国际前沿科技观察：投资并购助推国内在线教育起步,阿里借助天猫资源加速O2O布局

莫尼塔国际前沿科技观察 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 1 We Go Further 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 莫尼塔研究 投资并购助推国内在线教育起步，阿里借助天猫资源加速O2O布局 2014年3月28日星期五 科技周报 霍健 010-59799911-8618 ychen@cebm.com.cn 张晶 博士 010-59799911-8651 jzhang@cebm.com.cn 科技组微信二维码 报告摘要  科技动态：1）阿里巴巴加速O2O布局，近期与天猫商城的优质商家召开视频会议，希望和线下具有100家店铺以上以及营收规模在1亿元以上的商家合作，将商家本身的会员信息向阿里开放，阿里会在移动终端上帮助商家做客户关系管理和营销。BAT之间的战场逐步从线上往线下拓展，信息化程度高并且和互联网公司率先合作的商家有望获益；2）学大教育对外发布了智能教学辅导系统e 学大，宣布开启个性化智能辅导时代。传统教育机构的优势在于多年线下运营的经验和良好的授课服务。对于以K12 线下业务为主的学大教育而言，由于学生时间不能被自主支配，且学生自主学习意愿低，完全转变为以线上业务为主是不现实的， 因此B2C+O2O 是一种可行的思路。就其线上模式而言，学大教育也借鉴了猿题库的经验：即基于大数据分析的个性化习题推送。  美股热点：过去一周纳斯达克市场关注的热点分布在互联网软件、医疗保健、环境服务、人力资源等多个领域。所有市值超过1亿美元的公司中，移动专利公司Unwired Planet单周领涨，为客户提供SaaS服务的招聘咨询服务企业Corporate Resource Services也表现突出。  一周中概股：本周纳斯达克金龙中概股指数连续第三周出现下滑，且下滑幅度超过纳斯达克综合指数，转弱迹象明显。互联网公司、医药企业、光伏制造商跌幅居前。中概股在科技、医药等依靠估值驱动的板块中比重较高，它们也是受耶伦表态加息预期升温影响最直接的品种。  投融资聚焦：本周国内外风险投资机构关注的焦点主要集中在在线教育、垂直电商、虚拟现实技术等领域。其中，主打自考学历和职业教育的教育网站乐意考被收购值得关注。乐易考通过互联网教育O2O的模式进行业务布局，帮助大学生通过互联网平台实现与企业招聘的对接，改变了传统的职业培训和入职面试的流程，业务增长趋势良好。Facebook以20亿美元收购虚拟现实技术公司Oculus，除了看重公司在游戏领域的商业应用日趋成熟之外，更大的目的是希望推进虚拟现实技术在通信、媒体、娱乐、教育等垂直细分领域的应用。 国际前沿科技观察 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 2 2014年3月28日 科技动态：阿里利用天猫商城资源加速O2O布局 阿里利用天猫商城资源加速O2O布局。上周京东商城联合多家国内便利店品牌以及ERP供应商签署合作协议，合作的便利店覆盖了上海、北京、广州、温州等15余座城市，店面总数超过万个。顾客可以通过LBS定位服务在距离自己最近的门店进行购物，然后通过京东商城的配送系统取货。阿里巴巴也加速O2O布局，近期阿里与天猫商城的优质商家召开视频会议，希望和线下具有100家店铺以上以及营收规模在1亿元以上的商家合作，将商家本身的会员信息向阿里开放，阿里会在移动终端上帮助商家做客户关系管理和营销。BAT之间的战场逐步从线上往线下拓展，信息化程度高并且和互联网公司率先合作的商家有望获益。 学大重返在线教育战场主打O2O。经过近1 个月的猜测、传闻之后，中概股教育企业学大教育进军在线领域的布局终于揭开神秘面纱。3 月20 日，学大教育对外发布了智能教学辅导系统e 学大，并宣布开启个性化智能辅导时代。至此上市企业中第一梯队的K12 培训机构已全部完成了在线业务的布局。传统教育机构的优势在于多年线下运营的经验和良好的授课服务。对于以K12 线下业务为主的学大教育而言，由于学生时间不能被自主支配，且学生自主学习意愿低，完全转变为以线上业务为主是不现实的， 因此B2C+O2O 是一种可行的思路。就其线上模式而言，学大教育也借鉴了猿题库和梯子网的经验：即基于大数据分析的个性化习题推送。 图表1 A股市场概念板块排行榜 概念板块 涨跌幅 概念板块 涨跌幅 5日 20日 5日 20日 深圳前海新区指数 9.2% -1.1% 土地流转指数 3.0% -4.2% 上海本地重组指数 8.8% 1.9% 重组指数 2.8% 3.6% 上海自贸区指数 7.6% -3.3% 上证综指 2.7% -3.1% 迪士尼指数 6.4% 1.9% 金融改革指数 2.6% -1.4% 粤港澳自贸区指数 6.1% -3.3% 中日韩自贸区指数 2.4% -1.2% 浦东新区指数 5.1% -1.3% 海南旅游岛指数 2.4% -3.8% 参股金融指数 4.3% -4.2% 涉矿指数 2.2% 0.6% 海峡西岸指数 4.0% -2.9% 民营银行指数 2.1% -3.3% 新三板指数 4.0% -0.5% 三沙指数 2.1% -2.8% 滨海新区指数 3.8% -1.4% 页岩气和煤层气指数 2.0% -3.6% 数据来源：Wind，莫尼塔公司整理 国际前沿科技观察 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 3 2014年3月28日 美股热点： 移动专利、医疗保健、SaaS公司表现突出 过去一周，纳斯达克市场关注的热点从以高科技医药为代表的生物科技公司转移到互联网软件、医疗保健、环境服务、人力资源等多个领域。前期强势的生物科技类公司表现明显转弱，单周涨幅排名最高的15家公司中，只有2家属于生物科技或制药行业（上周有8家）。 纳斯达克所有市值超过1亿美元的公司中，Unwired Planet（UPIP）单周领涨。UPIP是互联移动的先驱之一, 早年曾携手Ericsson一起开发WAP协议，拥有多项3G和LTE移动技术专利。本周联想斥资1亿美元，部分用于购买UPIP的21个专利族，另一部分作为专利使用费用。受此合作协议利好，UPIP单周上涨超过60%。此外，能够为客户提供SaaS服务的招聘咨询服务企业Corporate Resource Services也有着较高的涨幅。受益于公有云市场的快速推进，医疗服务、网络安全、招聘服务等领域的SaaS公司将会是市场关注的焦点。 图表2 最近一周美国纳斯达克市场表现较好的市值超过1亿美元的公司 公司名称 代码 一周涨幅 (%) 一月涨幅 (%) 市值($亿) GICS 4行业分类 Unwired Planet Inc UPIP 63.08 39.47 2.33 互联网软件与服务 Endocyte Inc ECYT 57.58 59.54 8.37 制药 Vertex Energy Inc VTNR 29.67 54.86 1.25 石油与天然气的炼制和销售 Arotech Corp ARTX 27.76 81.00 1.09 航天航空与国防 Orthofix International NV OFIX 21.28 35.56 5.53 医疗保健设备 Corporate Resource Services Inc CRRS 18.00 15.01 4.65 人力资源与就业服务 Conn's Inc CONN 17.14 6.52 14.10 电脑与电子产品零售 Farmers Capital Bank Corp FFKT 16.79 25.48 1.82 区域性银行 Starz STRZB 16.71 26.72 35.12 有线和卫星电视 Plug Power Inc PLUG 15.31 57.67 7.33 电气部件与设备 Alliance HealthCare Services Inc AIQ 14.34 9.77 3.61 保健护理服务 Yongye International Inc YONG 12.56 3.34 3.45 化肥与农用药剂 Keryx Biopharmaceuticals Inc KERX 12.46 1.56 15.35 生物科技 China HGS Real Estate Inc HGSH 12.39 24.58 2.33 房地产开发 Internet Initiative Japan Inc IIJI 12.20 19.37 10.65 互联网软件与服务 数据来源：Bloomberg，莫尼塔公司整理 国际前沿科技观察 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 4 2014年3月28日 一周中概股：转弱迹象明显 ，互联网、医药公司跌幅居前 本周（美国时间周四收市后）纳斯达克金龙中概股指数连续第三周出现下滑，且下滑幅度超过纳斯达克综合指数，转弱迹象明显。其中，互联网公司、医药企业、光伏制造商跌幅居前。中概股在科技、医药等依靠估值驱动的板块中比重较高，过去一年里估值的大幅扩张后存在泡沫风险，它们也是受耶伦表态加息预期升温影响最直接的品种。 图表3 近期美国中概股走势 数据来源：Bloomberg，莫尼塔公司 *以2014年1月2日指数数据做归一化处理 图表4 最近一周美股市场表现较好的市值超过1亿美元的中概股公司 公司名称 代码 一周涨幅 (%) 一月涨幅 (%) 市值($亿) 备注 永业国际 YONG 12.56 3.34 3.45 中国农业营养素公司 汉广厦房地产 HGSH 11.42 24.28 2.33 专注于大规模、高品质的商业及住宅房地产项目的开发和建设 兖州煤业 YZC 10.67 6.17 45.02 从事煤炭生产、洗选加工、煤炭销售和铁路运输,煤化工，电力等业务 中石油 PTR 9.34 3.16 2199.39 中国销售额最大的石油公司之一，从事与石油、天然气有关的各项业务 中国电信 CHA 9.02 2.54 365.12 中国主体电信企业和最大的基础网络运营商 中石化 SNP 7.97 0.36 967.55 中国第二大石油化工企业 中国联通 CHU 7.94 -0.84 307.29 中国经营电信综合业务和增值业务的特大型国有电信运营企业 华能电力 HNP 6.22 10.52 118.40 在全国范围内开发、建设和经营管理大型发