本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1 [Table_Title] 机械行业 行业研究/投资策略报告 关注工业互联网驱动制造业升级的趋势红利 投资策略报告/机械行业 2016年12月6日 [Table_Summary] 报告摘要：  制造业升级的重要目的是为了效率提升，而长期以来效率问题更多地出现在系统层面，而不仅是个体机器层面，机器的能力并没有充分发挥。而目前，工业互联网的应用为系统优化、效率大幅提升带来可能。对应国内的情况，由于低端产能过剩，生产企业效率提升也还是解决不了需求的问题，因此趋势红利应该是流向掌握数据入口以及应用平台型企业。  继零售、金融端，互联网大数据向工业端渗透已渐到来 过去20年互联网主要改变了消费者的行为，未来随着虚拟化、信息化程度的加深，将进入产业互联网的时代。我们认为互联网对于工业端，尤其是重工业资产端的改造是不可逆转的趋势。自2012年GE提出“工业互联网”概念以来，IBM、西门子、华为等巨头也相继布局。美国工业互联网较德国“工业4.0”的核心区别在于，其主张从工业大数据等软件端入手，向传统制造业硬件端渗透，进行资产优化和运营优化，提高产业效率，我们认为该发展路径可能更适合当下供给侧改革背景下的传统机械制造业改造升级。  大数据和物联网技术驱动制造业服务化是未来趋势 制造业服务化的关键在于设备的数据化，大数据技术对资产端的改造贯穿到整个制造业产业链环节，从机器生产、供应链管理、商业模式创新到预测性维护，提升了制造端企业的附加价值，拉平了微笑曲线，奠定了制造业服务化的根基。Ericcson 预计，物联网将在2018年取代移动电话成为连接最多的设备；GE预测，到2020年，连入工业互联网的机器将达到500亿台；工业互联网作为物联网在工业领域的核心应用，1%的效率提升，即可帮助中国石油天然气、航空、能源等各行业节省240亿美元的成本空间。  由设备优势到流量优势，重点关注拥有工业数据入口优势及应用平台型企业 工业互联网在机械行业领域的投资机会包括以下两条线索：一是由设备优势走向流量优势的工业大数据入口级企业。制造业服务化趋势催生了对于工业大数据的应用和需求，传统的机器设备商有望凭借高额的市场占有率，凭借工业设备数据入口优势获取流量优势，进而迅速布局，重构企业核心竞争优势，建议关注徐工机械、三川智慧、三一重工、汇川技术和安控科技；二是凭借工业大数据平台优势进行场景应用型企业。一方面，工业大数据的应用可以大幅提升这些微利行业的生产效率，进而从成本端大幅改善公司业绩，另一方面，可以凭借平台优势重构传统制造业的商业模式。建议关注慈星股份和华鹏飞。  催化剂与风险提示 去年7月份GE向全球开放其Predix系统，近日徐工机械宣布与华为、阿里巴巴、中国电信联手打造中国版的Predix系统，均构成行业催化因素，建议关注后续发展。工业互联网的推广需要有巨头合力来推动，单一产业链环节公司较难施展，且需要一定的时间；下游传统制造业短期面临需求不振和产能过剩等压力，影响工业互联网的普及积极性。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：朱金岩 执业证号： S0100515030001 电话： (8610)8512 7532 邮箱： zhujinyan@mszq.com 研究助理：刘振宇 执业证号： S0100115050027 电话： (8610)8512 7653 邮箱： liuzhenyu@mszq.com 研究助理：李勇鹏 执业证号： S0100115100037 电话： (8610)8512 7653 邮箱： liyongpeng@mszq.com 研究助理：樊艳阳 执业证号： S0100116030013 电话： (8610)8512 7604 邮箱： fanyanyang @mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《机械行业2016三大主题：智能服务、增材制造、智能制造》2015.11.30 2.《机械行业2015年中期策略：透视机械 产 业 发 展 ， 从 大 国 崛 起 寻 找tenbagger!》2015.06.29 -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15-1216-0116-0216-0316-0416-0516-0616-0716-0816-0916-1016-11机械(中信)沪深300 投资策略/机械行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2 目录 一、核心逻辑 ...................................................................................................................................................................... 3 二、互联网向工业渗透不可逆转 ...................................................................................................................................... 3 （一）从“双十一”看互联网对零售业的渗透 .................................................................................................................... 4 （二）电商零售端暴涨倒逼物流智能化升级 ........................................................................................................................ 4 （三）从PREDIX看互联网向工业领域渗透 .......................................................................................................................... 5 1、提出与发展：GE引领发展，巨头抢滩入局 ................................................................................................................ 5 2、最终目标：回归物理本原，提高产业效率 .................................................................................................................. 7 三、工业互联网：回归物理本原，数据重构工业 ........................................................................................................... 9 （一）技术要素：物联网+大数据+人工智能........................................................................................................................ 9 1、物联网：构成工业互联网的核心技术构架 .................................................................................................................. 9 2、大数据：改造工业领域在国内外已达成共识 ............................................................................................................ 11 3、人工智能：实现资产智能优化与人机融合 ................................................................................................................ 13 （二）市场空间：大数据对制造业改善空间巨大 .............................................................................................................. 14 1、改进机制：工业互联网能够实现对制造业价值链的循环 ........................................................................................ 14 2、改进空间：市场空间近两千亿，“十三五”CAGR预计在25%左右 ....................................................................... 15 （三）应用场景：重资产行业是工业互联网的主要应用领域 .......................................................................................... 17 1、石油天然气 ................................................................................................................................................................... 17 2、航空 ............................................................................................................................................................................... 18 3、生产与物流供应链 ........................................................................................................................................................ 18 4、交通运输 ....................................................................................................................................................................... 19 5、风电 ...........................................................................................................................