宏信证券证券行业4月投资策略

宏信证券有限责任公司 热线电话：4008366366 1 2014年03月31日 证券行业专题研究报告 证券研究报告/行业投资策略 证券行业4月投资策略 跟随大市 投资要点： 行业指数相对表现 数据截止2014年03月31日 月度行业涨幅前5 简称 涨幅 最新价 东北证券 6.25% 15.80 兴业证券 -0.12% 8.68 中信证券 -2.77% 10.53 海通证券 -3.65% 9.24 光大证券 -3.96% 7.77 月度行业涨幅后5 简称 跌幅 最新价 太平洋 -11.33% 6.26 国金证券 -9.22% 18.62 辽宁成大 -8.33% 13.86 国海证券 -8.18% 9.76 广发证券 -8.09% 9.88 分析师 郝俊杰 执业证书编号：S1330512070002 电话：028-86199307 邮箱：haojj@hxzb.cn  3月25日，国务院召开常务会议，部署进一步促进资本市场健康发展的相关措施，包括注册制改革与多层次股权市场体系、规范发展债券市场、培育私募市场、推进期货市场、中介机构创新发展和扩大资本市场对外开放等六方面，这是国务院层面今年首次系统安排资本市场发展重点。无独有偶，近日，有消息称有关部门日前下发进一步推进证券经营机构创新发展的若干意见，并在业界征求意见。券商牌照进一步放开已是大势所趋，我们认为，在未来的竞争中，资本实力强大，综合服务能力强的券商将会受益。  近日，中山证券宣布推出“零佣通”产品，提供证券交易零佣金，中国证券投资者迈入“炒股”零佣金时代。据了解，所谓“零佣金”指手机开户之后，在沪深交易所买卖交易股票、基金、债券，仅收取交易所手续费、过户费等无法避免的规用，证券公司自身则不收取交易费用。虽然监管部门紧急叫停中山证券“零佣通”，但是券商互联网金融的潘多拉魔盒已经打开，后续可能会有更多券商效仿，行业佣金将会承受进一步下滑的压力。此前，两会期间证监会机构部巡视员欧阳昌琼曾表示：“到目前为止，具体规定佣金收取标准的只有2002年证监会与原来的国家计委、国家税务总局发布的《证券公司佣金收取标准的通知》，规定证券公司收取佣金的标准上限不得超过千分之三，下面设了底不得低于收取监管费用以及交给交易所登记结算机构相关费用。综合来看，互联网金融将对券商经纪业务产生较大冲击，未来行业格局将加速分化，券商转型已是势在必行。  3月21日，证监会发布《优先股试点管理办法》（以下简称《办法》）。主要内容包括：（1）允许上市公司发行优先股，非上市公众公司可以非公开发行优先股。（2）明确三类可公开发行优先股的公司资质。（3）上市公司发行优先股，可以申请一次核准，分次发行。（4）公司非公开发行优先股得合格投资者数量规定。（5）优先股交易或转让环节的投资者适当性规定。首先，优先股的推出，有望为券商投行业务带来增量收入；其次，优先股收益较为稳定，也将会为券商资管和自营业务带来稳定收入。  综上所诉，行业与制度的改革还在继续，后续，还将有个股期权业务以及T+0交易制度预期推出，行业改革政策红利利好预期将进一步增强，鉴于部分大型券商目前处于估值底部，建议关注中信证券、海通证券。受益于优先股推出以及创业板进入门槛降低可能带来的投行业务收入增加，关注投行业务收入弹性较高的招商证券、广发证券。  风险提示： 1. 市场持续下滑，业绩低于预期。 2. 创新进度低于预期。 -7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%14-03沪深300 证券 宏信证券有限责任公司 热线电话：4008366366 2 证券研究报告/证券行业研究报告 评级说明： 强于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。 跟随大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅相对沪深300指数的变动幅度介于-10%~10%。 弱于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅弱于沪深300指数10%以上。 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明： 宏信证券有限责任公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供本公司客户使用。报告中的信息来源于已公开的资料，本公司对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，本公司及与本公司有关联的任何个人，均不会承担因阅读和使用本报告所造成的任何损失及其产生的法律责任。本报告的版权为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或者引用。