新股申购策略

1 中天新股申购策略 （2014年第32期） 2014年10月27日 责任编辑：姜鹏 S1390612050001 金婧 S1390614010002 研究团队: 刘金海 马驰 姜鹏 金婧 崔福生 申岩 王宇 张哲 一、发行概况 申购日期 申购代码 新股名称 发行价格(元) 申购上限 (万股) 申购资金上限 （万元） 发行市盈率(倍) 资金解冻日 中天申购评级 2014-10-27 732088 宁波精达 8.57 0.8 6.856 22.91 10-30 建议积极申购 732011 合锻股份 4.26 1.8 7.668 22.42 10-30 建议积极申购 今日申购股数2支,顶格申购需要14.524万元的资金,对于资金有限的投资者可参照以下顺序进行申购:宁波精达、合锻股份。 二、申购要点 宁波精达 1. 公司主要从事换热器装备与精密压力机的生产与销售，换热器装备主要包括翅片高速精密压力机、胀管机、微通道换热器装备等；精密压力机主要包括定转子高速 基本数据（IPO） 发行总数 （万股） 2000 网上发行数量（万股） 800 行业平均市盈率（倍） 38 市盈率参考行业 专用设备制造业 2 精密压力机、闭式双点压力机等。公司的控股股东为宁波成形控股有限公司；实际控制人为郑良才及其配偶徐俭芬、儿子郑功，三人合计直、间接持有公司 71.62%的股份（发行前）。 2. 公司 2011、 2012、 2013 年的营业收入分别为 2.24、 2.36、 2.11 亿元；净利润分别为 0.61、 0.64、 0.35亿元；13 年下滑较大。 3. 2012 年我国金属成形机床的产值规模为 620 亿元，近十年复合增长率达到 23.41%，但近几年随着经济整体放缓，行业增速也有所下滑，进入转型升级的阶段。2013 年，公司受原料价格上涨，人工成本上升等 因素影响，业绩出现较大下滑。但公司在业内拥有众多的核心技术优势，积累了大量的优质客户，上市后进一步提升竞争力，未来业绩将会逐步提高。 4. 公司发行的市盈率为 22.91 倍，低于中证指数有限公司发布的“专用设备制造业”最近一个月平均静态市盈率 38.44 倍。目前与公司业务相类似的企业有扬州锻压、中山奥美森、金丰机械； A 股上市公司有南通锻压、沈阳机床等。 5. 公司质地较好,与同行业的上市公司相比，公司估值水平偏低,网下获得机构的积极认购，总体来看企业本身优势较为明显,建议积极申购。 保荐机构 海通证券 主要股东（IPO前） 宁波成形控股有限公司 44.1% 宁波广达投资有限公司 8.5% 徐俭芬 7.67% 郑良才 7.67% 宁波精微投资有限公司 7.5% 主要财务数据(2013) 营业收入（亿元） 2.11 净利润（亿元） 0.35 毛利率（%） 44.45 净资产收益率（%） 6.76 基本每股收益(元) 0.58 合锻股份 1. 公司主要从事锻压设备的研发、生产和销售，主要产品为各类专用、通用液压机和机械压力机，广泛应用于汽车、船舶、航空航天、家电等领域。公司的控股股东及实际控制人为严建文先生，其持有公司 54.76%的股份（发行前） 2. 公司 2011、 2012、 2013 年的营业收入分别为 基本数据（IPO） 发行总数 （万股） 4500 网上发行数量（万股） 1800 行业平均市盈率（倍） 43 市盈率参考行业 通用设备制造业 保荐机构 国元证券 主要股东（IPO前） 中信投资控股有限公司 20% 合肥市建设投资控股有限公司 10.67% 3 5.34、 4.60、 4.65 亿元；净利润分别为 0.57、 0.48、 0.38亿元；近三年逐年下滑。 3. 2005-2012 年国内机床工具产值复合增长率为 28.31%，目前，我国已连续多年成为世界机床第一消费国和第一进口国，机床需求不断增加，机床工具行业产值也不断提高。公司液压机销量连续 5 年排名国内第二，是业内领先企业。上市后随着募投项目的逐步投产，产能扩张，市场份额有望进一步提升，进而增加新的利润增长点。 4. 公司发行的市盈率为 22.42 倍，低于中证指数有限公司发布的“通用设备制造业”最近一个月平均静态市盈率 43.41 倍。目前与公司业务相类似的企业有天锻压力机、南通锻压、济南二机床集团、江苏扬力集团等，其中南通锻压是 A 股上市公司。 5. 与A股可比上市公司相比，公司估值水平较低,发行价格较低,网下机构对该股认购热情较高，总体来看建议积极申购。 国元股权投资有限公司 5.95% 北京盈通创业投资中心 4.83% 深圳市齐心控股有限公司 0.75% 主要财务数据(2013) 营业收入（亿元） 4.65 净利润（亿元） 0.38 毛利率（%） 28 净资产收益率（%） 10.53 基本每股收益(元) 0.28 【风险提示】 本材料涉及信息均来自公开资料，不具备推荐意义。 本公司系列报告的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 【免责声明】 公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本产品基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的真实性、准确性或完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不会发生任何变更。本产品中所提供的投资策略，是以公开信息为基础的，仅供参考，投资者据此作出的任何投资决策均与本公司无关。本产品中所提供的模拟投资组合受限于一系列假设，并未考虑具体投资者的个体情况，仅供投资者参考。证券价格的变化取决于多种因素，本质上无法准确预测，其实际市场表现可能与研究人员的预测有较大偏离甚至相反，投资者依据本产品中的信息行事所造成的一切后果自负，本公司不承担任何责任。 刘金海：S1390611040019；崔福生：S1390613050004；申岩：S1390612040002 4 王宇：S1390613050002；金婧：S1390614010002；张哲：S1390614010001 马驰：S1390611060002；姜鹏：S1390612050001； 中天证券有限责任公司 客服电话：400-6180-315 公司网址：WWW.STOCKREN.COM