国浩资本市场透视

- 1 - 市場市場市場市場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅 變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市 收市收市收市收市 1天天天天 1天天天天 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 恒生指數 22,151.06 85.53 0.39 -3.00 -4.96 恒生綜合指數 3,085.74 19.61 0.64 -2.60 -5.36 恒生香港中資企業指數 4,161.24 28.20 0.68 -2.35 -8.62 恒生中國企業指數 10,075.10 73.28 0.73 1.86 -6.85 成交金額 (百萬港元) 66,047.40 -6,649.02 -9.15 -14.19 115.72 週邊股市週邊股市週邊股市週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,457.66 134.60 0.82 0.83 -0.72 納斯達克指數 4,198.99 43.24 1.04 -2.53 0.54 上證綜合指數 2,033.31 -8.41 -0.41 -1.12 -3.91 原油 期貨 價格 (美元) 101.58 -0.09 -0.09 -0.98 3.21 黃金期貨價格 (美元) 1,283.20 -0.60 -0.05 -2.91 6.73 波羅的海乾散貨指數 1,362.00 -11.00 -0.80 8.27 -40.18 美元兌每一單位歐元 1.3775 0.0003 0.02 -0.24 0.07 日圓兌每一單位美元 103.167 -0.0532 -0.05 1.36 -1.98 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生 指數指數指數指數 20天移動平均數 9,585.84 21,954.78 50天移動平均數 9,767.58 22,172.99 9天相對強弱指數 74.70 58.51 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數昨日升0.4%至22,151點。重磅股滙豐控股滙豐控股滙豐控股滙豐控股(5)無升跌 。中移動中移動中移動中移動(941)升1.6%。騰訊騰訊騰訊騰訊(700)升0.8%。地產股獲得動力，恒基地產恒基地產恒基地產恒基地產(12)、新世界發展新世界發展新世界發展新世界發展(17)及信和置業信和置業信和置業信和置業(83)升2.3%-3.7%。5大中資地產股平均升2.1%。港交所港交所港交所港交所(388)跌0.9%。中海油中海油中海油中海油(883)業績遜於預期，挫5.4%。和記黃埔和記黃埔和記黃埔和記黃埔(13)跌0.5%。國企指數在汽車及醫藥股的帶領下升0.7%。威高股份威高股份威高股份威高股份(1066)及國藥控股國藥控股國藥控股國藥控股(1099)分別升6.8%及2.9%。比亞迪比亞迪比亞迪比亞迪(1211)、東風汽車東風汽車東風汽車東風汽車(489)及長城汽車長城汽車長城汽車長城汽車(2333)升2.4%-4.4%。中資銀行及保險股漲跌互現，招商銀行招商銀行招商銀行招商銀行(3968)及新華保險新華保險新華保險新華保險(1336)分別升1.6%及1.5%，而民生銀行民生銀行民生銀行民生銀行(1988)及中國人保中國人保中國人保中國人保(1339)則分別跌1.9%及3.6%。龍源電力龍源電力龍源電力龍源電力(916)跌3.9%，為表現最差的國指成份股。本行預期恒生指數近期將繼續反彈，阻力位位於22,500點。 行業行業行業行業/公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 因應產品價格堅挺因應產品價格堅挺因應產品價格堅挺因應產品價格堅挺，，，，買入華潤水泥買入華潤水泥買入華潤水泥買入華潤水泥(1313) 自從國內政府公佈《國家新型城鎮化規劃(2014—2020年)》後，華潤水泥(1313, $6.11)的股價表現優於恒指10%。評論: 股價 強勢表現主要是由於投資者預期城鎮化過程將拉動城巿基建投資、公共服務設施及房屋建設，從而拉升水泥需求。除了投資情緒升溫，投資者對華泥的去年業績表現及今年的經營環境改善亦感到欣喜。 稍作回顧，華潤水泥公佈2013年純利按年升40%至32億元 ，符合市場預期。穩健的業績主要由於水泥產品銷量增長20.1%，拉動營業額上升15.7%，毛利率由2012年的24.1%升至2013年的28.5%。毛利率擴張主要由於單位煤價按年跌13.1%。毛利升37%至83億元 。撇除關停低效生產線及放棄部份項目所產生的3.53億元資產減值費用，銷售及行政費用相對營業額比例由2012年的12.0%上升至2013年的13.7%。息稅折舊攤銷前利潤按年升21%至63億元 。隨著淨負債權益比率由2012年的85%下降至2013年的70%，利息開支下降15%至7.0億元 ，故此拉動純利增長率按年升幅至40%。 展望將來，管理層預期水泥及熟料2014年銷量按年升2%至7,700萬噸 ，這主要由於公司2013年僅新增一條熟料生產線。銷售價格是今年的營業額增長幅度的較重要因素。本行對此感到樂觀，本行留意到華泥所在巿場的水泥價格本年至今表現穩健。平均而言，本年至今華泥所在巿場的銷售價格按年升12%。本行預期水泥價格今年將會出現兩輪升勢。第1輪將由4月至5月，而第2輪將由9月至11月。基於對兩輪調價的預期，本行估計華泥營業額按年升12%，毛利率為30%，銷售及行政費用相對營業額比例為14%，2014年純利按年升23%至40億元 。公司現價相當於2014年9.9倍巿盈率，每股盈利增長23%，估值不算昂貴。維持華潤水泥買入評級，目標價上調至7.40元，相當於12倍2014年巿盈率。(謝煥文) 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 2014年年年年4月月月月1日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 2 - 技術點評技術點評技術點評技術點評 博博博博耳耳耳耳電電電電力力力力 (1685, $10.44) 目標價目標價目標價目標價: $11.70 買入買入買入買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 博耳電力從事一站式高端綜合配電系統和方案的設計、生產及銷售及增值服務。 股價自3月初 的高位回落最多18%，唯在50天移動平均線見支持。昨日，股價以大成交急升7.8%，升穿10天線及20天線。9日相對強弱指數升至50水平之上，反映上升動力增強。 買入 。短線目標價為11.70元。於8.60元止蝕 。 巿場共識2014年市盈率: 13.5倍 巿場共識目標價: 12.25元 新新新新秀秀秀秀麗麗麗麗 (1910, $24.0) 目標價目標價目標價目標價: $26.5 買入買入買入買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 新秀麗設計、生產及分銷行李箱及行李袋用品。 股價 昨日升2.3%至歷史新高。9日相對強弱指數自3月中起一直處於50水平之上，反映上升動力持續。 重申買入。短線目標價上調至26.50元。止蝕位上移至21.50元。 巿場共識2014年市 盈率: 19.3倍 巿場共識目標價: 25.66元 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 3 - 相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 129, 307, 691, 917, 1071, 1369, 1622, 1898, 2018, 2078, 2168, 2393, 2700, 3393, 3988, 8050 技術超賣 (9天RSI < 20) 116, 154, 238, 242, 338, 538, 569, 589, 686, 809, 1190, 1194, 1230, 1513, 1515, 1900, 2006, 8002, 8220 異動股份異動股份異動股份異動股份 股票名稱股票名稱股票名稱股票名稱 股票代號股票代號股票代號股票代號 收市收市收市收市(元元元元) 股價升幅股價升幅股價升幅股價升幅 (%) 成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去3個月每日平均個月每日平均個月每日平均個月每日平均 (倍倍倍倍) 距目標價的上距目標價的上距目標價的上距目標價的上升升升升 / 下行空間下行空間下行空間下行空間* 評級評級評級評級*^ 2014年年年年 市盈率市盈率市盈率市盈率* 江山控股 295 0.48 31.5 18.1 不適用 不適用 不適用 智美集團 1661 5.23 15.7 2.3 9.0 5.0 14.0 中國神威藥業 2877 13.54 14.9 4.4 -0.4 3.3 10.8 利君國際醫藥 2005 3.17 8.9 2.2 18.3 4.8 14.1 國電科技環保 1296 2.06 7.8 2.0 38.2 3.8 9.8 博耳電力 1685 10.44 7.8 2.2 17.3 5.0 10.7 廣州富力地產 2777 11.18 7.2 2.2 13.6 4.0 3.8 華晨中國汽車 1114 11.86 6.2 2.2 14.4 4.2 9.6 綠城中國 3900 8.38 6.0 4.3 57.7 4.4 2.3 敏華控股 1999 13.10 5.6 2.7 25.7 3.8 12.8 北京同仁堂科技 1666 24.90 4.6 2.0 29.6 4.5 19.7 合和公路基建 737 3.76 3.8 3.0 7.4 3.0 14.9 華潤水泥控股 1313 6.11 3.7 2.5 11.6 4.5 8.6 中國西部水泥 2233 0.87 3.5 3.3 21.2 3.7 5.1 中國中冶 1618 1.32 3.1 8.3 19.7 3.3 5.4 有線寬頻通訊 1097 1.00 3.0 6.3 不適用 1.0 不適用 建滔化工 148 15.14 2.9 2.0 38.7 3.9 5.6 恆基地產 12 45.25 2.8 2.2 8.6 3.6 13.6 株洲南車時代電氣 3898 26.15 2.7 2.1 14.4 4.1 12.3 中國糧油控股 606 3.03 2.7 2.0 39.1 4.3 7.9 中國南車 1766 6.52 2.0 2.4 15.7 4.4 11.7 資料來源: 彭博 、國浩資本 * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字 ，然後計算平均數所得出。 ”5”為最佳 ，”1”為最差 。 重要事項重要事項重要事項重要事項 2/4 1913 普拉達 年度業績 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 4 - 恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 優於大巿優於大巿優於大巿優於大巿 基本金屬股, 水泥股, 中資綜合企業股, 電訊股 指數指數指數指數 5日日日日 1個月個月個月個月 3個個個個月月月月 相對相對相對相對3個個個個月高