本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 化工行业 行业研究/周报 投资观点：整体开始乐观，把握春耕行情  央行注入流动性，化工产品价格春节后有望反弹，化工行业整体开始乐观，建议积极把握化工春耕行情。  农化板块仍是当前配置重点。土地流转以及生态农业利好复合肥行业，继续强烈推荐复合肥龙头金正大。农药行业增长最为明确，继续推荐农药三巨头辉丰股份（利尔化学）、红太阳、诺普信。  成长股方面我们自下而上看好：赛轮股份、阳谷华泰、新纶科技等。  染料板块：闰土股份、浙江龙盛继续看好。  稳健配置推荐：万华化学、联化科技。 1月组合: 闰土股份（20%）、红太阳（20%）、辉丰股份（20%）、诺普信（20%）、金发科技（20%） 行业动态：  氨纶价格平稳，20D春节后有望提价 氨纶价格平稳，40D规格库存压力较大，主流商谈范围调整至48000-53500元/吨附近。20D需求增加后市预期较好，春节后有望提价。  百草枯春节后有望上涨 百草枯价格稳定，220公斤装42%百草枯母液主流报价至28500-30000元/吨，实际成交上调至29000-29500元/吨。春节后，海外市场和国内需求同时启动，对价格有强烈的拉动作用。  草甘膦价格略有上调，市场供应略有紧张 甘氨酸路线原粉主流成交价上调至3.25-3.3万元/吨，FOB价格上调至5263-5345美元/吨。IDAN原粉长单主流报价6000美元/吨。就微观市场看，预计春节后，草甘膦市场仍将以上调为主。  国内尿素行情整体小幅反弹 涨价地区以山东为中心向周边省份辐射，各地反应稍显不同，涨价幅度略有细微差别。华东、华北地区小颗粒尿素上涨幅度10-20元/吨，大颗粒尿素也上涨1780-1800元/吨。 风险提示：(1)化工行业整体低迷；(2)系统性风险。 重点公司财务数据和投资建议 重点推荐公司 股价 EPS PE 评级 2013/1/24 12A 13E 14E 12A 13E 14E 金正大 21.91 0.78 1.02 1.34 28 21 16 强烈推荐 红太阳 14.64 0.57 0.81 1.17 26 18 13 强烈推荐 闰土股份 18.10 0.79 1.00 1.96 23 18 9 强烈推荐 赛轮股份 14.17 0.42 0.63 0.91 33 22 16 强烈推荐 诺普信 9.02 0.36 0.33 0.54 25 27 17 强烈推荐 阳谷华泰 12.80 0.11 0.13 0.47 118 98 27 强烈推荐 辉丰股份 17.80 0.71 0.68 0.98 25 26 18 强烈推荐 万华化学 19.60 1.09 1.40 1.76 18 14 11 强烈推荐 整体开始乐观，把握春耕行情 ---2014年1月第五周周报 民生精品---化工行业周报 2014年1月27日 中性 维持评级 行业与沪深300走势比较 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%13/0113/0413/0713/1014/01基础化工沪深300 推荐公司 金正大 诺普信 闰土股份 赛轮股份 红太阳 辉丰股份 阳谷华泰 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 分析师： 刘威 执业证书编号：S0100511090003 电话：(86755)22662075 Email：liuwei@mszq.com 相关研究 化工行业周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 资料来源：wind，民生证券研究院 化工行业周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目录 表1：产品价格波动（1月24日最新数据） ............................................................................................................................................. 4 表2：产品价差波动（1月24日最新数据） ............................................................................................................................................. 6 表3：化工产品涨跌幅排行榜（1月24日最新数据） ........................................................................................................................... 6 表4：主要公司动态及估值 ............................................................................................................................................................................. 7 表5：主要国际化工相关公司动态及估值 .................................................................................................................................................. 8 图1：醋酸价格及价差走势 ............................................................................................................................................................................. 9 图2：醋酸乙烯价格及价差走势 .................................................................................................................................................................... 9 图3：煤头甲醇价格及价差走势 .................................................................................................................................................................... 9 图4：煤基二甲醚价格及价差走势................................................................................................................................................................ 9 图5：PVA价格及价差走势............................................................................................................................................................................. 9 图6：煤头尿素价格及价差走势 .................................................................................................................................................................... 9 图7：气头尿素价格及价差走势 .................................................................................................................................................................. 10 图8：煤头硝酸铵价格及价差走势.............................................................................................................................................................. 10 图9：气头硝酸铵价格及价差走势.............................................................................................................................................................. 10 图10：氨碱法纯碱价格及价差走势............................................................................................................................................................ 10 图11：联碱法纯碱价格及价差走势............................................................................................................................................................ 10 图12：烧碱价格及价差走势 ......................................................................................................................................................................... 10 图13：乙烯法PVC价格及价差走势.......................................................................................................................................................... 11 图14：电石法PVC价格及价差走势.......