国内宏观周评：两会闭幕,经济开年不利

宏观经济周报 1 宏观经济周报 华安期货 研究所 金融期货研究小组 张 华 首席分析师 汪 洋 分析师 电话：0551-62821450 Email:445188696@qq.com网址：www.haqh.com 两会闭幕 经济开年不利 2014年03月015日 要点提示： 1．国家统计局3月13日公布宏观经济数据：2014年1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.6%，社会消费品零售总额同比名义增长11.8%（扣除价格因素实际增长10.8%）；2014年1-2月，全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长17.9%。 2．13日上午9时，第十二届全国人民代表大会第二次会议在人民大会堂举行闭幕会。10点30分，国务院总理李克强将在人民大会堂金色大厅会见采访十二届全国人大二次会议的中外记者并回答记者提出的问题。 3. 央行行长周小川在两会期间表示，存款利率最终要放开，这也是利率市场化中的最后一步。存款利率放开在计划之中，很可能在最近一两年就能实现。 宏观经济周报 2 一. 宏观经济数据点评 1. 国家统计局3月13日公布宏观经济数据：2014年1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.6%，社会消费品零售总额同比名义增长11.8%（扣除价格因素实际增长10.8%）；2014年1-2月，全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长17.9%。 华安分析：从近期公布的1-2月份宏观数据看，消费、投资、出口三驾马车全线回落，经济下行趋势得到确认，这也是近期工业品价格大幅下跌的根本性原因。但从两会期间李克强总理的表态看，政府对经济下行保持较强的容忍度，在出台刺激政策前还将做进一步的观察。 图1：1-2月工业增加值持续走低 79111315171921232012-022012-042012-062012-082012-102012-122013-022013-042013-062013-082013-102013-122014-02工业增加值:当月同比 数据来源：wind,华安期货研究所 图2：1-2月投资出现较大幅度回落 1520253035402010-022010-052010-082010-112011-022011-052011-082011-112012-022012-052012-082012-112013-022013-052013-082013-112014-02固定资产投资完成额:累计同比房地产开发投资完成额:累计同比 数据来源：wind,华安期货研究所 二、宏观经济事件解读 1、13 日上午 9 时，第十二届全国人民代表大会第二次会议在人民大会堂举行闭幕会。10点30分，国务院总理李克强将在人民大会堂金色大厅会见采访十二届全国人大二次会议的中外记者并回答记者提出的问题。 宏观经济周报 3 华安分析：从李克强总理在记者会上的表态看，虽然当前经济下行压力加大，市场对宽松的呼声很高，但当前经济增速仍在政府容忍范围之内，去年应对经济下行压力的经验也为中央短期不放松提供了决策依据，近期政府工作的重心仍在改革方面。 2、央行行长周小川在两会期间表示，存款利率最终要放开，这也是利率市场化中的最后一步。存款利率放开在计划之中，很可能在最近一两年就能实现。 华安分析：两会期间国务院总理李克强也曾明确表示，将建立存款保险制度纳入 2014 年的重点工作，这意味着该项制度有望在两会后推出。作为利率市场化的最后一关，目前已进入攻坚阶段，这意味着利率市场化进程或快于预期。 三、下周将公布的主要经济数据展望 — 展望： 1-2月份宏观数据公布，消费、投资、出口、工业增加值、房地产市场等全线走弱，经济下行趋势得到确认。同时，两会闭幕，从李克强总理的表态看，政府对经济增速的容忍度增强，在触及保就业的底线前，还将经历一段观察期。天威保变公司确认“11 天威债”不违约，对市场担忧情绪有一定的缓解作用。下周国内无重要宏观消息出台，重点可关注国内资金面状况及人民币汇率走势。 宏观经济周报 4 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 华安期货有限责任公司总部 合肥市长江中路419号华安期货大厦 电话：0551-62839073，62839083 上海营业部 上海市浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦1004室 电话：021-60470997 芜湖营业部 芜湖市新芜路100号华安证券3楼 电话：0553-3873499，3873937 青岛营业部 青岛市闽江路2号国华大厦B-2804 电话：0532-80972681 80972680 阜阳营业部 安徽省阜阳市颍州中路58号绿洲大厦二楼 电话：0558-2758999 马鞍山营业部 马鞍山市雨山区雨山西路497号安基大厦804、904室 电话：0555-5206888 郑州营业部 郑州市郑东新区CBD内环A41-45号（五行嘉园）2幢1层04号、3层26号 电话：0371-65617973 65617972 大连营业部 大连市沙河口区会展路129号期货大厦2908室。 电话：0411-84806628 0411-84806630（传真）