOJ)周三(5月14日)公布数据显示，日本4月国内企业物价指数(CGPI)较上年同期上升4.1%，创2012年3月以来最大升幅。具体数据显示，日本4月国内企业商品物价指数同比上升4.1%，预期上升4.0%，前值上升1.7%；环比上升2.8%，预期值上升2.8%，前值持平。 3技术分析 上证指数（日线） 上证指数昨日低开后展开震荡行情，收盘在2047.91，k线上收出一根十字星。目前长期趋势看空，如果今日价格突破2061.06，前期空头头寸暂时离场，等待更好的交易时机。阻力位2076.35，支撑位2000。 6 | 法律声明 | 一般声明 本报告由国投中谷期货有限公司（已具备中国证监会批复的期货投资咨询业务资格）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国投中谷期货有限公司及其关联机构（以下统称“国投期货”）对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成所述期货品种买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国投期货及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国投期货可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国投期货的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国投期货没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国投期货的其他业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 国投期货亦可依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。 特别声明 在法律许可的情况下，国投期货相关股东单位可能会持有本报告中提及公司所发行的期货品种头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到国投期货及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一依据。 本报告的版权仅为国投期货所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。