互联网领域：WhatsApp交易对移动互联网的影响

从彭博资讯下载我们的报告：BOCM〈输入〉2014年2月21日最新消息：Facebook以190亿美元的价格收购了WhatsApp，其中包括400亿美元的现金和1200亿美元的Facebook股票，另外还有30亿美元的限制性股票将授予WhatsApp的创始人和员工。分析：PC向移动时代的转型是全球Internet环境中的重点。领先的互联网公司非常渴望保持自己在移动领域的地位。我们认为不能仅根据用户群将微信与WhatsApp进行比较。鉴于其社交网络功能且免费（比SMS便宜），移动平台上的IM服务是一个经常使用的应用程序。我们认为IM可能是进入移动互联网的重要意义。根据Facebook的数据，WhatsApp的MAU总计4.5亿，每日活跃用户为70％。截至2013年3季度，微信/微信的总MAU总计为2.72亿，我们预计到2013年底的MAU将达到3.25亿。就货币化模式而言，WhatsApp一年后每年收取0.99美元的订阅费，而微信/微信则提供免费服务和增值服务收费，例如情感和游戏中的虚拟物品销售。我们认为，微信/微信的货币化模型提供了更多的互联网精神，更适合中国网民。评论：并购后的整合和协同作用对领先公司具有重要意义。单纯基于MAU的微信估值并不可靠。根据我们目前的腾讯目标价和我们估计的2013年微信月活跃用户，每位微信用户的价值约为94美元。腾讯在将自己从 PC转变为移动设备方面非常成功，而在移动领域将 Facebook和WhatsApp相结合的协同效应仍然不确定。并购后的整合和协同作用对于领先公司而言意义重大。单纯基于MAU的微信估值并不可靠。微信不仅是移动设备上的即时通讯工具，而且还是一个结合了许多宝贵服务的平台，例如电子商务，O2O和移动支付。由于腾讯仍在微信平台上增加更多的在线/离线交易场景，我们预计微信的估值将有更多上涨空间。我们认为，阿里巴巴的并购战略不如腾讯明确，而百度需要进一步加强百度地图在行业中的地位。马媛（Martina），博士顾新宇（康妮），注册会计师腾讯正在迅速扩展其微信平台。在2月19日星期三宣布对点屏进行投资之后不久，点屏服务已通过“我的银行帐户”连接到微信。另外，有消息说携程和京东正在就连接微信进行谈判。我们认为，这些交易是合理的，并且与腾讯扩大微信支付以及渗透到用户日常生活的各种场景的策略相一致。总体而言，微信不仅是移动设备上的即时通讯工具，而且还是结合了许多有价值的服务（例如电子商务，O2O和移动支付。由于腾讯仍在微信平台上增加更多的在线/离线交易场景，我们预计微信的估值将有更多上涨空间。与阿里巴巴的投资策略相比，我们认为腾讯的收购策略通过扩展到不同的线下交易场景更加清晰。百度在移动领域拥有14种产品，覆盖了超过1亿用户。但是，百度需要加强其进入移动和移动支付连接的切入点，以保持其在行业中的领先地位。我们希望百度地图能扮演这个角色.互联网领域WhatsApp交易对移动互联网的影响向上MPOP互联网领域 互联网领域2014年2月21日从彭博资讯下载我们的报告：BOCM〈输入〉2研究团队交银国际 香港中环德辅道中68号万宜大厦11楼主：+ 852 3710 3328传真：+ 852 3798 0133评分系统公司评级行业评级买入：预计在12个月内有超过20％的上涨空间跑赢大盘（“ OP”）：预计在12个月内有超过10％的上涨空间LT买入：预期在20个月内有超过20％的上涨空间，但超过12个月的市场表现（MP）：预期低波动中性：预期低挥发性跑输大市（“ UP”）：预计12个月内将下跌10％以上卖出：预计12个月内将下跌20％以上研究负责人@ bocomgroup.com@ bocomgroup.com郑浩文，CFA，CPA，CA(852) 2977 9393成龙战略经济学洪浩（CFA）(852) 2977 9384好红李妙贤（86）108800 9788 - 8043庙县银行业务石油/天然气/天然气公用事业杨庆丽(852) 2977 9212杨青里吴飞(852) 2977 9392飞飞李珊珊（86）108800 9788 - 8058栗山山刘(852) 2977 9390刘旭通李婉（86）108800 9788 - 8051万里消费者自由裁量权属性黄菲比(852) 2977 9391菲比·王刘建华，CFA，FRM(852) 2977 9235阿尔弗雷德·劳叶伟业CFA(852) 2977 9205阿尔贝蒂普何俊华，CFA，FRM(852) 2977 9220ni郭露拉(852) 2977 9211luella.guo消费必需品可再生能源王夏(852) 2977 9221夏王孙(86) 21 6065 3606路易斯·孙王凯文(852) 2977 9386王凯文卫生保健电信和中小型股吕(852) 2977 9203克里斯托弗·路易李志武(852) 2977 9209李志武保险技术李志杰（86）10 8800 9788-8053李文兵迈尔斯IE（852）2977 9216英里互联网运输与工业/汽车马元(86) 10 8800 9788 - 8039元马CFA程建飞(852) 2977 9380杰弗里·程顾康妮（CPA）(86) 10 8800 9788 - 8045康尼古姚伟(86) 21 6065 3675薇瑶金属与采矿冯恩恩(852) 2977 9381伊南峰李(852) 2977 9243李维 互联网领域2014年2月21日从彭博资讯下载我们的报告：BOCM〈输入〉3分析师认证本报告的作者特此声明：（i）本报告中表达的所有观点均准确反映了他们对任何及所有标的证券或发行人的个人观点； （ii）他们的任何报酬的任何部分均与本报告中表达的具体建议或观点没有，或将直接或间接相关； （iii）作者未收到与主题证券或发行人有关的可能影响建议的内幕信息/非公开价格敏感信息。本报告的作者进一步确认（i）他们或他们各自的合伙人（由香港证券及期货事务监察委员会发布的行为守则所定义）均未买卖或买卖本研究报告所涉及的股票在发布报告之日前30个日历日之内进行报告； （ii）他们或其各自的联系人均未担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员； （iii）他们或他们各自的联系人在本报告所涵盖的股票中均不具有任何财务权益。披露相关业务关系交银国际证券有限公司及其联营公司与中国海洋石油总公司，顺丰光伏国际有限公司，上海青浦消防器材有限公司，中药有限公司，澳门传奇发展有限公司有投资银行业务关系。 ，新世纪房地产投资信托基金，梧州国际控股有限公司，中国石化工程（集团）有限公司，中国银河证券有限公司， Azure Orbit International Finance Limited，Panasialum Holdings Company，中国信达资产管理有限公司秦皇岛港务有限公司，洛根房地产控股有限公司，金田医药集团有限公司，中安房地产有限公司，凤凰医疗集团有限公司，徽商银行股份有限公司，景瑞控股有限公司，海通证券有限公司，中国金石矿业控股有限公司和重庆银行股份有限公司在过去的12个月内。免责声明通过接受本报告（包括其任何附件），接收者表示并保证他有权根据以下列出的限制接收该报告，并同意受本文包含的限制的约束。不遵守这些限制可能构成违反法律。本报告是严格保密的，仅供私人发行给交通银行国际证券有限公司的客户。本报告仅在保密的基础上提供给您。 （i）本报告的任何部分均不得（i）通过任何方式以任何形式进行复制，影印，复制，存储或复制，或者（ii）对于任何人，将其全部或部分直接或间接地重新分发或传递给任何其他人未经交通银行国际证券有限公司事先书面同意，不得使用。交银国际证券有限公司，其联属公司和关联公司，其董事，合伙人，关连方和/或雇员可能拥有或在本报告所涵盖的公司证券或与之相关的任何证券中拥有头寸，并且可能会不时添加，处置或可能对任何此类证券感兴趣。此外，交银国际证券有限公司，其关联公司及其关联公司可能与本报告所涉公司开展业务并寻求开展业务，并且可能会不时担任做市商或承担此类证券的承销承诺。公司，可以在主要的基础上将其出售给客户或从客户那里购买，也可以为该公司或与之有关或与其相关的投资银行，咨询，承销，融资或其他服务执行或寻求执行来自本报告提及的任何实体的此类投资，咨询，融资或其他服务。投资者在审阅本报告时，应注意，上述任何一项或全部，可能会引起实际或潜在的利益冲突。本报告中包含的信息是根据在发布本报告时被认为是正确和可靠的数据和来源编写的。本报告并非旨在包含潜在投资者可能需要的所有信息，并且可能会延迟交付，中断和拦截。交银国际证券有限公司不对本报告所包含的任何此类信息和意见的充分性，准确性，完整性，可靠性或公平性作出任何明示或暗示的保证，陈述或担保，因此，交银国际证券有限公司或任何对其附属公司或其关联人的任何依赖或使用后果不承担任何责任（包括但不限于任何直接，间接或间接损失，利润损失和损害）。本报告是一般性报告，仅供参考。本报告仅供一般交通银行客户在所有客户中散发，并不考虑特定的投资目标，财务状况以及可能收到此报告的任何特定人士的特定需求。本报告中的信息和观点不是，也不应被解释为或视为购买或出售标的证券，相关投资或其他金融工具的要约，推荐或招揽。本报告中的观点，建议，建议和意见不一定反映交通银行国际证券有限公司或其任何关联公司的观点，建议，意见和建议，如有更改，恕不另行通知。交银国际证券有限公司没有义务更新其意见或本报告中的信息。建议投资者对本研究报告中包含的信息进行独立评估，考虑自己的个人投资目标，财务状况和特殊需求，并就法律，商业，财务，税务和其他方面咨询自己的专业和财务顾问。在参与与本报告所涵盖的公司证券有关的任何交易之前的方面。此类公司的证券可能未在所有司法管辖区或所有类别的投资者中有资格出售。本报告并非针对或打算分发给任何地方，州，国家或其他司法管辖区的公民或居民或位于任何地方，州，国家或其他司法管辖区的任何个人或实体，或打算将其分发或使用。违反任何法律，法规，规则或其他注册或许可要求。交银国际证券有限公司是交通银行股份有限公司的全资子公司。