环保行业：“超跌两会预期”成就反弹

行业快评 2014年3月4日 请务必阅读正文后免责条款 平安环保 “超跌+两会预期”成就反弹 事项：3月3日，环保板块大幅反弹。我们在周报中推荐的雪迪龙、龙净环保涨停，先河环保上涨超过9%，盛运股份涨6%，新纶科技涨5%。 平安观点:  前期超跌提供反弹空间 上周，华北地区遭遇最长雾霾重污染，同时遭遇“雾霾”的还有资本市场。平安环保指数大幅下跌6.35%，35家样本公司无一上涨。值得关注的是，上周的大幅下跌使环保板块估值溢价显著下降。截止上周五，平安环保板块市盈率为43.74倍，是全部A股的3.87倍，估值溢价水平为半年以来最低值。近期，上市公司陆续公布了业绩快报或年报，多数公司业绩兑现，在手订单情况良好，2014年的业绩表现依旧乐观。因此，我们提出环保板块继续下调的空间十分有限，上周的超跌带来充足的反弹空间和极佳的配置时机。  “环保”成两会最大热点，后市继续看好 在全国29个省份已经发布2014年政府工作报告中，“雾霾”成为仅次于“改革”的第二大热词。而近期某门户网站统计的数据显示，“环保”更是超过“改革”，成为2014年两会上民众关注的最大热点。回顾去年的“两会”热点和后续环保工作，可以发现一些“两会”上的热点议题取得了显著的进展，如完善垃圾电价政策、提高脱硝电价补贴等。今年的“两会”，在环保领域仍有多个议题值得关注，包括：进一步加强监管和环境质量第三方监测；推行环境设施市场化和污染第三方治理；推进环保领域的价格改革，包括生物质电价、污水处理价格、污泥处理价格；以及加强农村污染治理等。我们对两会期间的环保板块走势保持乐观。  维持行业“强于大市”评级 2013年，受连续爆发的重雾霾污染影响，环保领域“严政策”和“高投入”预期强烈。进入2014年，我们认为在政策层面应适当降低预期。2月份环保部官员在会议上曾提出将着力解决损害群众健康的突出环境问题，抓紧编制《水污染防治行动计划》和《土壤环境保护和污染治理行动计划》；但考虑到在土壤污染、大型水域污染等领域，国内明显缺少治理经验，且资金和模式等瓶颈问题短期难以解决，我们认为上述政策年内出台的可能性不大。 相比新政出台，加强过往政策的贯彻落实意义更大。“环境监管不力”是当前最为群众诟病、也是最影响环保投入效果的症结，加强环境监管是2014年最迫切的任务。国内环境立法情况不甚理想（多数领域标准有待更新或者立法空缺），加强监管的任务更多地落在监测环节，因此我们继续看好环境监测行业，继续看好先河环保、雪迪龙和天瑞仪器。同时，由于环保行业进入门槛有限、竞争加剧，我们继续看好订单充足的细分行业龙头，推荐标的包括：龙净环保、盛运股份、中电环保、维尔利。在个人防护领域，继续看好新纶科技。  风险提示： 竞争加剧导致毛利率下滑，政策落实情况不达预期。 强于大市 (维持) 证券研究报告 证券分析师 于振家 投资咨询资格编号 S1060512100003 电话 010-59730753 邮箱 YUZHENJIA590@pingan.com.cn 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 平安证券综合研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券有限责任公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券有限责任公司的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券有限责任公司2014版权所有。保留一切权利。 平安证券综合研究所 地址：深圳市福田区金田路大中华国际交易广场4层 邮编：518048 电话：4008866338 传真：(0755) 8244 9257 [DOCID]301304020001 [/DOCID]