1 中天新股申购策略 （2014年第30期） 2014年10月23日 责任编辑：姜鹏 S1390612050001 金婧 S1390614010002 研究团队: 刘金海 马驰 姜鹏 金婧 崔福生 申岩 王宇 张哲 一、发行概况 申购日期 申购代码 新股名称 发行价格(元) 申购上限 (万股) 申购资金上限 （万元） 发行市盈率(倍) 资金解冻日 中天申购评级 2014-10-23 300406 九强生物 14.32 1.2 17.184 10.07 10-28 建议积极申购 300403 地尔汉宇 19.30 1.35 26.055 21.99 10-28 建议申购 300405 科隆精化 16.40 0.65 10.6925 22.84 10-28 建议申购 今日申购股数较多,对于资金有限的投资者可参照以下顺序进行申购:九强生物、地尔汉宇、科隆精化。 二、申购要点 九强生物 1. 公司主要从事体外诊断试剂的研发、生产和销售，并辅以销售生化分析仪器，是我国体外诊断试剂行业的知 基本数据（IPO） 发行总数 （万股） 3111 网上发行数量（万股） 1244 2 名企业。是我国生化诊断试剂细分行业中产品品种最齐全的生产厂商之一。是我国体外诊断试剂龙头企业之一。 2. 公司所处行业,医药制造业收入平稳增长，从细分行业来看，2011年体外诊断试剂的全球规模508.54亿美元，预计2016年达到638.40亿美元，年复合增长率为6%，之后几年仍保持高增长。由于国内诊断试剂行业起步较晚，未来几年将加速增长，预计复合增长率17%。 行业发展前景广阔。 3. 公司2011年-2013年主营业务收入分别为2.7596亿、3.8014亿、4.4463亿，呈稳步提升的态势，显示出公司较好的成长性和盈利能力。 4. 与同行业的上市公司相比，公司估值水平明显偏低,加之在网下获得机构的积极认购，总体来看企业本身具备一定优势,积极申购。 行业平均市盈率（倍） 38.11 市盈率参考行业 医药制造业 保荐机构 信达证券 主要股东（IPO前） 刘希 19.83% 罗爱平 18.19% 孙小林 14.44% 深圳市瑞丰成长创业投资有限公司 13.02% 程辉 12.56% 主要财务数据(2013) 营业收入（亿元） 4.4463 净利润（亿元） 1.81 毛利率（%） 68.16 净资产收益率（%） 39.98 基本每股收益(元) 1.81 地尔汉宇 1. 公司主要经营家用电器及配件、电子元件的生产加工、兼营五金制品、塑料制品、模具加工、机械配件的生产和销售。公司外销占比超过70%，是国内家用电器排水泵龙头，产品主要应用于洗碗机、洗衣机等电器。 2. 公司是中国排名第一、世界排名第二的洗衣机、洗碗机用排水泵供应商。在细分行业排水泵中处于龙头地位。洗衣机的更新换代以及城镇化带来的需求使得洗衣机市场保持稳定的增速，而相比发达国家，国内洗碗机市场规模较小，具备较大的发展空。06-12年，国内排水泵销量与销售额的复合增长率为9%和11%，并有持续发展的态势。 3. 公司2011年-2013年主营业务收入分别为4.2305亿、4.9166亿、5.9530亿，呈稳步提升的态势，显示出公司较好的成长性和盈利能力。公司通过收购地尔股份、硕 基本数据（IPO） 发行总数 （万股） 3400 网上发行数量（万股） 1360 行业平均市盈率（倍） 27.63 市盈率参考行业 电气机械和器材制造业 保荐机构 中金公司 主要股东（IPO前） 石华山 62.025% 江门市江海区神韵投资中心 20.675% 苏州周原九鼎投资中心 15% 主要财务数据(2013) 营业收入（亿元） 5.9530 净利润（亿元） 1.19 毛利率（%） 36.83 3 泰电器、中磁机电，增资同川科技，提升了公司的行业竞争力，稳固行业龙头的地位。 4. 与同行业的上市公司相比，公司估值水平明显偏低,加之在网下获得机构的积极认购，总体来看企业本身具备一定优势,建议申购。 净资产收益率（%） 26.86 基本每股收益(元) 1.19 科隆精化 1. 公司主要从事以环氧乙烷为主要原材料的精细化工新材料系列产品研发、生产与销售，是目前国内在从聚醚单体到聚羧酸系高性能减水剂产业链上提供高品质产品、专业化服务的龙头企业之一。在太阳能晶硅切割液领域，目前在国内市场占有率位居第二。 2. 减水剂主要用于混凝土，中国的去工业化以及地产的持续低迷使得减水剂需求有所减缓，行业发展增速下降。同时，光伏行业景气度回升，切割液需求有望恢复。 3. 公司2011年-2013年主营业务收入虽有上升，但随着地产行业的不景气，减水剂2014年需求疲软而有所减缓，同业竞争激烈,因此不排除存在毛利率下降的风险。 4. 参照同行业市盈率水平，该股估值明显偏低，建议申购。 基本数据（IPO） 发行总数 （万股） 1700 网上发行数量（万股） 680 行业平均市盈率（倍） 34.54 市盈率参考行业 化学原料和化学制品制造业 保荐机构 华泰证券 主要股东（IPO前） 姜艳 66.61% 孟庆有 13.73% 苏州松禾成长创业投资中心 5.29% 深圳市深港优势创业投资合伙企业 2.55% 周全凯 0.84% 主要财务数据(2013) 营业收入（亿元） 10.0389 净利润（亿元） 0.53 毛利率（%） 16.92 净资产收益率（%） 17.12 基本每股收益(元) 1.03 4 【风险提示】 本材料涉及信息均来自公开资料，不具备推荐意义。 本公司系列报告的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 【免责声明】 公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本产品基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的真实性、准确性或完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不会发生任何变更。本产品中所提供的投资策略，是以公开信息为基础的，仅供参考，投资者据此作出的任何投资决策均与本公司无关。本产品中所提供的模拟投资组合受限于一系列假设，并未考虑具体投资者的个体情况，仅供投资者参考。证券价格的变化取决于多种因素，本质上无法准确预测，其实际市场表现可能与研究人员的预测有较大偏离甚至相反，投资者依据本产品中的信息行事所造成的一切后果自负，本公司不承担任何责任。 刘金海：S1390611040019；崔福生：S1390613050004；申岩：S1390612040002 王宇：S1390613050002；金婧：S1390614010002；张哲：S1390614010001 马驰：S1390611060002；姜鹏：S1390612050001； 中天证券有限责任公司 客服电话：400-6180-315 公司网址：WWW.STOCKREN.COM