软商品早报：空头逢高回补,郑糖关注4600压力

软商品早报 2014年2月13星期四 空头逢高回补 郑糖关注4600压力 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：朱晓燕】 TEL：（86571）87219375 E-mail：anna_xy_zhu@hotmail.com QQ：17481069 【分析师：王俊啟】 TEL：（86571）87219375 E-mail：derric.zju@gmail.com QQ：378634028 今日要闻： 印度内阁批准对糖厂提供补贴--官员 巴西桑托斯港Rumo食糖终端大火被扑灭，未造成严重损失 2月12日储备棉出库销售成交1.2万吨 珠江三角洲纺企招工难 眼下开工不足三成 外盘表现 原糖期货收高，受空头回补提振 期棉自六个月高位回落，因美元走强及美豆颓势 操作建议 原糖大幅收高。国内盘面目前存在部分天气升水，对产销数据利空反映较小。郑糖整体思路为反复震荡构筑底部，上下幅度可能较大，单边不建议进行趋势性操作。今日关注4600阻力。95反套此前已调仓至偏多头寸，可以考虑逢高回补405空头。此反套在价差50以上开始了结。 美棉小幅收跌。国内下游大部分纺企在元宵节前开工率普遍偏低，现货市场在此之前将会维持低迷状态。郑棉期货目前的炒作焦点在于仓单，收储成交总量达561万吨，仅余两成可能注册成仓单的棉花未流入国储。郑棉405短期内脱离基本面，密切关注仓单数量变化。目前国储库存 1160 万吨，足以满足一年需求，对远期依然不看好，409合约空单可以继续少量持有观察。直补细则正在讨论中，预计3月底前出台，具体执行方式将极大程度影响远月定价，建议关注。 热点关注 美元走势、各国央行政策变化以及国内调控政策动向。 白糖、棉花 期市有风险 入市须谨慎 5 一、新闻信息： 1、印度内阁周三决定对国内糖厂提供补贴以提振原糖出口，此举或推高全球原糖供应并拖累近期糖价走低。一位不愿透露姓名的政府高官表示，印度政府将为国内糖厂提供每吨3,333卢比（54美元）的补贴，但政府将在几个月后重新考虑补贴力度。 2、食糖和乙醇生产商Cosan周二声明称，旗下巴西桑托斯港Rumo食糖终端的大火已被扑灭，火势未波及糖库存。Rumo表示，周一午后XXVI号仓库发生火灾，但"火情被完全控制住"。公司称将对起火原因展开调查，但未提供有关此事的额外细节。 3、2月12日，中国储备棉管理总公司计划挂牌出库销售储备棉3.8万吨，全部为国产棉，实际成交1.2万吨，成交率31.12%。 4、春节过后，内地大型纺织企业陆续开工，但是珠江三角洲却是另外一番场景——行情依旧低迷，进口棉纱价格没有明显的波动，截至2月12日，绝大部分纺织厂还没有开工，采购纱线意愿不强。 二、外盘简述： 1、洲际交易所(ICE)原糖期货周三录得约两周来最大单日涨幅，受助于回补空头。预计每吨3,333卢比（53.52美元）的补贴将提振印度原糖出口，之前市场对印度政府补贴计划的预期打压糖价在1月底触及三年半低点14.70美元。 ICE 3月原糖期货大涨0.35美分，或2.3%，收报每磅15.81美分，此为本月最大单日涨幅，此前印度政府同意向厂糖提供原糖生产补贴。英国伦敦国际金融期货及期权交易所(LIFFE)3月白糖期货大涨14.80美元，或3.4%，收报每吨453.60美元。 2、洲际交易所(ICE)期棉周三自六个月高点下滑，因受大豆期货跌势及美元走强拖累。交投最活跃的5月期棉收低0.35美分或0.4%，报每磅88.85美分，盘中升至89.67美分，为第二个月合约自8月中以来的最高。现货月3月合约收低0.3美分或0.3%，报88.37美分，盘中触及现货月合约的六个月高位89.31美分。 期市有风险 入市须谨慎 6 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西 泰国 原糖精炼含税价格（元/吨） 4138 4093 涨跌（元/吨） 71 71 数据来源：浙商期货研究中心 柳州：中间商报价4600元/吨，报价较上午不变，成交一般；部分糖厂柳州站台报价4600元/吨，宜州站台报价4610元/吨，厂仓车板报价4630元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 南宁：中间商报价4610元/吨，报价较上午不变，成交一般；部分糖厂南宁站台、柳州站台报价4600元/吨，钦州码头报价4630元/吨，厂仓车板报价4580元/吨，报价较上午不变。 湛江：湛江中间商报价4500元/吨，制糖集团报价4580元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 云南：昆明中间商一级糖报价4470元/吨，报价较上午不变，销量清淡。 乌鲁木齐：优级白砂糖中间商报价4630-4700元/吨，报价较上午不变，成交一般；优级白砂糖集团报价4630-4700元/吨，报价较上午不变，成交一般。 期市有风险 入市须谨慎 7 图2 白糖期现价格对比 -600-400-20002004006008002000300040005000600070008000900010-01-2110-02-2410-03-2310-04-2010-05-1810-06-1710-07-1410-08-1010-09-0210-10-1310-11-0910-12-0611-01-0411-01-3111-03-0411-03-3111-04-2911-05-2711-06-2411-07-2111-08-1711-09-1411-10-1811-11-1411-12-0912-01-0912-02-1012-03-0812-04-0912-05-0812-06-0412-07-0212-07-2712-08-2312-09-1912-10-2312-11-1912-12-1413-01-1513-02-1813-03-1513-04-1513-05-1513-06-1413-07-11基差（右轴）柳州现货价格（左轴）期货近月结算价（左轴） 数据来源：浙商期货研究中心 图3 国内328级棉花期现对比 -6000-5000-4000-3000-2000-10000100020003000400010000150002000025000300003500010-01-0410-02-0110-03-0410-04-0110-04-3010-05-3110-06-2910-07-2710-08-2410-09-2110-10-2910-11-2610-12-2411-01-2411-02-2811-03-2811-04-2711-05-2611-06-2411-07-2211-08-1911-09-1911-10-2411-11-2111-12-1912-01-1812-02-2212-03-2112-04-2312-05-2312-06-2012-07-1912-08-1612-09-1312-10-1812-11-1512-12-1313-01-1513-02-1913-03-1913-04-1813-05-2113-06-2113-07-19基差（右轴）中国棉花价格指数（CCindex328，左轴）期货近月结算价（左轴） 数据来源：浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 8 四、国内持仓变化： 图表4 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 名次 会员简称 成交量（手） 增减量 会员简称 持买仓量 增减量 会员简称 持卖仓量 增减量 1 海通期货 16,743 10,940 万达期货 29,380 -581 华泰长城 41,647 130 2 万达期货 15,549 -326 中粮期货 29,267 -1,349 中粮期货 39,572 687 3 东海期货 15,318 1,461 光大期货 23,888 -383 万达期货 39,373 1,528 4 华泰长城 14,013 3,248 华泰长城 21,925 -749 光大期货 33,520 -495 5 中国国际 13,591 -1,786 国联期货 18,885 254 浙商期货 32,857 703 6 华安期货 13,311 -1,305 北京中期 16,076 -34 首创期货 25,780 2,362 7 申银万国 12,486 3,834 海通期货 15,526 7,229 经易期货 21,431 33 8 徽商期货 11,801 7,310 广发期货 15,436 782 国投期货 20,337 696 9 浙商期货 11,416 349 瑞达期货 14,069 902 中信期货 15,056 122 10 银河期货 10,465 4,962 中投天琪 12,506 98 格林大华期货 13,958 -152 11 国泰君安 10,316 3,038 中国国际 11,853 886 银河期货 13,905 -1,438 12 中信新际 10,189 10,151 中信期货 10,663 -29 瑞达期货 12,589 1,209 13 浙江中大 9,998 2,244 银河期货 10,357 -2,247 大越期货 12,538 12 14 中粮期货 9,062 587 南华期货 10,062 228 中国国际 11,558 793 15 光大期货 8,406 -3,241 永安期货 9,840 480 上海中期 11,317 -16 16 中信期货 8,281 -638 红塔期货 9,728 -3 成都倍特 11,068 1,117 17 广发期货 8,050 -332 浙商期货 9,628 -173 申银万国 8,381 -1,232 18 国金期货 8,019 2,773 宏源期货 9,074 150 浙江中大 8,295 1,359 19 金石期货 7,762 -1,133 锦泰期货 8,994 1 宏源期货 7,860 27 20 中投天琪 7,440 1,815 平安期货 8,536 -1,079 永安期货 7,725 -2,069 合计 222,216 43,951 295,693 4,383 388,767 5,376 期市有风险 入市须谨慎 9 图表5 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 名次 会员简称 成交量（手） 增减量 会员简称 持买仓量 增减量 会员简称 持卖仓量 增减量 1 海通期货 860 -1,689 新湖期货 5,451 -11 国投期货 6,385 -107 2 万达期货 798 -1,114 永安期货 4,270 80 海通期货 5,946 -5