软商品早报：库存压制盘面上行,关注下周糖会预期

软商品早报 2014年3月14星期五 er一 库存压制盘面上行 关注下周糖会预期 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：朱晓燕】 TEL：（86571）87219375 E-mail：anna_xy_zhu@hotmail.com QQ：17481069 【分析师：王俊啟】 TEL：（86571）87219375 E-mail：derric.zju@gmail.com QQ：378634028 今日要闻： 南宁糖业去年净利4937万 同比扭亏为盈 巴西糖厂提早开榨--Unica 美国农业部周度出口销售报告(棉花) 2014年2月我国棉花进口量同比减少35.03% 外盘表现： 原糖期货小升，在上日大跌后盘整 期棉受出口数据拖累收跌，触及六个半月高位 操作建议 原糖小幅收高。当前工业库存仍是历史最高水平，商业库存居高不下，国储糖库存也将随着3月古巴糖到港缓慢增加。国内库存因素依然压制盘面，而进口因素明显好转。郑糖整体维持去库存行情思路，回调时可以波段买入，但上涨时不宜追多。当前期货价格升水现货180元/吨，处于历史高位。因此在现货市场销量支持现货大幅攀升之前，期货的上行空间较为有限。不建议追涨，操作上观望，关注资金流向。 外盘微幅收低。国内棉花直补细则尚未公布，市场上已充斥各种传言，409合约受其影响大幅下跌。真正具体细则预计3月底前出台，尽管传言已透支部分跌幅但实际细则仍会影响远月定价，建议关注。操作上暂观望。 美元走势、各国央行政策变化以及国内调控政策动向。 白糖、棉花 期市有风险 入市须谨慎 5 一、新闻信息： 1、南宁糖业（000911）周四盘后披露年报，2013年公司净利4937.12万元，同比实现扭亏为盈，每股收益为0.17元，主要原因是非经常性收益大幅增加。期内公司直属厂蒲庙造纸厂对外转让并确认资产处置收益逾2.6亿元，但扣非后仍然亏损2.6亿元，较上年减亏约一成七。2013年南宁糖业营业收入为43.99亿元，同比增长32.83%，受益销量大幅增加。 2、巴西甘蔗行业协会(Unica)周四表示，巴西糖厂提早进入2014/15榨季，以此获得资金并利用国内乙醇价格较高的契机。由于近几个月的干热天气可能导致甘蔗产量受损，分析机构纷纷调降巴西中南部甘蔗产量预估。相应的，糖和乙醇产量可能下滑或持平，其在上一年度产量分别为3430万吨和255亿升（67亿加仑）。 3、美国农业部(USDA)周四公布的棉花出口销售报告显示，截至3月6日当周，美国2013-14年度棉花出口净销售59,900包；2014-15年度棉花出口净销售120,400包。当周美国2013-14年度棉花出口装船264,200包。 4、据中国海关统计，2014年2月，我国进口棉花24.61万吨，环比减少4.64万吨，减幅15.87%；同比减少13.27万吨，减幅35.03%； 2013年9月-2014年2月，我国累计进口棉花166.25万吨，同比减少54.4万吨，减幅24.66%；2014年1-2月，我国累计进口棉花53.86万吨，同比减少29.77万吨，减幅35.6%。 二、外盘简述： 1、ICE原糖期货周四小幅上涨，在上一交易日大跌后进行盘整。对中国经济增长的忧虑限制商品市场潜在涨幅。刚刚公布的中国1-2月工业、投资和消费数据均远逊市场预期，并创数年来低位。ICE 5月原糖收高0.15美分，或0.8%，报17.82美分，其在上一交易日大跌后盘整，因主要产糖国供应减少的预期持续带来支撑。 2、ICE棉花期货周四收低，受疲弱的周度出口销售数据拖累。之前期棉价格连涨三日，今日盘中触及六个半月高位。洲际交易所(ICE)交投最活跃的5月棉花合约收低0.52美分或0.6%，报每磅91.68美分。该合约盘中触及日高93.75美分，此为2013年8月16日触及93.90美分以来最高。 期市有风险 入市须谨慎 6 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西 泰国 原糖精炼含税价格（元/吨） 4515 4471 涨跌（元/吨） -73 -73 数据来源：浙商期货研究中心 柳州：中间商报价4700元/吨，报价较上午不变，成交一般。部分糖厂柳州站台报价4700-4710元/吨，宜州站台报价4680元/吨，厂仓车板报价4700元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 南宁：中间商报价4640-4710元/吨，报价较上午不变，成交一般；部分糖厂南宁站台、柳州站台报价4700元/吨；钦州码头报价4740元/吨；厂仓车板报价4650-4750元/吨。 湛江：中间商报价4630元/吨，制糖集团报价4700元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 云南：昆明中间商一级糖报价4580元/吨，报价较上午不变，销量清淡。 乌鲁木齐：优级白砂糖中间商报价4600-4650元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 期市有风险 入市须谨慎 7 图2 白糖期现价格对比 -600-400-20002004006008002000300040005000600070008000900010-01-2110-02-2410-03-2310-04-2010-05-1810-06-1710-07-1410-08-1010-09-0210-10-1310-11-0910-12-0611-01-0411-01-3111-03-0411-03-3111-04-2911-05-2711-06-2411-07-2111-08-1711-09-1411-10-1811-11-1411-12-0912-01-0912-02-1012-03-0812-04-0912-05-0812-06-0412-07-0212-07-2712-08-2312-09-1912-10-2312-11-1912-12-1413-01-1513-02-1813-03-1513-04-1513-05-1513-06-1413-07-11基差（右轴）柳州现货价格（左轴）期货近月结算价（左轴） 数据来源：浙商期货研究中心 图3 国内328级棉花期现对比 -6000-5000-4000-3000-2000-10000100020003000400010000150002000025000300003500010-01-0410-02-0110-03-0410-04-0110-04-3010-05-3110-06-2910-07-2710-08-2410-09-2110-10-2910-11-2610-12-2411-01-2411-02-2811-03-2811-04-2711-05-2611-06-2411-07-2211-08-1911-09-1911-10-2411-11-2111-12-1912-01-1812-02-2212-03-2112-04-2312-05-2312-06-2012-07-1912-08-1612-09-1312-10-1812-11-1512-12-1313-01-1513-02-1913-03-1913-04-1813-05-2113-06-2113-07-19基差（右轴）中国棉花价格指数（CCindex328，左轴）期货近月结算价（左轴） 数据来源：浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 8 四、国内持仓变化： 图表4 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 名次 会员简称 成交量（手） 增减量 会员简称 持买仓量 增减量 会员简称 持卖仓量 增减量 1 东海期货 31,541 -16,257 海通期货 42,674 -2,475 中粮期货 42,169 -895 2 华泰长城 16,687 -12,614 华泰长城 25,988 2,479 华泰长城 32,792 -760 3 华安期货 16,357 -3,905 中粮期货 21,826 1,032 首创期货 27,280 -52 4 中银国际 14,171 -6,447 万达期货 20,218 -1,005 万达期货 26,336 920 5 万达期货 14,131 -6,943 红塔期货 19,325 213 中信期货 23,462 110 6 海通期货 13,856 -9,039 永安期货 19,116 -80 光大期货 21,963 -398 7 中国国际 12,514 -7,361 光大期货 18,323 249 永安期货 20,928 -336 8 银河期货 12,419 -7,216 中国国际 14,283 6 浙商期货 16,772 -97 9 中信期货 11,907 -14,170 首创期货 11,510 15 大越期货 15,600 -14 10 中粮期货 11,811 -985 中信期货 11,006 -1,497 国投期货 15,233 -709 11 徽商期货 10,156 -3,963 中投天琪 10,560 274 东证期货 15,216 36 12 申银万国 10,043 -11,801 鲁证期货 10,031 -55 申银万国 14,666 -2 13 广发期货 9,977 -7,663 方正中期 9,904 619 鲁证期货 12,706 270 14 国泰君安 9,403 -23,994 申银万国 9,622 -173 上海中期 12,271 35 15 浙商期货 8,707 -3,658 东证期货 9,569 66 经易期货 12,210 31 16 方正中期 8,265 -7,908 上海中期 8,636 -806 银河期货 8,846 232 17 国金期货 7,522 5,524 国泰君安 8,355 107 广发期货 8,559 537 18 永安期货 6,592 -5,211 广发期货 5,733 86 海通期货 5,447 133 19 信达期货 5,844 -1,322 摩根大通 4,970 0 道通期货 4,967 -20 20 光大期货 5,657 -6,846 银河期货 4,817 -51 中国国际 4,868 -1,686 合计 237,560 -151,779 286,466 -996 342,291 -2,665 期市有风险 入市须谨慎 9 图表5 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 名次 会员简称 成交