第1页 共7页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  要点： 1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示中国制造业复苏力度减弱，制造业PMI指数连续回落，固定资产投资增速继续回落，通胀水平回落，中国经济下行压力逐渐加大。 2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀压力减弱，货币政策取向中性偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。3月19日，国务院常务会议指出要稳定经济增长，出台稳增长措施。 3、短期价格运行的逻辑：前期煤焦钢价格的下跌，主要因为投资者担忧中国房地产市场崩溃。最近几日，煤焦钢开始反弹，主要是李克强总理一再表态要把经济稳定在合理区间范围内，棚户区改造和中西部铁路建设进度有望加快，对煤焦钢价格有所支撑。 4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3250-3300元/吨，同品规国标资源主流价格在3080-3140元/吨；高线主流报价一般在3150-3190元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在3360-3420元/吨。 5、煤焦现货情况：4月4日天津港澳洲一线焦煤库提价930-950元/吨，一类焦煤（公冶拉）报905元/吨。二线焦煤（半山矿）报830-840元/吨。澳洲（黑水）3/1焦煤报750-780元/吨，澳洲气煤报700元/吨，俄罗斯K10报至880左右。俄罗斯气肥煤报750元/吨。美国焦煤报850-900元/吨，瘦煤报至700-730元/吨。蒙古3#焦煤报830-850元/吨。内贸乌海高硫肥库提报850元/吨。目前了解到：受国内下游需求低迷，冶金煤市场连跌数月，下游钢企焦企采购也较为谨慎，并无抄底采购。 6、相关指标：中国股市整理后大幅反弹，市场情绪转变很快。有色金属价格反弹趋缓；橡胶下行趋缓。中国经济下行压力加大，维稳政策已经出台。  小结： 上海钢材市场本周到货依然不多。螺纹钢涨幅明显，早盘小涨尝试，稍有放量则拉高价格，考虑到钢厂有拉涨出货意愿，贸易商资源量较少看好市场等情况，价格有进一步上涨的空间。3月19日国务院召开常务会议后，陆续出台了一些稳定经济的项目，这扭转了市场悲观的预期，房地产双向调控也有助于矛盾向后转移。技术上，煤焦钢已经反弹至60日均线的关键压力位，而60日均线往往意味着中线级别趋势行情多空的分水岭。在此位置遇到一定的阻力是正常的。策略上，60日均线附近还是日内交易为主，待行情明朗后，再行波段操作。 t bl _ ar h 高级分析师 张磊（F0259859） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085521 Email： zhanglei3@hysec.com [t l _s o ren 相关图表 中国粗钢产量增速 相关研究 2013年煤焦钢年度策略报告-121129 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 2002-01 2002-08 2003-03 2003-10 2004-05 2004-12 2005-07 2006-02 2006-09 2007-04 2007-11 2008-06 2009-01 2009-08 2010-03 2010-10 2011-05 2011-12 2012-07 2013-02 2013-09 产量:粗钢:当月同比 产量:粗钢:累计同比 煤焦钢反弹至60均线关键压力位 煤焦钢早报 2013年4月9日 请务必阅读正文之后的免责条款 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共7页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：焦煤港口库存 ......................................................................... 3 图2：焦炭港口库存 ......................................................................... 3 图3：主要城市钢材库存 ..................................................................... 3 图4：焦煤供应（产量与进口量） ............................................................. 4 图5：焦炭供应（产量与进口量） ............................................................. 4 图6：粗钢产量 ............................................................................. 4 图7：粗钢产量累计同比 ..................................................................... 5 图8：唐山钢厂高炉开工率 ................................................................... 5 图9：港口铁矿石库存 ....................................................................... 5 图10：钢厂原材料库存可使用天数 ............................................................ 6 图11：钢厂产成品库存 ...................................................................... 6 数据截止日期：2014年3月25日 [table_page] 宏源油脂早报 第3页 共7页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：焦煤港口库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：焦炭港口库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：主要城市钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 700.00 800.00 900.00 2011-07-01 2011-07-22 2011-08-12 2011-09-02 2011-09-23 2011-10-21 2011-11-11 2011-12-02 2011-12-23 2012-01-13 2012-02-17 2012-03-09 2012-03-30 2012-04-27 2012-07-27 2012-09-28 2012-10-26 2012-11-16 2012-12-07 2012-12-28 2013-01-25 2013-03-01 2013-03-22 2013-04-19 2013-05-10 2013-05-31 2013-06-21 2013-07-12 2013-08-02 2013-08-23 2013-09-13 2013-10-12 2013-11-01 2013-11-22 2013-12-13 2014-01-03 2014-01-24 2014-02-21 2014-03-14 万吨 炼焦煤库存:京唐港 炼焦煤库存:日照港 炼焦煤库存:连云港 炼焦煤库存:天津港 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 350.00 2011-01-21 2011-03-21 2011-05-21 2011-07-21 2011-09-21 2011-11-21 2012-01-21 2012-03-21 2012-05-21 2012-07-21 2012-09-21 2012-11-21 2013-01-21 2013-03-21 2013-05-21 2013-07-21 2013-09-21 2013-11-21 2014-01-21 2014-03-21 万吨 焦炭库存:天津港 焦炭库存:连云港 焦炭库存:日照港 0.00 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 2006-03-17 2006-06-17 2006-09-17 2006-12-17 2007-03-17 2007-06-17 2007-09-17 2007-12-17 2008-03-17 2008-06-17 2008-09-17 2008-12-17 2009-03-17 2009-06-17 2009-09-17 2009-12-17 2010-03-17 2010-06-17 2010-09-17 2010-12-17 2011-03-17 2011-06-17 2011-09-17 2011-12-17 2012-03-17 2012-06-17 2012-09-17 2012-12-17 2013-03-17 2013-06-17 2013-09-17 2013-12-17 2014-03-17 万吨 库存:螺纹钢 库存:线材 库存:热卷(板) 库存:中板 库存:冷轧 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共7页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：焦煤供应（产量与进口量） 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：焦炭供应（产量与进口量） 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：粗钢产量 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 7,000.00 8,000.00 2009-01 2009-03 2009-05 2009-07 2009-09 2009-11 2010-01 2010-03 2010-05 2010-07 2010-09 2010-11 2011-01 2011-03 2011-05 2011-07 2011-09 2011-11 2012-01 2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-01 2013-03 2013-05 2013-07 2013-09 2013-11 2014-01 万吨 产量:炼焦煤(炼焦精煤):当月值 进口数量:炼焦煤:当月值 0.00 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 3,500.00 4,