中粮期货海外经纪商小麦周评
免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 海外经纪商小麦周评 周度报告 研究院 小麦 2014/02/24 执笔：范婧雅 电话：010-59137086 邮箱：fanjingya@cofco.com 近几周以来，受到需求和产量因素的支撑，麦价涨势强劲。 如果本周价格持续走高的话，需要新的基本面因素支撑。支撑主要来源于以下两个方面：出口销售业务的拓展以及冬季减产的确认。 在目前的时间段内，基本面情况无法支撑价格水平，如果没有新的支撑因素，市场可能迎来再一轮的抛售。 报告要点 程龙云 59137085 chengly@cofco.com 范红力 59137339 fanhongli@cofco.com 孟金辉 59137319 mengjh@cofco.com 李 颖 59137082 liying6@cofco.com 范婧雅 59137086 fanjingya@cofco.com 农产品部 海外经纪商小麦周评 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2 近几周以来，受到需求和产量因素的支撑，麦价涨势强劲，甚至超出了我们的预期。不过涨势到周末暂停，如果本周持续走高的话，则需要新的基本面因素支撑。支撑主要来源于以下两个方面：出口销售业务的拓展以及冬季减产的确认。不过确认冬季减产量是否超出正常水平尚需时日，短期内需求因素仍旧是市场的关注点。 在美国农业部展望论坛上，2014/15小麦播种面积的估计值为5550万英亩，2013/14值为5620万英亩。冬麦种用报告中的种植面积数据为4189.2万英亩，由此可以推断出春麦/杜伦麦的种植面积为1360.8万英亩，2013/14同期值为1306.6万英亩。对于需求的关注情况与2013/14类同，由于玉米价格走低，小麦饲用需求受限。稳定的出口需求能否持续取决于海外产量，尤其是黑海地区，同时也依赖于中南美洲的强劲需求。如果阿根廷及其周边地区的产量从干旱减产中反弹，那么来自这一区域内的需求将会应声下调。 表3：美麦平衡表 海外经纪商小麦周评 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 3 表4：美麦供需平衡表 由于美国农业部在1月份发布了2014/15冬麦种用报告，展望会上的小麦数据确定性高于玉米。交易商们将会期待美国农业部基于农户调查而发布的2014/15种植意向报告中的春麦播种面积预估数据，以及将于4月初恢复发布的周度作物生长进度报告。直至这些报告发布前，需求因素，尤其是出口市场的需求因素，将持续引导市场价格走向。 小麦价格受到基金空头回补和需求改善预期的支撑，持续上涨。尽管目前温和的天气条件一定程度上缓解了前期市场对冻害威胁的关注，但是这轮天气因素的确提供了支撑。在我们看来，除非有新的需求，否则麦价将很难维持其向上的冲量，持续反弹。芝加哥5月合约支撑点位于近期低点582美分/蒲式耳，下行目标567.25美分/蒲式耳。阻力位始于616.25美分/蒲式耳并延伸631美分/蒲式耳。堪萨斯5月合约的支撑点位于近期低点657.75美分/蒲式耳，下行目 海外经纪商小麦周评 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 4 标628.25美分/蒲式耳。阻力始于700美分/蒲式耳并延伸至715美分/蒲式耳，即2014年抛售的起始位置。明尼阿波利斯5月合约支撑点位于近期低点636.5美分/蒲式耳和613.75美分/蒲式耳。短期阻力始于671.5美分/蒲式耳，上行目标700美分/蒲式耳。在目前的时间段内，基本面情况无法支撑价格水平，如果没有新的支撑因素，市场可能迎来再一轮的抛售。 海外经纪商小麦周评 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 5 中粮期货研究院是隶属于总部的研究部门，负责公司的基础研发工作，服务前台业务部门和中粮集团实业部门，承担维护公司品牌和提升公司形象的职责，同时从事高端产业客户和机构客户开发、维护和增值服务。研究领域覆盖宏观经济，农产品，化工品，金属，建材，能源等方面，拥有一只高素质的专业团队，具备丰富的行业经验，国际化的视野和积极向上的精神。研究院依托中粮集团强大的现货和期货背景，运用基本面分析和宏观分析，为高端产业客户和机构客户提供套期保值，基差套利，价差交易等咨询服务；在公司原有的经纪服务基础上，强化对客户的纵深服务和专业服务。 The Futures Research Institution is attached to COFCO Futures headquarters. It is responsible for business related research and development. Moreover, it is also engaged in high-end industrial and institutional clients’ maintenance and provides them with value-added services. Macro-economy and bulk commodities, including primary products, chemicals, metals, building materials, energy, etc. are all covered in its routine. Based on COFCO Group’s strong background in physical commodities and futures markets, the Futures Research Institution provides advices and reports of hedging, basis arbitrage, spread trading as well as other consulting services to our valued customers through fundamental and macro analysis. Despite of the elementary brokerage business, the Research Institution is more focused on providing specific and professional services. 【法律声明】 中粮期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(证监会批文号：证监许可[2011]1453)。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，中粮期货分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与本公司及分析师无关。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司咨询业务的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 中粮期货研究院(Research Institute of COFCO Futures Co., Ltd) 地址(address): 北京市东城区东直门南大街5号中青旅大厦15层 邮政编码: 10007 15th Floor, CYTS Plaza No.5 Dongzhimen South Ave, Beijing P.C: 100007 电话(phone): 010-5913 7331 传真(fax): 010-5913 7088
