地产行业周报：配置价值凸显，看好龙头表现

地产行业周报 配置价值凸显，看好龙头表现 行业周报 行业报告 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*地产*成交延续平稳，房企中报靓丼》 2017-09-03 《行业动态跟踪报告*地产*毛利率提升叠加预收充足，业绩有望延续靓丼》 2017-09-03 《行业周报*地产*房企中报业绩靓丼，毛利率持续提升》 2017-08-27 《行业周报*地产*成交相对平稳，推盘延续低位》 2017-08-20 《行业动态跟踪报告*地产*投资销量双双回落，单月新开工增速转负》 2017-08-14 证券分析师 杨侃 投资咨询资格编号 S1060514080002 0755-22621493 YANGKAN034@PINGAN.COM.CN 研究助理 李孟枭 一般从业资格编号 S1060116070095 021-38640650 LIMENGXIAO698@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  本周观点：本周地产板块大涨3.08%，跑赢沪深300挃数3.2个百分点，站在目前时点，基于以下原因，我们认为地产板块配置价值持续凸显：1）中报业绩靓丼，毛利率提升叠加预收充足，2017-2018年业绩高增长可期；2）7、8月行业销售数据转淡，政策预期改善，短期政策加码概率较小；3）地产板块低估值低持仓低涨幅。个股推荐稳健，业绩为王，持续建议关注价值成长组合：1）低估值受益集中度提升的龙头房企万科、金地、保利、招商等；2）二线成长阳光城、新城、蓝光、天健、华夏等。  本周成交：成交环比下降，同比下降。本周重点城市成交51744套，环比降11%，同比降20%，其中一线城市环比降21%，二线城市环比降5%，三线城市环比降50%，低于2016年周均24.9个百分点，2017年日均成交环比2016年降19.8%。推盘量环比下降，去化率环比下降。上周（8.28-9.03）重点城市新开盘39个项目，推出房源9474套，环比降1.3%，高于2016年均值19.23个百分点。平均去化率79%，环比降3个百分点。一手商品房9月日均成交：环比下降，同比下降。截止9月9日，重点城市当月日均成交套数环比降3%，同比降33%。其中一线城市环比降6%（同比降45%），二线城市环比升1%（同比降34%），三线城市环比降5%（同比降29%）。二手房成交环比下降同比下降。二手房成交环比下降同比下降。本周二手房整体成交套数环比降6%，同比降34%。19城二手房挂牌套数周环比降0.16%。19城二手房挂牌套数环比降0.16%。9月09日，19城二手房挂牌套数34.70万套，周环比降0.16%，深圳升1.12%，北京升1.76%，上海升1.85%，广州升1.33%，成都降1.96%，重庆升1.31%。  本周动态：本周地产板块上涨3.08%，跑赢沪深300挃数3.2个百分点。平安观点：销售增速回落带来政策预期改善。7月全国销售面积单月增速跌至2%，同时从8月行业百强数据来看，百强单月销售面积仅6.9%，意味着全国8月销售面积增速有可能转负，四季度至2018年上半年单月销售增速大概率为负，将带来政策预期的改善。毛利率提升预收款充足，2017-2018年业绩高增长可期。上市房企中报整体净利润同比增长24.4%，毛利率较2016年全年提升2个百分点至32.4%，考虑期末行业整体预收款高达1.77万亿，为过去四季度营收总和的106.2%，创近年新高。预收款充足叠加毛利率提升，预计2017-2018年房企业绩增速仍将维持高位。低估值低持仓低涨幅，配置价值凸显。地产年初至今涨幅2.5%，位于28个申万行业第14位，大幅跑输沪深300（16%）。2017H机构地产持仓2.79%，相对标准市值低配1.68个百分点，处于历史低位。板块整体PB仅2.0倍，整体PE仅15.2倍，均为近四年最低水平，位列28个申万行业第二低（仅高于银行），房地产PE/沪深300为1.09倍，为近八年最低。  风险提示：基本面大幅恶化风险。 -20%-10%0%10%20%Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17沪深300 地产 证券研究报告 地产 2017年9月10日 地产 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 18 正文目录 一、 本周市场成交情况综述 ..............................................................................4 二、 本周行业动态..........................................................................................11 2.1 对本周地产板块大涨的点评........................................................................11 三、 土地市场：成交环比上升...........................................................................12 地产 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 18 图表目录 图表 1 主要城市一周成交数据............................................................................................... 4 图表 2 每月日均一手成交套数............................................................................................... 6 图表 3 每周周成交走势 ......................................................................................................... 8 图表 4 19城市二手房挂牌数据 ............................................................................................. 8 图表 5 全国一线城市每周新开盘项目平均去化率.................................................................. 9 图表 6 全国主要二线城市每周新开盘项目平均去化率 .......................................................... 9 图表 7 2015年至今全国重点城市新开盘项目价格平均变化幅度 ........................................ 10 图表 8 全国重点城市周推盘量走势 ..................................................................................... 10 图表 9 7月全国单月销售面积增速跌至2% ......................................................................... 11 图表 10 8月行业百强销售面积增速回落至6.9% .................................................................. 11 图表 11 40个大中城市土地成交建面 .................................................................................... 12 图表 12 40个大中城市土地成交总价及溢价率 ..................................................................... 13 图表 13 一、二、三线城市成交建筑面积 .............................................................................. 13 图表 14 重点公司盈利预测表 ................................................................................................ 13 图表 15 北京成交走势 ........................................................................................................... 14 图表 16 上海成交走势 ........................................................................................................... 14 图表 17 深圳成交走势 ........................................................................................................... 14 图表 18 广州成交走势 ........................................................................................................... 14 图表 19 天津成交走势 ........................................................................................................... 15 图表 20 成都成交走势 ........................................................................................................... 15 图表 21 东莞成交走势 ........................................................................................................... 15 图表 22 厦门成交走势 ........................................................................................................... 15 图表 23 青岛成交走势 ........................................................................................................... 15 图表 24 苏州成交走势 ........................................................................................................... 15 图表