新股上市策略

新股上市策略 上市日期 上市股票 发行价格 发行市盈率 行业市盈率 中签率 2014.12.29 国信证券（002736） 5.83元 22.97倍 60.45倍 1.80% 高能环境（603588） 18.23元 22.79倍 53.43倍 0.41% 【一、策略要点】 券商是今年A股市场表现最为抢眼的板块之一，国信证券作为“新兵”，刚刚报道就一举摘下了年度“募资王”和“冻结王”两项桂冠。在中国证券业协会主持的全国证券公司经营业绩排名中，国信证券近三年的总资产、净资产、净资本、营业收入、净利润、代理买卖证券业务净收入、承销保荐业务项目发行家数等主要指标均进入行业前十，是实力超群的综合类券商。正是因为国信证券稳健的基本面，加上与行业热点契合度较高，很多投资者对其上市后的涨幅有着极高的期待。这里需要给大家降降温，根据我们测算，国信证券能维持涨停的交易日在8到9个左右（若在未来10个交易日内，券商板块继续整体上扬，则仍有对应的溢价空间），跟中科曙光、合锻股份等明星新股将有较大差距，最主要的原因是2014年12月29日 责任编辑：姜鹏S1390612050001 金婧 S1390614010002 投资研究团队 刘金海、马驰 申岩、崔福生 王宇、 张哲 该股的可参照物对比性很强，投资者切不可刻舟求剑，盲目设置卖出价位。若该股在15元下方打开涨停，二次拉升的概率较高，可适当参与该股二级市场博弈。 高能环境简单说是土壤污染“防”、 “治”一体化企业，公司处在行业的第一梯队，有一定竞争优势。目前公司手持订单充沛，预计明年将有不错的利润增速。中签投资者可在上市初期持股，采取放量卖出的操作策略，若该股在40元下方打开涨停，其他投资者可适当参与二级市场操作。 【二、公司概况】 国信证券 公司是全国性大型综合类证券公司。公司各项业务市场地位和竞争优势突出。经纪业务自2008年以来，股票基金交易额连续四年稳居行业第三，2011年代理买卖证券业务净收入排名行业第二。2009 至2013年公司连续5年有6家营业部进入行业营业部前十，期中泰然九路营业部连续五年排名第一，线下营业部服务已经形成一定特色，能有效抵御互联网券商的冲击。 公司投资银行业务主承销家数2006-2009年连续四年行业第一，2010年排名行业第二，是当年主承销家数、主承销金额同时进入行业前十的两家券商之一，2011年项目主承销家数排名行业第二、主承销金额排名行业第一。公司07年到12年连续6年被深交所评为“最佳保荐机构”，债券承销也长期位于行业前列。 公司资产管理业务产品类型全面，设立了权益类、货币类、固定收益类、混合类等各类集合资产管理计划。2013年公司资产管理业务实现收入11,015.55万元，较2012年增长137.03%。截至2014年11月底，国信证券共发行23个集合理财产品，资产净值达到163.56 亿元，规模排名行业第十。 公司研究业务2005-2011年连续在《新财富》“最佳分析师”评选中获得“最具影响力研究机构”称号，共90多人次获得“最佳分析师”奖项。在中国证券业协会主持的全国证券公司经营业绩排名中，国信证券近三年的总资产、净资产、净资本、营业收入、净利润、代理买卖证券业务净收入、承销保荐业务项目发行家数等主要指标均进入行业前十。 目前股票市场普遍判断处于牛市初期，交易量快速放大，券商股是牛市中 弹性最大的标的之一。公司收入与利润是本批新股中增长最快也最为确定的，盈利能力也是近期新股中最好的。可比的上市公司主要有中信证券、海通证券、广发证券、华泰证券等。 高能环境 公司主营生态屏障系统建设（应用于垃圾填埋场、矿山、石化、水利等行业）、及环境修复工程。 从业务构成上来看，生态屏障系统的主要用途是防止垃圾填埋场、工业危废、矿山等废物堆放渗滤液污染土壤；而环境修复主要是指修复被污染的土壤。因此从这一角度来看，高能环境是土壤污染“防”、 “治”一体化企业。 根据“十二五”规划，截至2015年底，我国生活垃圾填埋产能预计达到51万吨/日，考虑封场16.5万吨/日，“十二五”新投产填埋产能合计达33万吨/日，约占2010年底填埋产能的93%，垃圾填埋场新建，以及石油、矿山、工业危废等行业的防渗改造，将拉动生态屏障系统的新建需求。 参考国外环保产业结构、以及《湘江流域重金属治理“十二五”规划》，我国土壤修复的市场空间应在 1000亿元以上，环境修复行业处于起步阶段。 政策层面，根本法律《土壤污染防治法》尚未推出，相关标准老旧，制约行业发展。此外，商业模式、技术工艺不成熟，导致修复需求迟迟未能释放。 目前国内从事土壤修复业务的企业多达200~300家，其中大部分都是在近3~4年涌现的，并且企业规模普遍较小（收入在1000万元或以下），应用工艺原始落后（多数为客土、换土法），接订单不持续。真正形成一定规模、并且可以持续承接订单的企业，约10~20家，第一梯队的企业仅约5家，高能环境位列其中。 公司在手订单充沛，截至2014年10月底，在手大型合同合计41亿元，接近2013年营收规模的2倍。若在手项目执行顺利，则预计2015~16年有望走出利润增速低谷。可比上市公司有永清环保、维尔利、桑德环境、中电环保等。 三、【新股上市首日交易规则】 上交所 深交所 竞价有效范围规定 1、集合竞价阶段，有效申报价格不得高于发行价格的120%且不得低于发行价格的80%。 2、集合竞价阶段未产生开盘价的，以当日第一笔成交价格作为开盘价。 3、连续竞价阶段，有效申报价格不得高于发行价格的144%且不得低于发行价格的64%; 1、开盘集合竞价阶段有效竞价范围为发行价的上下20%； 2、超过开盘有效竞价范围，但未超过有效申报价格范围的申报不能参加开盘集合竞价，暂存于交易主机，当连续竞价成交价波动使其进入有效竞价范围时，交易主机自动取出申报，参加连续竞价。 3、集合竞价阶段未产生开盘价的，以当日第一笔成交价作为开盘价。 4、股票上市首日全日投资者的有效申报价格不得高于发行价的144%且不得低于发行价的64%，超过有效申报价格范围的申报为无效申报。 5、股票上市首日连续竞价、盘中临时停牌复牌集合竞价收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10%且不得超过全日有效申报价格范围。 6、股票上市首日不接受市价申报。 临时停牌 1、连续竞价阶段，盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下跌超过10%的，临时停牌； 2、盘中成交价格较当日开盘价上涨或下跌超过20%的，本所不再对其实施盘中临时停牌。 3、因前款规定停牌的，停牌持续时间为30分钟，如停牌持续时间达到或超过14:55，当日14:55复牌。 1、连续竞价阶段出现盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%的，临时停牌，临时停牌时间为30分钟。 2、临时停牌期间，投资者可以申报，也可以撤销申报。复牌时，对已接受的申报进行复牌集合竞价。 3、盘中临时停牌具体时间以本所公告为准，临时停牌时间跨越14︰57的，于14︰57复牌并对已接受的申报进行复牌集合竞价。 4、14︰57至15︰00采用收盘集合竞价，收盘价通过集合竞价的方式产生。收盘集合竞价阶段不允许撤销申报。 异常交易行为 （一）通过大额申报、高（低）价申报、连续申报或虚假申报等手段，影响新股交易价格：1、集合竞价阶段，以高于（低于）前收盘价（上市首日为发行价）3%的价格申报买入（卖出）的数量超过新股当日实际上市流通量的5‰； 2、连续竞价阶段，以高于（低于）申报时点最新成交价3%的价格申报买入（卖出）的数量超过新股当日实际上市流通量的5‰； 3、连续竞价阶段，当最新成交价为当日最高成交价时，以不低于该成交价申报买入的数量超过新股当日实际上市流通（一）开盘集合竞价期间虚假申报； （二）连续竞价期间拉抬或打压股价； （三）连续竞价期间以涨跌幅限制价格（新股上市首日为有效申报价格上下限）大额申报、虚假申报； （四）连续竞价期间实时最优五个价位虚假申报； （五）收盘集合竞价期间拉抬或打压股价； （六）其他可能对证券交易价格或交易量造成明显影响的行 为。 新股上市初期，是指新股上市之日起 10 个交易日，含停牌日。 证券账户在单日单只证券交易中达到以下标准之一的，属于前条规定的异常交易行为： （一）开盘集合竞价期间，以高于前收盘价（新股 量的2‰； 4、连续竞价阶段，1分钟内单边申报次数超过3次且申报价格高于（低于）申报时点最优买价（卖价）的； 5、连续竞价阶段，以实时最优5档价位申报买入（卖出）的数量超过当时该最优5档价位市场总申报买入（卖出）数量的30%并有撤单行为，且当日该情形发生3次以上的。 （二）通过日内反向交易或频繁隔日反向交易等手段，影响新股交易价格； （三）利用市价委托进行大额申报，影响新股交易价格； （四）本所认为需要重点监控的其他异常交易行为。 对存在本通知规定的异常交易行为的证券账户，本所可以单独或同时对其采取下列监管措施： （一）口头或书面警示证券账户持有人； （二）要求证券账户持有人提交合规交易承诺； （三）盘中暂停证券账户当日的交易； （四）本所规定的其他监管措施。 对于情节严重的，本所将给予限制证券账户交易、认定证券账户持有人为不合格投资者等纪律处分，并计入诚信档案；涉嫌违法的，将上报中国证监会查处。 上市首日为集合竞价参考价）3%的价格申报买入500 万元以上，占期间该价格以上市场买入申报总股数30%以上，且存在撤销申报行为；或者以低于前收盘价（新股上市首日为集合竞价参考价）3%的价格申报卖出500万元以上，占期间该价格以下市场卖出申报总股数30%以上，且存在撤销申报行为； （二）连续竞价期间，以高于最近成交价的价格申报买入，在3 分钟内成交100 万元以上，占期间该证券成交股数30%以上，且证券价格期间涨幅3%以上；或者以低于最近成交价的价格申报卖出，在3 分钟内成交100万元以上，占期间该证券成交股数30%以上，且证券价格期间跌幅3%以上； （三）连续竞价期间，以涨跌幅限制价格（新股上市首日为有效申报价格上下限）申报1000 万元以上，占当时该价格未成交市场总有效申报股数50%以上；以涨跌幅限制价格（新股上市首日为有效申报价格上下限）申报500万元以上，占当时该价格未成交市场总有效申报股数30%以上，且存在2次以上申报并撤销申报行为； （四）连续竞价期间，在实时最优五个价位申报500 万元以 上，占当时该证券最优五个价位市场总申报股数50%以上，且存在5次以上申报并撤销申报行为； （五）收盘集合竞价期间，以高于最近成交价的价格申报买 入，成交100万元以上，占期间该证券成交股数30%以上，且证券价格期间涨幅3%以上；或者以低于最近成交价的价格申报卖出，成交100万元以上，占期间该证券成交股数30%以上，且证券价格期间跌幅3%以上。 投资者证券账户出现重大异常交易情况的，本所可以视情况采取下列一种或者一种以上的限制交易措施： （一）禁止买入指定或者全部交易品种，但允许卖出； （二）禁止卖出指定或者全部交易品种，但允许买入； （三）禁止买入和卖出指定或者全部交易品种； （四）本所认为应采取的其他限制交易措施。 本所对投资者证券账户限制交易单次持续时间不超过六个月。情节特别严重的，本所可以决定延长限制交易的时间。 【风险提示】 本公司系列报告的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 中天证券模拟股票池的模拟操作不构成对任何人的投资建议，仅作为描述市场运行状态的参考，对依据或者使用本组合所造成的一切后果，本公司及其关联人员均不承担任何法律责任。 【免责声明】 公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本产品基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的真实性、准