国海良时期货天然橡胶日报
2014年04月29日 1 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 研究所 天然橡胶日报 研究员：倪振华 联系电话：0571-85238905 Email：nizh@ghlsqh.com.cn 产业链价格变动： 1、华东全乳胶12900-13600，均价13250/吨（-50）；仓单127520吨（-210），上海（-30），海南（-50），云南（+0），山东（-130），天津（-0）。 2、SICOM TSR20近月结算价168.3（-1.4）折进口成本12610（-92），进口盈利640（42）；RSS3近月结算价207.1（0.1）折进口成本16953（20）。日胶主力203.2（-0.3），折美金1989（0），折进口成本16350（7）。 3、截至4月15日青岛保税区天胶+复合库存33.41万吨，较半月前增加3700吨，增幅放缓。 4、本周山东地区轮胎企业全钢胎开工率为74.5%，较上周涨0.7个百分点。本周国内半钢胎开工率84.9%，较上周微涨1.9个百分点。出厂价格持稳为主，出口形势向好拉动开工率。 市场分析：目前沪胶持仓创历史新高，多空双方对峙在 9月合约上，而与此前有所不同的是，价格在 16000以下，空头的打压遭到了多头的顽强抵抗，而两者的主战场在 9月合约上，那么多头手中目前的砝码一是目前价格已经低于割胶成本，在这一价格区域停留的时间越长多空头越为不利，因为随着时间的推移，天胶价格长时间停留在成本线以下将会限制供应的增加。二是目前多数商品的走势已经走出底部甚至有部分品种开始走上升通道，而从历史上看，橡胶走势能够完全独立于大宗商品的还没有发生过，从这个角度看，橡胶独自单边下挫可能性较低，势必会影响跟Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Softwarehttp://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 2014年04月29日 2 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 空资金的积极性，届时主空资金想全身而退难度将加大。而正是基于这两个原因空头这次打压价格不管从增仓幅度及时间上看，急于速战速决，而之所以把大量的资金投入在 9月合约上，原因就在于目前仍有十几万吨仓单，而这批仓单按照上海期货交易所规则，最后只能抛在 1411合约，而 1411合约持仓容不下目前库存数量，这些库存的第一个去向只有1409合约。这也是之所以这个合约承受较大压力的原因。 那么后期走势有两种可能，一种是多头迫于资金压力止损离场，空头资金利用这个机会全身而退；另一种可能是，多头资金顽强抵抗，而正如上述分析，时间越长对空头越为不利，最终空头逼于无奈选择主动离场，尽管这种做法会令空头损失较大。但不管出现何种结果，可以认为目前价格已经处在底部区域，或将有最后一跌，但终将迎来一波反弹。 产业链现状： 图：ANRPC橡胶月度供需表 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Softwarehttp://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 2014年04月29日 3 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 数据来源:Wind资讯10-Q411-Q111-Q211-Q311-Q412-Q112-Q212-Q312-Q413-Q113-Q210-Q4天然橡胶:产量:ANRPC成员国合计:当月值天然橡胶:消费量:ANRPC成员国合计:当月值30030040040050050060060070070080080090090010001000 图：青岛保税区库存情况 数据来源:Wind资讯10-12-3111-03-3111-06-3011-09-3011-12-3112-03-3112-06-3012-09-3012-12-3113-03-3113-06-3010-12-3110-09-3010-06-30库存:青岛保税区:天然橡胶库存:青岛保税区:合成橡胶库存:青岛保税区:复合橡胶库存:青岛保税区:合计0055101015152020252530303535 图：国内子午外胎月度产量 图：国内重卡月度销量 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Softwarehttp://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 2014年04月29日 4 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 图：烟片与标胶价差 数据来源:Wind资讯08-12-3109-12-3110-12-3111-12-3112-12-3108-12-31现货价:天然橡胶:SCR5:上海:减(右轴)现货价:天然橡胶:RSS3:上海现货价:天然橡胶:SCR5:上海1000015000200002500030000350004000045000-7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000 图：天胶与合成胶价差 数据来源:Wind资讯08-12-3109-12-3110-12-3111-12-3112-12-3108-12-31现货价:天然橡胶:SCR5:上海现货价:天然橡胶:SCR5:上海:减出厂价:丁苯橡胶(1502):齐鲁石化0060006000120001200018000180002400024000300003000036000360004200042000 最新行业资讯： 保税区橡胶库存再破 30万吨，库存压力抑制胶价。最新统计数据显示，截至Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Softwarehttp://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 2014年04月29日 5 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2014年1月中旬，青岛保税区橡胶库存再次突破30万吨，较去年底增长4.7%。供给压力持续对胶价构成抑制。 此前，保税区的橡胶库存就一直处于反弹之中。截至12月底时，库存已逾29万吨。据业内人士介绍，近期青岛保税区大中型仓库的橡胶出库多在100至300吨；而入库基本在600吨上下。尽管国内已经进入了停割期，但是胶市供大于求的总体格局依旧，对橡胶价格形成压制。交易所方面，周三上期所天然橡胶仓单增加5460吨，至152710吨，其中上海占4万余吨，山东占4.3万余吨，云南近1.4万吨，海南近2.3万吨，天津3.2万余吨。 美裁定对中国美非公路用轮胎和橡胶磁铁征双反关税。国际在线消息：美国国际贸易委员会6日作出日落复审裁定，决定继续对中国输美非公路用轮胎和橡胶磁铁征收反倾销和反补贴的“双反”关税。根据美国国际贸易委员会当日发布的声明，经日落复审，该委员会6名委员一致裁定维持中国输美非公路用轮胎和橡胶磁铁的反倾销和反补贴令，并维持台湾地区输美橡胶磁铁的反倾销令。声明说，该委员会认为取消对从中国进口的上述产品征收“双反”关税，可能导致在可预见的时间内再度对美国相关产业造成实质性损害。根据美国贸易救济政策程序，由于美国商务部此前已作出日落复审的肯定性裁定，美国国际贸易委员会当天的裁定表明，美国将继续对从中国进口的非公路用轮胎产品征收“双反”关税。中国商务部多次表示，美方在反倾销过程中存在一系列不符合世贸规则的做法，给中国企业造成巨大困扰，干扰了中美正常贸易，为此中方希望通过世贸组织争端解决机制下的磋商，美方能及时纠正错误做法，为国际贸易创造良好环境。 外媒：2014年全球天然橡胶过剩规模或将扩大。据The Rubber Economist LGenerated by Foxit PDF Creator © Foxit Softwarehttp://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 2014年04月29日 6 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 td.的一份电子邮件报告显示，由于橡胶产出增速大于消费，2014年全球天然橡胶过剩规模或将扩大，过剩规模或由2013年的336,000吨攀升至366,000吨。由于橡胶产出增加以及世界最大橡胶消费国中国的需求放缓，今年东京商品交易所的橡胶交易规模缩减了9.8%。 报告显示，明年全球橡胶消费规模或扩大3.1%至1159.9万吨，低于九月份预估的4.1%。橡胶需求预期下调是基于许多橡胶消费国的复苏状况都低于预期。今年中国的经济也没有绝对意义的复苏。 2014年全球橡胶产量将攀升 3.3%至1196.5万吨，高于之前预期的3%。越南和缅甸、柬埔寨等小产胶国产量的增加提高了对明年产量的预期。越南 2013年橡胶产量预计增加14%至980,000吨，从而打败马来西亚成为世界第三大产胶国后，越南2014年的产胶量或继续增加1.5%至9950,00吨。世界最大产胶国泰国2013年产胶量预计增加4.2%至374万吨，而印度尼西亚产胶量或增加2.1%至316万吨。 【免责声明】 本报告所列的所有信息均来源于已公开的资料。尽管我公司相信资料来源是可靠的，但我公司不对这些信息的准确性、完整性做任何保证。 本报告中所列的信息和所表达的意见与建议仅供参考，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、复制发布。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 公司营业机构： 公司总部 地址：浙江省杭州市河东路91号 期货研究所：0571-85238905 柯桥营业部 地址：浙江省绍兴县柯桥湖西路228号发展广场轻纺大厦B座13楼 Generated by Foxit PDF Creat
