分析师：徐沫 执业资格编号：F3028854 更多报告 电话：010-58379517 请关注 邮箱：xumo@scqh.com.cn 规范 诚信 创新 卓越 请仔细阅读本报告的免责声明 7月24日白糖期权周报 2017年7月24日 星期一 一、 标的期货行情回顾 7月17日当周白糖主力合约SR1709小幅走高，周一开盘6269，周五收盘6286，周涨幅为0.27%。 图 1主力合约白糖709行情 资料来源：文华，首创期货 表1 白糖期货7月21日行情 品种月份 今收盘 今结算 涨跌1 涨跌2 成交量(手) 持仓量 SR709 6286 6283 (12) (15) 183904 429322 SR711 6237 6258 (12) 9 36 266 SR801 6271 6274 (7) (4) 162484 542642 SR803 6259 6254 (4) (9) 4 310 SR805 6197 6194 (2) (5) 6536 47550 SR807 6237 6229 8 0 6 84 SR809 6229 6221 6 (2) 1480 8596 SR811 6158 6209 (26) 25 16 92 SR901 6121 6114 (13) (20) 540 458 总计 355006 1029320 资料来源：郑州商品交易所，首创期货 说明： (1) 价格：元/吨 (2) 成交量、持仓量：手 2017年7月24日 星期一 规范 诚信 创新 卓越 请仔细阅读本报告的免责声明 2 / 9 (3) 涨跌1：今收盘-昨结算 (4) 涨跌2：今结算-昨结算 二、白糖期权行情解读 7月17日当周白糖期权成交量仅为4.5万手，较上周成交量缩减一半，周五总持仓为10.5万手，持仓量持续增加。因1709白糖期权在7月25日（周二）即将到期，市场期权交易重心渐渐转移至1801期权合约。7月17日当周1709白糖期权周成交2.3万手，1801白糖期权周成交为1.6万手。 7月17日当周白糖709期权合约成交量P/C Ratio 在0.67 – 1.55区间，持仓量 P/C Ratio 在0.63-0.70区间，白糖801期权合约成交量P/C Ratio 在0.61 – 0.94区间，持仓量 P/C Ratio 在0.71-0.72区间。从本周P/C Ratio 情况来看，709期权合约成交量P/C Ratio 并不稳定，这说明也许市场对于白糖上涨行情信心不足。相较之下，801 期权合约每日成交量P/C Ratio 表现较为统一。 表2白糖709期权合约P/C Ratio 日期 成交量 P/C Ratio 持仓量 P/C Ratio 7月17日 0.67 0.70 7月18日 1.55 0.68 7月19日 1.22 0.64 7月20日 0.90 0.63 7月21日 1.34 0.63 资料来源：郑州商品交易所，首创期货 表3白糖801期权合约P/C Ratio 日期 成交量 P/C Ratio 持仓量 P/C Ratio 7月17日 0.94 0.71 7月18日 0.88 0.72 7月19日 0.98 0.71 7月20日 0.82 0.72 7月21日 0.61 0.72 资料来源：郑州商品交易所，首创期货 表4 白糖709合约期权7月21日行情 持仓量 成交量 涨跌1 涨跌2 今收盘 合约类型 行权价 合约类型 今收盘 涨跌1 涨跌2 成交量 持仓量 2017年7月24日 星期一 规范 诚信 创新 卓越 请仔细阅读本报告的免责声明 3 / 9 资料来源：郑州商品交易所，首创期货 表5 白糖801合约期权7月21日行情 70 0 -15 -15 0 看涨 5700 看跌 0.5 0 0 20 280 36 0 -15 -15 0 看涨 5800 看跌 0 0 0 0 582 40 0 -16 -16 0 看涨 5900 看跌 0 -0.5 -0.5 0 962 144 38 -10.5 -15.5 288.5 看涨 6000 看跌 1 0 -0.5 92 2,134 386 10 -11.5 -16 189 看涨 6100 看跌 2 -0.5 -1 240 1,836 1,114 106 -17.5 -18 90 看涨 6200 看跌 5 -4.5 -3 334 2,050 1,476 288 -14.5 -15.5 23 看涨 6300 看跌 35 -4.5 -0.5 524 1,656 3,124 402 -5 -5.5 3 看涨 6400 看跌 114.5 4.5 9.5 42 1,280 2,364 92 -1.5 -1.5 0.5 看涨 6500 看跌 213 9 13.5 32 2,312 2,414 40 -0.5 -0.5 0.5 看涨 6600 看跌 310.5 8 14.5 6 1,910 2,560 0 0 0 0 看涨 6700 看跌 405 2.5 14.5 12 450 1,410 0 0 0 0 看涨 6800 看跌 0 15 15 0 242 4,288 0 0 0 0 看涨 6900 看跌 0 15 15 2 352 1,814 0 0 0 0 看涨 7000 看跌 0 15 15 0 172 1,680 0 0 0 0 看涨 7100 看跌 0 15 15 0 64 1,142 0 0 0 0 看涨 7200 看跌 917 15 15 8 122 2,010 0 0 0 0 看涨 7300 看跌 0 15 15 0 130 持仓量 成交量 涨跌1 涨跌2 今收盘 合约类型 行权价 合约类型 今收盘 涨跌1 涨跌2 成交量 持仓量 56 16 1 -4.5 622 看涨 5700 看跌 43.5 -4.5 -0.5 14 672 124 2 -11 -4.5 525 看涨 5800 看跌 60.5 -2 -0.5 28 1,712 312 0 -5.5 -5.5 0 看涨 5900 看跌 82 0 -1 248 1,312 332 10 1 -5.5 383 看涨 6000 看跌 104.5 -2.5 -1.5 80 1,528 368 26 -9.5 -6 305.5 看涨 6100 看跌 137.5 -1.5 -2 48 910 1,384 62 -9 -6.5 246.5 看涨 6200 看跌 175.5 -3 -2.5 242 2,266 1,246 130 -10 -6 194 看涨 6300 看跌 223.5 -2.5 -2.5 38 1,800 1,048 116 -8 -6 153 看涨 6400 看跌 281 -0.5 -2 6 614 1,668 154 -8.5 -5.5 117 看涨 6500 看跌 346 1 -1.5 22 1,410 1,628 250 -8 -5.5 90 看涨 6600 看跌 414.5 -2 -1.5 6 926 1,318 56 -6.5 -4.5 69.5 看涨 6700 看跌 490 -4 -0.5 10 862 1,644 126 -5.5 -4 54 看涨 6800 看跌 578.5 2 0 4 680 1,052 42 -5.5 -2.5 40.5 看涨 6900 看跌 662.5 0 1.5 4 242 2,146 20 -4 -2.5 32.5 看涨 7000 看跌 754.5 2 1.5 2 286 2,972 70 -4 -2 25.5 看涨 7100 看跌 0 2 2 0 248 1,466 48 -3 -1.5 21 看涨 7200 看跌 0 2.5 2.5 0 602 2,112 18 -3.5 -1.5 17 看涨 7300 看跌 0 3 3 0 334 2,304 94 -2.00 -1.00 17.50 看涨 7400 看跌 0.00 3.00 3.00 0 212 2017年7月24日 星期一 规范 诚信 创新 卓越 请仔细阅读本报告的免责声明 4 / 9 近期白糖709期货合约90日历史波动率保持平稳水平，7月17日当周90历史波动率均值为10.3%，与上周基本持平，低于平值期权（行权价位为6300）的隐含波动率（13.35%）。 图2白糖709历史波动率 资料来源： Wind，首创期货 表6 白糖1709期权合约隐含波动率 行权价 7月17日 7月18日 7月19日 7月20日 7月21日 5700 25.48 22.06 22.17 26.21 20.41 5800 25.48 22.06 22.17 26.21 20.41 5900 21.09 22.06 22.17 26.21 20.41 6000 17.82 17.66 18.02 20.52 20.41 6100 15.62 14.74 15.17 16.49 15.51 6200 14.43 13.24 13.54 14.04 12.51 6300 14.22 13.1 13.08 13.10 11.35 6400 14.93 14.24 13.73 13.59 11.92 6500 16.51 16.62 15.45 15.45 14.15 6600 18.94 20.16 18.18 18.62 17.97 6700 22.18 24.83 21.88 23.03 17.97 6800 26.17 24.83 21.88 23.03 17.97 6900 26.17 24.83 21.88 23.03 17.97 7000 26.17 24.83 21.88 23.03 17.97 7100 26.17 24.83 21.88 23.03 17.97 2017年7月24日 星期一 规范 诚信 创新 卓越