首创期货有色金属周报

规范诚信创新卓越请仔细阅读本报告为部分的免责声明 有色金属周报 2014年4月29日星期二 分析师：陈君 电话：010-58379517 邮箱：xiaojing @scqh.com.cn 从业资格编号：T170859 投资咨询编号：TZ006657 报告摘要：  报告更新周期为2014/4/21至2014/4/25  有色金属涨跌幅  有色金属均价变动  库存跟踪  价差跟踪  进出口盈亏  CFTC数据 期市有风险 投资需谨慎 研究报告·有色金属·周报Industrial Metal Market Weekly 有色金属研究（周报） 规范诚信创新卓越请仔细阅读本报告的免责声明 2 / 11 一、有色金属涨跌幅 表1：基本金属涨跌幅 数据来源：bloomberg，首创研发中心 本周基本金属走势特征转变为内强外弱。内盘四种金属全部录得涨幅，铜铝更为强劲。沪铜主力涨3.19%，沪铝主力涨2.14%。伦敦市场金属涨跌互现，期铜涨幅1.46%，期铅涨0.88%，期铝、期锌则微幅收低。盘面看，伦敦市场铝、铅、锌高位回落，对前期涨势展开回调。沪市则在铜的影响下维持涨势。 二、有色金属均价变动 有色金属均价变动截至2014年4月25日,采用“算数平均”算法。 图1：LME 3月期铜与沪铜交割月2012年以来月平均价 资料来源：bloomberg，首创研发中心 图3：LME 3月期锌与沪锌交割月2012年以来月平均价 资料来源：bloomberg，首创研发中心 图2：LME 3月期铝与沪铝交割月2012年以来月平均价 资料来源：bloomberg，首创研发中心 图4：LME 3月期铅与沪铅交割月2012年以来月平均价 资料来源：bloomberg，首创研发中心 交易所品种本周表现上周表现本月表现本季表现本年表现较去年同期表现3月期铜1.46%0.27%1.88%1.88%-8.19%-5.97%3月期铝-0.47%-0.61%4.11%4.11%3.17%-4.39%3月期锌-0.46%1.78%3.55%3.55%-0.25%6.04%3月期铅0.88%2.64%4.40%4.40%-2.42%4.14%3月期铜3.19%-1.28%1.95%1.95%-8.98%-7.16%3月期铝2.14%-0.04%4.13%4.13%-2.61%-7.12%3月期锌0.99%0.23%2.63%2.63%0.16%3.43%3月期铅0.79%0.65%1.73%1.73%-1.67%-8.05%LME(美元/吨）SHFE（元/吨） 规范诚信创新卓越请仔细阅读本报告为部分的免责声明 2：有色金属均价(截至2014年4月25日,采用“算数平均”算法) 数据来源：bloomberg，首创研发中心 表3：基本金属平均价格变动情况 数据来源：bloomberg，首创研发中心 截至本周五，3月期伦铜均价为6662美元，沪铜交割月均价在47468元，近期国内现货市场升水之高罕见，内盘近月合约价格快速反弹。3月伦铝均价至1853元/吨，沪铝交割月均价涨至13088元/吨。 LME3月期铜LME3月期铝LME3月期锌LME3月期铅沪交割月铜沪交割月铝沪交割月锌沪交割月铅美元/吨美元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨2012-18073218220032125577311607015090155422012-28452224420752152596471599115691158622012-38454222720522080597271599015537157452012-48220209020082074579961597915319157112012-57842204219322009567731603514990154632012-67439192518571868548191575614638149592012-77590190818541889555811557814625149812012-87513187518341906554341539614615150792012-98101207520362184587491555015249158832012-108066200219442149581991534114925154772012-117722196619382174560701518814820151322012-127991209620652292571841511115207150742013-18090207520572347579511503515269150732013-28099209621522384581711480315557150432013-37691195219602196560721459114926145032013-47250189318892049530171455414526139792013-57274186518652044530991460114471137852013-67034185618742108514491464614549138812013-76909180818702070501601440114535137312013-87213186519342184523151434414873144002013-97193181018872111523151435614745141522013-107222186119222139521741449314992142302013-117072179418992113510791433914902140302013-127208178519802159513651415715031140862014-17263177220422167515691376515144140752014-27103173820282127503581325715033138832014-36634174820072079463531286214760136502014-4666218532033210747468130881490713739日期品种2012年平均2013年平均今年以来平均价格较2013年变动幅度去年同期平均价格同期同比变动伦铜795373516930-5.73%7810-11.27%伦铝205218881775-6.02%2009-11.68%伦锌1965194020274.51%20190.41%伦铅207421572121-1.66%2252-5.82%沪铜572595315648936-7.94%56318-13.11%沪铝156541451013243-8.74%14747-10.20%沪锌1505014855149430.59%15055-0.74%沪铅153921422213827-2.78%14650-5.62% 有色金属研究（周报） 规范诚信创新卓越请仔细阅读本报告的免责声明 4 / 11 三、库存跟踪 图5：LMEX指数与LME金属库存 数据来源：bloomberg，首创研发中心 表4：基本金属交易所库存变动情况 数据来源：bloomberg，首创研发中心 图6：LME 3月期铜价格与三大交易所库存 资料来源：bloomberg，首创研发中心 图8：LME三月期锌价格与两大交易所库存 资料来源：bloomberg，首创研发中心品种2014年初库存当前库存年内变动同比变动历史高点距高点幅度库存高点时间伦铜365700238950-34.66%-61.36%974925-75.49%2002-4-30伦铝54518005339325-2.06%3.50%5492325-2.79%2013-1-16伦铅213950193275-9.66%-25.22%388500-50.25%2011-10-17伦锌931175786475-15.54%-27.62%1235100-36.32%1994-10-14沪铜125654105156-16.31%-51.58%248333-57.66%2002-4-19沪铝186710406667117.81%-13.07%509988-20.26%2013-4-19沪铅8970776738-14.46%-42.39%140750-45.48%2013-3-21沪锌2417242477452.49%-18.29%421192-41.18%2011-8-18 有色金属研究（周报） 规范诚信创新卓越请仔细阅读本报告的免责声明 5 / 11 图7：LME3月期铝价格与两大交易所库存 资料来源：bloomberg，首创研发中心 图9：LME三月期铅价格与两大交易所库存 资料来源：bloomberg，首创研发中心 图10：注销仓单 数据来源：bloomberg，首创研发中心 1. 本周全球交易所铜库存维持流出状态，较上周下降7.8%至361,143吨，流出速度加快。伦敦交易所库存从上周242,300吨降至238,950吨。上海交易所库存从132,477降至105,156吨，大幅流出20.1%，目前水平近30个月新低。纽约商品交易所库存从18660吨微幅增加至18781吨。 2. 本周交易所铝库存回流，目前库存总量为5,745,922吨。伦敦交易所库存在5,339,325吨流出35,500吨，上期所库存406,667吨，增加1159吨。 3. 本周交易所锌显性库存在1,034,220吨，较上周流出2.0%。伦敦交易所流出1.9%，目前库存786,475吨。上期所流出2.3%，至247,745吨。 4. 本周交易所铅库存小幅流出8235吨，至270,013吨。其中，伦敦库存193,275吨，上期所76738吨。 5. 伦敦注销仓单方面，铜注销仓单维持在42%左右水平，铝、铅、锌不同程度下降。期铝注销仓单由上周55.45%降至54.7%，期铅注销仓单由上周14.26%降至11.09%，期锌有上周20.27%降至19.01%。 有色金属研究（周报） 规范诚信创新卓越请仔细阅读本报告的免责声明 6 / 11 四、价差跟踪 图11：LME0-3月升贴水 数据来源：bloomberg，首创研发中心 图12：沪铜各合约价格曲线 数据来源：bloomberg，首创研发中心 本周LME铜0-3月升贴水延续回升，目前在18美元/吨。锌0-3月升贴水相对持稳且有回升迹象，目前在-4美元/吨。 沪铜本周交易重心快速上移。因现货高升水推动期价回升，且近月合约涨幅强于远月，反向市场结构有所强化。 有色金属研究（周报） 规范诚信创新卓越请仔细阅读本报告的免责声明 7 / 11 图13：长江现货升贴水 数据来源：首创期货研发中心 图14：上海金属网0#锌-沪锌交割月结算价价差 数据来源：wind，首创研发中心 1. 本周现货市场货源紧张使升水推至5年高位，好铜升水达1280元/吨，平均升水维持在1100元/吨左右。 2. 由于锌冶炼厂仍有处在检修过程中，整体现货市场资源偏紧，市场出现仓单流出补充货源。贸易商方面收货仍旧积极，现锌价格持续坚挺，升水维持在60元左右。 图15：沪铜价差结构C0-C1（自2012年12月3日） 有色金属研究（周报） 规范诚信创新卓越请仔细阅读本报告的免责声明 8 / 11 数据来源：bloomberg，首创研发中心 图16：沪铜价差结构C0-C1（过去两周） 数据来源：bloomberg，首创研发中心 近两周，现铜供应量骤减，市场哄抬升水氛围浓郁。升水被推升至1200元/吨以上，为5年来最高。交割月1405合约与交割次月1406合约价差维持在500元以上，且有逐步走扩迹象。 五、进出口盈亏 有色金属研究（周报） 规范诚信创新卓越请仔细